Заметка об американских телекомах. И я вижу их как отличные "дойные коровы" для относительно безопасных дивидендных стратегий. Причем, даже по текущим ценам.
Один из драйверов, которые я для них вижу - 5G. Но в целом, я не жду от них какого-то сильного роста. Их задача другая - давать мне стабильные и, желательно, растущие дивиденды.
Даже если сами бумаги не покажут роста, меня 5-9% в долларах вполне устроит.
Сектор - защитный, пересидеть в них просадки я особо не боюсь. Из американских телекомов держу у себя три позиции.
Первая. Century Link - самая маленькая доля в моем портфеле, самый высокий дивиденд, но и риски есть в связи с высокой долговой нагрузкой. Занимает третье место в США в этой отрасли после AT&T и Verizon Communications. Но судя по их последнему отчету только 5% их выручки попадают в отрасли, сильно потерявшие в результате Covid-19. Выручка у них конечно падает, но темпы падения уменьшаются и маржинальность по EBITDA на 1% подросла и компания занимается трансформацией своего бизнеса. Также они погашают долг и до июня 2021 серьезных погашений у них не планируется. Вобщем я пока держу компанию спокойно, получаю хорошие дивиденды, которые они пока не планируют пересматривать (хотя payout ratio высокий). Не жду от них прорыва, их задача не срезать мне дивиденд на акцию и я буду доволен.
Вторая. Verizon - вторая по объему позиция. Из всех трех вышеописанных с точки зрения долговой нагрузки самая безопасная история. Div. payout 55%, т.е. тут ваши дивиденды лучше всего защищены и могут иметь тенденцию к повышению. И, как следствие, компания дороже своих конкурентов. Надеюсь 5G ее подстегнет, но большого роста тоже не жду. EPS у них выросла на 5% к прошлому году, хотя выручка на 1.5% упала. Нагрузка на их сети выросла, но запасы по мощности еще большие. Gaming вообще +213% (признавайтесь, правда все сидят играют в самоизоляции?:)) Guidance почти не пересмотрен, ну EPS в пределах 2% и незначительное увеличение CAPEX. В общем стабильная, скучная, но хорошая компания для пенсионеров. Кроме дивидендов чудес не жду.
Третья. AT&T - самая большая по объему позиция, нарушил ради нее даже свой риск-менеджмент. Самый крупный в мире телеком.
Выручка квартальная снизилась с 44.8 до 42.8 млрд., EPS также незначительно упала с 86 до 84 центов на акцию. Причем сегмент мобильной связи и Business не почти не упали, больше просели Entertainment и Warner Media.
Кто не в курсе, в 2018 году AT&T приобрели Warner за 85 млрд. долларов, чем обусловлен рост долговой нагрузки AT&T. C долговой нагрузкой тут хуже чем у Verizon и лучше, чем CenturyLink. Но посмотрите на график, 14.1 млрд. FCF после выплаты дивидендов, погашения долгов в ближайшие годы на уровне 10.1-11.3 млрд. долларов. А что это значит? Что никаких вопросов об обслуживании долга, банкростве и проч. речи здесь не идет. AT&T генерит стабильную выручку и свои возросшие долги он сможет гасить без проблем, но не быстро. И c дивидендами все будет нормально.
Почему AT&T у меня больше всего в портфеле? Не только из-за привлекательных дивидендов и перспектив по 5G, но я ставил на запуск HBO Max (27 мая). И я надеюсь, что это даст компании солидный плюс к денежным потокам, а мне, как акционеру, рост курсовой стоимости бонусом к растущим дивидендам. По сравнению интереса к прямым конкурентам (Netflix, Disney+), можете посмотреть график поисковых запросов. Если сравнить уровни интереса, у HBO есть возможность получить 8-10 млн. новых подписчиков за 3 месяца. А цель амбициозна - 50 млн. к 2025 году.
Аргумент не в пользу HBO в том, что он пока недоступен на платформах Amazon и Roku, которые дают вместе более половины всего стриминга в США, т.е. более 50% рынка пока закрыто для HBO. Понятно, AT&T хочет добиться более удачного соглашения, но пока из-за этого теряет солидную долю рынка, сохраняя возможный потенциал.
В итоге я не готов спорить, ждет ли HBO успех или провал и Warner останется в AT&T самым нерентабельным активом. Почему? Меня устроит любой вариант.
Если HBO выстрелит (а потенциал есть - факт), я буду очень рад этому. Мы увидим улучшение показателей и можем рассчитывать на серьезный рост курсовой стоимости акций. Так что, ребята, смотрим HBO :)
Если этого не случится, AT&T сможет генерировать достаточный денежный поток и для того, чтобы погашать свои долги и для того, чтобы платить хорошие дивиденды. Пусть котировки в этом случае еще годы будут болтаться на текущих уровнях. Программа минимум по AT&T в виде 6-8% дивидендами (по разным точкам входа) будет выполнена.
Больше интересных обзоров компаний вы можете найти на моем YouTube канале: https://www.youtube.com/channel/UC2_Ws59NmsOfyCRIw9ElpWQ?view_as=subscriber
И в телеграм: https://t.me/InvestDim Заходите! Буду рад вас там видеть.