Технический анализ "Нефть и нефтепродукты" 22-28 июня 2020

Неделя прошла в активном противостоянии быков и медведей с незначительным перевесом последних. О полноценной победе игроков на понижение можно будет говорить, когда Brent и Urals пройдут отметку в $38-39, а WTI - $35. До этого контратака быков может оказаться быстрой и болезненной – волатильность и моментум позволяют говорить о $48-50 для европейских смесей и $45 для североамериканской. В базовом сценарии – давление медведей будет увеличиваться, но котировки в течение недели могут и не показать прорывного снижения. Цель в этом сценарии - $28-29 для всех трех сортов, движение к которой будет поэтапным. Сценарий останется высоковероятным и в случае роста котировок к новым локальным максимумам. Рост до указанных $48-50 (и $45) не отменит среднесрочный базовый сценарий, хоть и поменяет развесовку между сценарием роста и снижения котировок.

Движение в бензинах наконец-то притормозило свой взрывной рост. Считать ли это сигналом начала разворота? Пожалуй, рано. Разворот, конечно, может случиться и на достигнутых отметках – ничего ненормального в этом не будет. Но попытка ловить максимум всегда несет в себе риск противостояния моментуму. Для значимых продаж необходимо дождаться значимых сигналов, которых пока что нет – ни сигналов, ни читаемых предвестников. То, что котировки на прошлой неделе не показали новых максимумов принимать за сигнал слабости быков все еще опасно – если котировки нефти на неделе пойдут вверх, бензины вероятно последуют этому примеру. Если по 98 и 95 верхние ориентиры определить нельзя, то по 92 все еще есть отметка-ориентир – 56000, куда котировки могут направиться при реализации сценария роста (в случае поддержки со стороны нефти). Но всё же базовый сценарий сейчас схож со сценарием базового сырья – постепенное нарастание силы медведей. Для этого всё же больше оснований, чем для продолжения роста без коррекции. Свое влияние на этот сценарий окажет спред «95/92» - нормализация в нем может выразиться в снижении котировок 95 с одновременным ростом (пусть и незначительным) 92. Пожалуй, в качестве ориентира для развития базового сценария можно взять ситуацию рубежа 3 и 4 кварталов 2018.

Котировки в Европе предприняли попытку пробоя сопротивления, но неудачно. Это могло быть одним из факторов торможения роста на отечественном рынке. Соотношение котировок все еще остается на статистически ненормально высоких уровнях. Для нормализации необходимо более быстрое снижение внутренних котировок, либо более медленный рост. Для роста технических предпосылок мало (практически нет, кроме моментума). Но здесь необходимо принимать во внимание фактор нерыночного характера, оказывающие влияние на ценообразование на рынке РФ. Благодаря влиянию этого фактора нормализация спреда может занять несколько месяцев.

В дизеле полностью сохраняется сценарий, составленный неделю назад - рост подпитывается ростом, который показали ранее котировки бензинов, собственных стимулов для этого мало. Такое поведение скрывает в себе риск ускорения роста. Потенциал – 3000-4000. Зимний дизель продолжает торговаться с дисконтом к летнему – это также является потенциальным фактором воздействия на динамику котировок. Драйвером дальнейших движений будет выступать европейский рынок – потенциал роста в Европе, выраженный в рублях, составляет порядка 5000. В случае развития сценария снижения котировок падение на внутреннем рынке постепенно должно приобретать более выраженных характер, чем в Европе – благодаря очень высокому соотношению котировок на внутреннем рынке к внешнему. Реализация сценария снижения котировок практически всецело зависит от динамики котировок нефти. Без понижающей динамики базового сырья дальнейшее снижение котировок дизеля в Европе выглядит менее вероятным, чем повышение.

Котировки ПрБт в Бресте продолжили снижение и уже на подходе к уровню 19000, который может стать поддержкой. Если этот уровень не удержится, следующей целью станет 16000, где уже можно развернуть покупательную активность в полном масштабе (или около этого). Котировки черноморского направления могут и не последовать за динамикой Бреста и остаться на текущих уровнях, либо показать небольшое (относительно) снижение.

Сценарий в мазуте остается прежним. Текущий уровень вблизи 9000 – это уровень поддержки, хорошо работавший в 2010, 2013-2015. Статистически значимый уровень, чтобы выступить сейчас сопротивлением. К тому же сюда пришла годовая скользящая средняя. Если к этому добавится смена настроений на рынке нефти, котировки мазута могут уйти в коррекцию вплоть до 5000.Промежуточный уровень, который может стать поддержкой – 6300 (+- 500). Если нефть не начнет снижение, котировки мазута могут продолжить рост, так как потенциал его еще не исчерпан – верхняя граница потенциала лежит в зоне 11000-12000.