21,4 тыс подписчиков

Деньги банков: есть повод для беспокойства

4 июня 20204 июн 2020

5080

3 мин

Деньги банков сжимаются. Это повод для беспокойства (не вкладчиков, а экономистов), потому что такие сжатия часто предшествовали ухудшению ситуации в экономике и на фондовых рынках. Подробности далее.

Денежную базу (в России это 17,6 трлн. рублей) можно разделить на две части.

Первая – наличные деньги граждан и предприятий. Это денежный агрегат М0 (10,9 трлн. рублей), составная часть денежной массы М2.

Вторая – деньги в распоряжении банковской системы (далее – деньги банков). Это наличные в кассах банков плюс депозиты банков в ЦБ, включая вложения банков в облигации Банка России (6,7 трлн. рублей).

Если первая часть денежной базы прямо входит в состав денежной массы М2, то вторая часть – деньги банков – в состав денежной массы не входит. Но зато именно благодаря этим деньгам банки могут поддерживать огромную безналичную часть денежной массы в размере около 42 трлн. рублей (27,0 + 15,1; см. схему).

Схема 1. Соотношение компонентов денежной массы и денежной базы на 1 мая 2020 года

Как меняются деньги банков со временем? Исторический максимум был достигнут 1 февраля 2020 года (7,8 трлн. рублей).

График 1.

Деньги банков с 1 февраля по 1 мая сократились на 1,1 трлн. рублей.

Влияние денег банков на экономику легче увидеть, если смотреть показатель в реальном выражении.

График 2.

Рассмотрим график подробнее.

Глобальный взгляд

На графике отчётливо видны периоды быстрого роста экономики (1999-2008) и российское «потерянное десятилетие» (2009-2019).

1. Бурному росту экономики 1999-2008 годов соответствует бурный рост денег банков на порядок, с 0,5 трлн в 1998 году до 5,5 трлн в 2007 году (в ценах 2016 года, зелёная пунктирная стрелка).
2. Застою последних одиннадцати лет соответствует фактическое отсутствие роста денег банков (с 5,5 трлн в 2007 году до 5,8 трлн в 2020 году в ценах 2016 года, красная пунктирная линия).

Вдумайтесь, о каком экономическом росте может идти речь, если денег у банков сейчас примерно столько же, сколько было в 2007 году?!

Детальный взгляд

График позволяет увидеть все кризисы (падения ВВП) России, причём заранее, до того, как они произошли.

1. Январь 1998 года. Деньги банков начали сжиматься заранее, ещё до «дефолта» августа 1998 года.
2. Июнь 2007 года. Деньги банков начали сжиматься заранее, задолго до кризиса осени 2008 года.
3. 2011 и 2015 годы. Деньги банков в это время снижались двумя волнами. Экономика на это отвечала мощным замедлением темпов ВВП, начиная с 2012 года, и заканчивая падением ВВП в 2015 году.

Тонкости экономической динамики

2002 год. Так, сокращение денег банков, начавшееся 01.08.2000 года и продолжавшееся до мая 2002 года, соответствует «инвестиционной паузе», когда рост инвестиций в 2002 году почти прекратился. Отразилось это и на темпах ВВП: в 2002 году ВВП вырос «всего» на 4,7%. Сейчас нам такие темпы были бы за счастье, но в период 1999-2008 годов это был единственный год, когда ВВП рос темпами ниже 5%.

2010 год. Рост денег банков, начавшийся весной 2009 года предшествовал выходу экономики из кризиса 2008-2009 годов. Не случайно в 2010 и 2011 годах рост ВВП превысил 4% в год, с тех пор таких темпов Россия не видела.

Выводы

«Теория реальных денег» вполне объясняет такую взаимосвязь между деньгами банков и экономическим ростом в России. Всё просто: чем больше денег у банков, тем легче им поддерживать на высоком уровне денежную массу М2. От которой, в свою очередь, зависит ВВП.
Наблюдающееся сейчас сокращение денег банков является плохим признаком. Отчасти оно может объясняться ростом наличности на руках населения.