Вся представленная информация – личное мнение авторов, не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией, побуждением к покупке или продаже финансовых инструментов, заключению договоров. Выбор объектов инвестирования должен отвечать персональным предпочтениям и возможности принимать различные риски.
Госдума в третьем чтении приняла закон, который корректирует механизм расчета НДПИ, НДД и обратного акциза. Новая формула определения цены нефти начнет действовать с 1 апреля. НДПИ платится с лагом один месяц. В феврале, марте и апреле расчеты будут производиться по старой формуле, которая учитывает среднюю цену Urals и курс за январь, февраль и март соответственно.
Новый механизм определения цены получился нетривиальным. Стоимость Urals сравнивается с расчетным значением и выбирается большая из величин. В качестве расчетного значения выступает котировка Brent, которая уменьшается на фиксированную величину дисконта. В налоговом кодексе точное определение котировки Brent звучит следующим образом:
средний за налоговый период уровень цен нефти "North Sea Dated" на рынке Северного моря, выраженный в долларах США за баррель
Формулировка снова ведет к бенчмарку агентства Аргус.
Меняется механизм расчета обратного акциза для бензина и дизельного топлива. В публикации агентства Интерфакс приводятся оценки 100-300 млрд руб. экономии бюджета до конца 2023 года. Ухудшатся результаты нефтяников, которые получали выплаты из бюджета.
Суммарный эффект для бюджета в 2023 году составит более 600 млрд руб. по оценке Минфина. Расчеты на период до начала действия новой формулы выглядят следующим образом:
- Нефтегазовые доходы января составили 0,4 трлн руб.
- Оценка февральских поступлений: 0,5 трлн руб. ФНС опубликовала данные для расчета НДПИ за январь: средняя цена Urals 49,02 долл. США/баррель, курс 69,2325 руб./долл. США, что дает рублевую цену Urals 3394 руб./баррель в сравнении с 3282 руб./баррель в предыдущем месяце
- За март-апрель можно ожидать 1,1 трлн руб. при сохранении рублевой цены Urals на уровне 3848 руб./баррель, что соответствует Urals 52 долл. США/баррель при среднем курсе 74 руб./долл. США
Итоговая оценка за январь-апрель составляет 2 трлн руб. Динамика цены нефти и валютного курса могут улучшить или ухудшить результат. В оставшиеся восемь месяцев начнет действовать новая бюджетная формула. Таблица показывает грубую оценку нефтегазовых доходов бюджета в 2023 году. Указываются значения средней цены Brent и курса за период апрель-ноябрь: налог платится с месячным лагом.
Ситуация улучшилась в сравнении с прежней оценкой: при стоимости Brent 85 долл. США/баррель план по годовым нефтегазовым доходам 8,9 трлн руб. выполняется при курсе около 90 руб./долл. США. Цене Brent 85 долл. США/баррель можно сопоставить котировку Urals 50-52 долл. США/баррель в предыдущей оценке. Модель будет уточняться и обновляться по мере поступления новых данных.
Доходы нефтяников вызывают отдельные вопросы. Расчеты на примере Роснефти показывали, что проблемы с дивидендами могут возникнуть при дисконте в бюджетной формуле 15 долл. США и менее. Текущая версия предполагает менее радикальный вариант: минимальный дисконт с 1 июля составит 25 долл. США. Свою лепту внесет потолок цен на нефтепродукты.
Изменение бюджетной формулы не выглядит радикальным, что оставляет пространство для маневра нефтяникам. Появляется шанс перейти к покупкам валюты в бюджетном правиле: смещается точка равновесия. Стоимости нефти и курса доллара США продолжат влиять на доходы бюджета.
При частичном или полном использовании ссылка на источник обязательна.
#бюджет #нефть #рубль #экономика #финансы #дефицит #инвестиции
