Из квартального отчета Тоталь: Несмотря на решение ОПЕК+ о беспрецедентных сокращениях производства нефти, спрос остается значительно ниже предложения, речь идет о перепроизводстве, в результате которого растут запасы на хранении. Ожидаемый постепенный рост спроса после завершения пандемии может не привести к скорому окончанию нефтяного кризиса с учетом времени, которое потребуется для нормализации уровня запасов.
(И это только одна сторона дела. Все сейчас из-за чрезвычайщины и усталости от пандемии с карантинными мерами совершенно забыли, что экономический кризис только на первом этапе, когда идет всплеск безработицы, разрушаются экономические цепочки, накапливаются долги... Последствия этих явлений еще не наступили. Экономика фундаментально реагирует на события, влияющие на ее состояние, с запаздыванием на 6-9 месяцев. Август-октябрь самое время. Какой существенный рост спроса на бензин при такой безработице, особенно в условиях роста цен на моторное топливо. ... Природный газ в США стал самым дорогим в мире... Моторное топливо и газ, выпадение некоторых производств неизбежно приведут к инфляции... в условиях безработицы. Долговой кризис может послужить триггером финансового кризиса а-ля 2008 г., что должно быть следующим этапом. Великая депрессия продолжалась 4 года.)
В поступающих новостях последних дней начинают проявляться некоторые различия в стратегиях сокращения добычи нефти на широких американских конкурентных рынках. Несмотря на ожидаемую избирательность действий и подход «оставляем хорошее, выключаем плохое», не все компании ему следуют.
Помимо этого, темпы падения буровых никак не снижаются, уже выпала половина (!) активных на нефтяных плеях, а рапортуемая DOE добыча нефти похоже и вовсе не соответствует действительности, нас ждут скорые переоценки вниз. Понятно, что это происходит из-за особенностей системы учета, а компании докладывают операционные планы наперед, но тем не менее осадочек то остается. При этом параллельно в отдельных штатах начинается постепенное снятие карантинных мер, возможно, в том числе поэтому нефтяной регулятор крупнейшего добывающего региона (Техас) отказался поддерживать принудительное сокращение добычи. А вот в Северной Дакоте уже остановлены 6 800 скважин, производивших 450К баррелей нефти в сутки. Причем самый приличный сайз взяла на себя компания, которая довольно открыто не хеджировалась и вообще ранее утверждала, что тормоза придумали трусы (с).
И мы конечно помним, что крупные, вертикально интегрированные производители изначально были против общей уравниловки. Их диверсифицированная природа сама по себе позволяет лучше проходить через такого рода кризисы и в целом реализовывать разный пул стратегий, в том числе скупая менее удачливых конкурентов. Парадигма, что выживет сильнейший при текущих ценах на WTI практически неоспорима, если не будет массовых мер прямой поддержки от государства. А пока понемногу продолжают сгущаться тучи над самыми слабыми производителями, волна банкротств и M&A не за горами, тут к гадалке не ходи.
При этом невидимая рука действует очень эффективно и низкие цены уже привели к следующему - одни крупные компании ранжируют собственный фонд скважин по затратам на подъем продукции (lifting cost) и останавливают наименее рентабельные хвосты, а другие наоборот - закрывают новые, высокопродуктивные скважины и таким образом как бы “хранят нефть в земле”. Причем этим занимаются исторически наиболее агрессивные игроки на Пермиане. Если аккуратно просуммировать озвученные проекции по сокращению добычи нефти в штатах, то уже к концу июня могут набраться те самые обещанные 2 млн баррелей в день с пика. Это, с одной стороны, лишит их недавно достигнутой независимости в энергосфере, а с другой стороны позволит жестче давить на выполнение обязательств по сокращению, взятых прочими странами в рамках последних договоренностей ОПЕК++. Где, кстати, есть большие вопросы к текущему комплаенсу по сокращению.
Понравилась статья? Тогда обязательно ставьте лайк и подписывайтесь на наш канал, чтобы не пропустить выхода новых материалов
