Самый крупный банк США из "Большой четверки" является JPMorgan Chase с активами около $3,1 трлн. Основной регион деятельности - Северная Америка.
Разбор бизнеса JPMorgan Chase
Деятельность банка делится на следующие направления (данные на 1 пг. 2020):
✅ Потребительский и общественный банкинг - обслуживание физ.лиц и малого бизнеса. Доля выручки - 45%.
✅ Корпоративный и инвестиционный банкинг - обслуживание крупных компаний, инвесторов, правительств и т.д. Доля выручки - 34%.
✅ Коммерческий банкинг - обслуживание компаний с годовым оборотом до $20 млрд. Доля выручки - 7,5%.
✅ Управление активами и имуществом - управление активами клиентов. Доля выручки - 12,5%.
Разбор ситуации #JPMorgan
⚠️Ситуация с пандемией негативно влияет на банковскую деятельность во всех странах, JPM не стал исключением. На вышедший квартальный отчет акции банка отреагировали снижением на 3%.
В 1 квартале банк увеличил резервы на $6,8 млрд по потребительским кредитам и по кредитам компаниям, бизнес которых связан с нефтью, а так же может потенциально пострадать от COVID-19.
Чистая прибыль на акцию в итоге составила $0,78 против $2,65 годом ранее, падение на 70%.
Тем не менее, #PM самый крупный банк в США и утонуть ему точно не позволят, это аналог Сбербанка в РФ, только в разы больше. Он пережил не один кризис, в том числе, кризис 2008 года. В период низких ставок банкам приходится не сладко, это можно увидеть и по банкам РФ, с каждым снижением ставки снижается и маржинальность прибыли.
Мультипликаторы:
- P/E = 9.62
- P/B = 1.11
- ROE = 11.5%,
при этом, банк торгуется за 1,11 от своего капитала, такая покупка может дать около 10% на вложенные средства.
Див. доходность к цене $95 составляет 3,7% годовых.
Последний раз банк торговался так дешево по мультипликаторам в 2015 году. С 2010 года компания платит стабильные дивиденды, которые ежегодно увеличиваются. Цены ниже 90$ дают форвардную див. доходность в районе 4%. Банк, как было описано выше имеет достаточную диверсификацию по направлениям деятельности.
⚠️В кризисные 2008 - 2009 годы банк срезал дивиденды почти в 10 раз, нужно это помнить при покупке, если ситуация с пандемией приведет к серьезному замедлению мировой экономики, надо быть готовым пару лет сидеть без дивидендов.
Лучшее время для инвестиций - в периоды, когда у компании все плохо, это подтверждает статистика последних десятилетий. Главное, принимать решение взвешенно, лично я планирую начать набор позиции при ценах ниже 90$, в идеальном варианте, ниже 85$.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
