Приветствую вас друзья, уважаемые подписчики и гости канала!
Сегодня поговорим о диверсификации. Что такое диверсификация? Что это такое при инвестировании на фондовом рынке. Также поговорим о риске, какие существуют виды и рассмотрим приемы управлениями рисками.
Но, перед тем как мы перейдем к идее диверсификации активов, необходимо понять, откуда вообще взялась подобная необходимость и почем она до сих пор остается актуальной.
Что такое риск?
В широком смысле риск - это явление, заключающее в себе высокую неопределенность ситуации и обязательно предполагающее возможность негативного стечения обстоятельств, однако при этом не исключающее и позитивного.
В контексте финансовых вложений риск - это вероятность отклонения ожидаемой доходности от прогнозируемой величины.
Что такое риск в инвестициях? это постоянная, однако в связи с различными обстоятельствами отношение к нему может со временем меняться.
Отдавая свои кровные на покупку акций, облигаций, фьючерсов и т.д. мы всегда должны понимать, что везде есть свой риск, где-то он больше, где-то меньше. Тут уже все зависит от вашего типа инвестора (не так давно делал на эту тему статью, ссылка будет ниже)
и, да, с маржинальной торговлей я пока еще не знаком, с фьючерсами тоже, поэтому у меня есть опыт только в покупке акций РФ, США, КНР и ОФЗ РФ.
Представим, что год назад вы на все кровно заработанные деньги приобрели высокодоходные акции одной компании. Какое-то время все шло хорошо, но вдруг случается кризис (прилетает "Черный лебедь" как говорит Нассим Николас Талеб), рынок падает, котировки падают - кажется, дела совсем плохи. Вы понимаете, что не хотите рисковать всеми своими сбережениями, и решаете что-то делать.
Вкладывая все свои кровные в акции одной компании (или в разные компании, но все из одной отрасли), вы и не предполагали, что подобное может случиться. Оказывается, вы недооценили риски и свое отношение к ним. В надежде избавиться от этого риска, вы решаете все акции или какую-то их часть, продать, зафиксировать убытки (как говорят на ФР - "зарубить лося") и на вырученные средства купить более надежные бумаги с более низкой ставкой, например - гособлигации или ОФЗ (Облигации Федерального Займа).
Другими словами, вы по сути из одной стратегии, идете в другую, если классифицировать вас по степени риска, то вы изначально выбрали для себя не ту стратегию, когда купили акции одной компании или несколько компаний но из одной отрасли.
Диверсификация - должна быть не только в бумагах и их видах, но и в наличие разных стратегий.
В случае покупки облигаций, риск, и правда, окажется меньше, но избавитесь ли вы от него насовсем? Отнюдь. Когда мы обращаемся к вложениям в ценные бумаги и покупаем инструменты даже с небольшой доходностью, мы не сможем полностью избежать риска. Облигации тоже могут падать в цене, к примеру из-за повышения % ставок ЦБ или политических факторов или что еще хуже, это дефолт эмитента.
Одним из способов снижения риска может стать продажа части ваших акций и покупка на эту сумму необходимого количества гособлигаций.
Таким способ вы снизите риск потерять все свои деньги, оставите возможность подзаработать на возможном росте и укрепите свой портфель, разбавив его более надежными бумагами.
Каждый инвестор должен для себя понять, что даже самые надежные бумаги могут столкнуться с неопределённостью, поэтому в любых ваших сценариях будет присутствовать вероятность потери средств или просто риск.
Рассмотрим какие виды рисков бывают
С точки зрения финансовых вложений среди инвестиционных рисков целесообразно выделить системные и несистемные риски.
Системные - те, что относятся к внешнеполитическим факторам и затрагивают всю экономику в целом, включая конкретные отрасли. Например: пандемия, экологическая катастрофа, санкции и т.п. Частному инвестору предугадать такие риски практически невозможно.
Несистемные - те, что касаются конкретной компании (либо отрасли) или инструмента: банкротство, появление конкурента, уход из компании важного топ-менеджера. Подобные риски устраняются посредством анализа рынка и работой с новостным фоном. Нужно быть постоянно в теме!
Как мы поняли, инвестор, т.е. мы, можем предугадать не все риски, однако многие из них мы в силах контролировать и даже минимизировать. И именно диверсификация - самая распространённый и эффективный инструмент в этом деле. И вот именно о ней мы сейчас и поговорим.
Диверсификация. Что это?
....или не держи все яйца в одной корзине.
Диверсификация рисков в широком смысле применима ко многим областям - даже почти ко всем. О ней можно говорить в контексте бизнеса, экономики, накоплений и разумеется инвестиций. Для всех сфер главными идеями и функциями диверсификации будут:
- снижение рисков
- отбор и освоение новых направлений для заработка большей прибыли
Диверсификация активов - это инвестирование средств в различные ценные бумаги для защиты портфеля и собственного капитала от неопределенности на рынке и ее последствий.
Иными словами, диверсификация - это наш компромисс, наш волшебный инструмент для создания портфеля мечты и защиты капитала.
Зачем нам диверсифицировать?
Все мы хотим собрать идеальный портфель. С хорошей доходностью, относительной стабильностью и конечно с достаточной надежностью.
Но проблема вся в том, что ни одна ценная бумага сама по себе не может обладать теми свойствами что я описал выше.
Все инструменты устроены очень нечестно: высокая доходность - сопряжена с большим риском, высокая надежность - низкая прибыль. Ко всему прочему, кроме хитрой сути финансовых инструментов мы сталкиваемся с высокой неопределенностью на рынке: те компании, что еще вчера были на коне, сегодня могут стать банкротами. Мы не можем предугадать, чьи котировки будут расти, а чьи - падать.
К тому же нельзя не учесть, что кризис может наступить не у одной компании в вашем портфеле, а сразу у нескольких одновременно, что обязательно отразится на вашей прибыли.
Чтобы компенсировать риск и небольшую доходность одних бумаг, надежностью и прибыльностью других и, главное, спасти наш портфель от неожиданных рыночных колебаний и финансовых шоков, мы и распределяем капитал на несколько активов, а иными словами - диверсифицируем.
Возникает вопрос: если диверсификация - это хорошо, можно ли диверсифицировать бесконечно?
Несмотря на все плюсы, без конца скупать активы мы не можем. Хотя, конечно, можем, но будет ли в этом какой ни будь смысл? Дело в том, что разбавляя свой портфель все большим типом активов, мы можем достигнуть точки, когда наш инструмент начнет работать против нас и мы лишимся бонуса в виде снижения риска.
Чем может грозить чрезмерно диверсифицированный портфель?
1. Неоправданным чувством безопасности, за которым не увидишь назревающих проблем у компании.
2. Возрастающими издержками поиска бумаг, снижением качества управления портфелем из-за бесконечной скупки новых.
3. Приобретением недостаточно ликвидных (способных быстро продаться по хорошей цене) и надежных инструментов вследствие погони за их количеством.
В конце концов, чрезмерно диверсифицированный портфель не будет ни гарантом высокой доходности, на защитой от рисков. Чем хаотичнее диверсифицируешь, тем меньше остается времени на внимательный анализ эмитентов (компаний, выпустивших ценные бумаги) и тем больше вероятность приобретения убыточных активов.
Для каждого инвестора "диверсифицировать" не то же самое, что вкладывать в разные компании. Например, купив бумаги American Airlines, Аэрофлот и Air China Group вы не сбалансируете свой портфель: хотя компании разные и основаны в разных странах , они все из одного сектора, а значит стоит возникнуть дефициту топлива или случиться пандемия - весь портфель уйдет в минус.
При чем тут корреляция?
Даже в самое спокойное время существует вероятность, что у одного из ваших эмитентов начнется кризис. А если в вашем портфеле кризис уже не у одной компании? Если их еще и не сколько? А может, еще и одновременно?
Корреляция - показатель взаимосвязи одной переменной от изменений другой. Мы же поговорим о коэффициенте корреляции, он обозначается буквой "r" и варьируется от 1 до -1 в зависимости от вида связи. Чем ближе к 1 (или к -1), тем теснее связь.
В нашем случае речь идет о корреляции активов. Коэффициент подскажет, будут ли выбранные активы двигаться в одном направлении - синхронно расти или синхронно падать.
- все положительные значения коэффициента корреляции "r" от 0 до 1 показывают нам, что между переменными существует прямая зависимость (одна переменная следует за другой).
- отрицательные же значения "r" от 0 до -1 покажут нам, что между переменными обратная зависимость (одна переменная совершает действия противоположные действию другой).
- в случае когда "r" = 0 мы получаем переменные, не зависящие друга. Чем ближе коэффициент к нулю, тем слабее связь между ними.
Корреляция - величина не постоянная, со временем может меняться и, как показывает практика, имеет тенденцию к усилению взаимосвязи. Аналитики и знатоки связывают это с постоянными процессами интеграции и глобализации.
Диверсификация по классам активов
Класс актива - набор ценных бумаг, обладающих схожими свойствами и подвергающихся схожим колебаниям на рынке. Каждый класс активов обладает собственными характеристиками: уровень риска, налогообложение, доходность, ликвидность, сроки владения и волатильность рынка.
Существует несколько типов активов, которыми каждый инвестор может воспользоваться:
1. Акции - ценная бумага, позволяющая любому инвестору владеть частью компании.
плюсы: высокий доход, защита от инфляции, выплата дивидендов.
минусы: высокий риск и низкая надежность; особенно нестабильны в условиях стагнирующей экономики.
2. Облигации - ценная бумага, позволяющая выплачивать проценты инвесторам, которые "одалживают" деньги компании или правительству.
плюсы: фиксированный и более регулярный доход, низкая волатильность.
минусы: сравнительно низкая процентная ставка; падение цены в условиях растущих ставок.
3. Денежные средства - еще один вид актива, подразумевающий под собой деньги на сберегательном счете или депозите.
плюсы: невысокий риск, можно воспринимать как вложения в облигации, часто приносят стабильную прибыль.
минусы: низкий доход.
4. Биржевые товары (коммодити) - сырьевые товары, торгующиеся на организованных рынках. Например нефть, золото, зерно, газ, продукты питания и др.
плюсы: защита от инфляции.
минусы: зависимость от рыночных циклов.
5.Альтернативные инвестиции - антиквариат, предметы искусства, недвижимость, алкоголь.
плюсы: относительно стабильная доходность, но варьируется от зависимости от актива.
минусы: низкая ликвидность по сравнению с другими видами активов.
И так, что со всеми этими активами делать?
Очевидно, их необходимо правильно структурировать. Под правильной структурой мы понимаем конкретную пропорцию. Для каждого инвестора она индивидуальна и зависит от нескольких факторов: риск-профиль и возраст инвестора, горизонт инвестирования.
Усредняя все показатели можно получить три классических портфеля.
- консервативный
Предназначен для инвесторов с низким уровнем принятия риска. Цель - сохранение вложений. Соотношение: 60% - облигации и 40% - акции.
- Умеренный
Предназначен для инвесторов со средним уровнем принятия риска. Цель - накопить капитал и заработать дополнительный доход по ставке значительно выше депозитной. Соотношение: 60% - акции, 40% облигации. При добавлении альтернативных инвестиций: 50% - акции, 30% - облигации и 20% альтернативные инвестиции.
- Агрессивный
Предназначен для инвесторов с полным принятием риска. Цель - заработать максимальную прибыль при помощи вложений с максимальной ставкой. Соотношение: 90% - акции, 10% - облигации. Сюда могут также войти "альтернативные инвестиции" в любой пропорции, главное чтобы доходность сохранялась высокой.
Если подобная разбивка активов по риск-профилю и целям кажется неподходящей и некомфортной, всегда можно ориентироваться на возрастной подход.
Исследования показывают, что чем моложе инвестор, тем больше рисковых активов у него должно быть в портфеле. Подходящее соотношение активов можно рассчитать с помощью формулы:
100 - возврат инвестора = % рисковых активов (акций)
После тщательной диверсификации по активам следует не менее тщательная диверсификация внутри каждого класса бумаг. А именно: диверсификация по валюте, странам и отраслям.
Диверсификация по отраслям
Диверсификация по отраслям должна стать одним из первых шагов к сбалансированности вашего портфеля. Вложение капитала только в одну или в смежные отрасли подвергает ваши инвестиции большому риску. Стоит только в преобладающим секторе появиться проблеме - вы потеряете большую часть вложение.
Одним из ключевых моментов является то, что разные отрасли не всегда двигаются одинаково в разные периоды экономического цикла. Во время расширения экономики технологические компании могут расти более быстрыми темпами, чем компании из сфер здравоохранения, фармацевтики и потребительских товаров - эти отрасли хорошо себя ведут в кризисные времена.
Диверсификация по странам
Ни одна страна не застрахована от кризисов, неопределенности и природных аномалий. И крупному и частному инвестору очень трудно предугадать динамику экономики страны в следующие несколько лет. Развивающиеся сегодня рынки могут стать отстающими уже завтра, что может прямо отразиться на компаниях. Выходом могут стать инвестиции сразу в несколько стран.
Диверсификация по валюте
Еще одним доступным приемом диверсификации может стать покупка ценных бумаг, номинированных в разных валютах. Инвестиции не только в рублевые бумаги помогут вам не потерять часть портфеля при ослаблении или девальвации одной из валют.
Подведем итоги:
1. Устранить риск полностью невозможно.
2. Среди инвестиционных рисков целесообразно выделить системные и не системные.
3. Диверсификация активов, это инвестирование средств в различные ценные бумаги.
4. Корреляция, это показатель зависимости одной переменной от изменений другой.
5. Диверсификация позволяет не только сбалансировать и обезопасить ваш портфель, но и дает возможность одному активу компенсировать убытки другого.
6. В качестве базового подхода к диверсификации по классам активов, необходимо помнить по отраслевую, страновую и валютную диверсификации.
продолжение следует...
В следующей части поговорим о готовых портфелях, о том как управлять своим портфелем, мы узнаем как диверсифицируют крупные инвесторы и разберем чек-лист успешного инвестора.
Спасибо, за уделенное время.
Пока! и до новых встреч!
Лайк и подписка по братски)
