Надеюсь, вы следите за толпой свидетелей «разворота ФРС». Вы можете представить себе быков с затуманенными глазами, которые проснулись в четверг утром только для того, чтобы их день был напрочь испорчен вышедшими данными индекса потребительских цен. 8,2% индекса, которые мы видели в четверг, — это еще одна причина для ФРС держать руку на пульсе, поэтому в конце недели мы увидели, что разговоры о развороте ФРС значительно поутихли. Шорты агрессивно закрыли свои позиции после данных, позволив быкам владеть мячом до конца сессии. Наблюдение за ростом рынка на плохих новостях обнадеживает, потому что это указывает на то, что продавцы устали. На горячих цифрвх CPI в прошлом месяце продавцы были неумолимы на протяжении всей сессии. Это контрастирует и с действиями на предыдущей неделе, когда продавцы рассматривали подобное событие как возможность зафиксировать прибыль.
И еще один показатель, который недавно привлек мое внимание. Вы, наверное, слышали, как аналитики и телеведущие каждую неделю призывали к капитуляции. В то время как настроения и позиционирование невероятно размыты, флоу розницы в $SPX не сдвинулся с места, несмотря на сильный откат рынка. Потоки средств остаются повышенными, поскольку инвесторы продолжают вкладывать деньги в индексные фонды, пренебрегая макроэкономическим фоном и ястребиным тоном ФРС. Почему это имеет значение? Если продажи в индексах усилятся, эти розничные инвесторы могут перегрузить рынок предложением, усугубляя ущерб.
Я также смотрю на кредитно-дефолтные свопы, которые были тесно связаны с движением индексов. Растущие кредитные спреды угрожают акциям из-за страха нестабильности на кредитных рынках. Хотя и упоминалось, что ФРС не продемонстрировала никаких признаков прекращения своего плана по ужесточению финансовых условий, важно отметить, что, когда спреды растут слишком агрессивно (вспомните уровни 2008 года), ФРС вынуждена вмешаться и принять меры, чтобы предотвратить сползание экономики с обрыва.