Еще одна поздняя распродажа американских акций, возможно, связанная с отрезвляющей оценкой ведущего медицинского советника администрации Трампа о рисках слишком раннего открытия, не смогла удержать инвесторов в Азиатско-Тихоокеанском регионе. Хотя японские акции упали, большинство других рынков выросли. Индия лидировала (~ 2%) после того, как была объявлена программа бюджетного стимулирования. Европейские акции, тем не менее, тяжелее, во главе с потребительским и финансовым секторами. Акции США устойчивы к укреплению. После медленного старта европейские облигации выросли, а доходность снизилась на 2-3 б.п., при этом ориентир Италии упал с 6 б.п. до 1,82%. Рынки облигаций в основном спокойные, но рост покупок облигаций в Резервном банке Новой Зеландии и указание на то, что возможны отрицательные ставки, привели к падению эталонной доходности около 12 б.п. и понизили валюту примерно на 1%. 10-летнее казначейство США немного мягче - 66 б.п. За пределами киви большинство основных валют в основном более устойчивые, во главе с норвежской кроной и канадским долларом. Валюты стран с формирующимся рынком смешанные, а валюты стран Восточной и Центральной Европы немного более тяжелые. Золото продолжает колебаться на уровне 1700 долларов, а июльская нефть продолжает свой боковой дрейф.
Азиатско-Тихоокеанский регион
Индия объявила о пакете в 20 триллионов рупий или 10% ВВП. Детали пока не ясны, но, похоже, чиновники объединили несколько предыдущих обязательств и меры центрального банка. Новые инициативы, тем не менее, все еще представляются существенными и оцениваются в 12 триллионов рупий (~ 4% -6% ВВП).
Резервный банк Новой Зеландии удвоил свои усилия по покупке облигаций до 60 млрд новозеландских долларов. Он оставил целевую ставку в размере 25 б.п., но предположил, что возможны отрицательные ставки. До сих пор ни одна страна с дефицитом текущего счета не принимала отрицательные процентные ставки. Дефицит текущего счета Новой Зеландии составил около 3,3% ВВП в 2019 году.
Доллар США подскочил до отметки 107,75 иены, чтобы начать неделю после тестирования области JPY106, в то время как японские рынки были закрыты в первой половине прошлой недели в связи с праздниками золотой недели. Вчера и сегодня доллар снизил рост в понедельник и сейчас тестирует JPY107,00, где опцион почти на $ 900 млн истекает. Доллар сегодня является третьим из диапазона иены, и восходящий потенциал, по-видимому, будет заблокирован с помощью опциона с истекающим сроком 1,1 млрд. Долл. По цене 107,70 иены. Австралийский доллар упал почти на 1% за последние две сессии, но нашел поддержку вблизи 20-дневной скользящей средней (~ 0,6425 доллара), которую он не закрыл ниже в течение месяца. Существует опцион на 1 млрд. Долл. При 0,6500 долл., Срок которого истекает сегодня. Доллар устойчив по отношению к китайскому юаню, так как он находится в верхней части диапазона CNY7.05-CNY7.10, который в основном содержал его в последние недели.
Европа
Два основных экономических отчета из Европы оказались не такими мрачными, как ожидалось. Еврозона сообщила, что объем промышленного производства в марте упал на 11,3%. Медианный прогноз в опросе Bloomberg составил более 12% спада. Экономика Великобритании в первом квартале сократилась на 2%, а средние оценки ожидают снижения выпуска на 2,6%. Ежемесячная оценка ВВП показала 5,8% -ное снижение только в марте. Ожидается, что Банк Англии увеличит объем покупок облигаций уже в следующем месяце. ЕЦБ также, вероятно, увеличит Программу экстренной закупки пандемии (PEPP), но сроки менее ясны.
На фискальном фронте Великобритания продлила свою программу отпуска до конца октября и не будет сокращать ее по крайней мере до июля. Кабинет министров Италии утвердил пакет мер стимулирования на 55 млрд евро. Почти 30% для его программы отпусков сотрудников. Более 10% предназначено для грантов для малого бизнеса. И еще около 10% - для самозанятых и сезонных работников.
Вчера евро торговался в диапазоне центов (~ 1,0785-1,0885 доллара), а сегодня находится в диапазоне чуть более четверти цента выше 1,0830 доллара. Консолидация, похоже, продолжится. Вчера стерлинг упал до отметки $ 1,2255, самого низкого уровня за месяц. В Азии был достигнут минимальный новый минимум, прежде чем стерлинг начал предлагать в Европе цену в $ 1,2300. Существует потенциал к возврату к $ 1,2340-1,2350.
Америка
Сегодня в США следует отметить три события. Во-первых, США сообщают апрельские цены производителей. Дефляционный шок общепризнан, и падение цен на нефть приведет к тому, что заголовок ИЦП окажется на отрицательной территории. Тем не менее, базовая ставка, которая исключает продукты питания и энергию, вероятно, будет значительно лучше. Медианный прогноз в опросе Bloomberg - снижение на 0,1% по сравнению с предыдущим месяцем и рост на 0,8% в годовом исчислении. Во вчерашнем апрельском индексе потребительских цен цены на бензин упали более чем на 20%, а цены на продукты питания выросли на 1,5%. Во-вторых, EIA представит свой еженедельный отчет об инвентаризации энергии. По оценкам API, запасы нефти увеличились примерно на 7,6 млн баррелей, но в Кушинге они могли бы упасть более чем на два миллиона баррелей. Это будет первое снижение за 10 недель. В-третьих, председатель Федеральной резервной системы Пауэлл выступает в Институте Петерсона (9:00 по восточному времени). Ожидается, что он отбросит против идей отрицательную ставку фондов. Несмотря на усилия нескольких региональных президентов, чтобы преуменьшить этот сценарий, фьючерсы на федеральные фонды, начиная со следующего марта, предполагают слегка отрицательные ставки. Другой распространенной темой выступлений ФРС было то, что экономике может потребоваться дополнительная поддержка. Это рассматривается как проблема баланса и фискальной политики.
После привлечения 100 млрд. Долларов США в виде продаж счетов по управлению денежными средствами Казначейство продало 10-летние ноты на 32 млрд. Долларов с более низкой доходностью, чем на предыдущем аукционе (70 б.п. против 78 б.п.), с более высокой ставкой покрытия (2,69 против 2,63), и больше занимают косвенные участники торгов, в том числе управляющие активами, хедж-фонды и иностранные центральные банки (66,1% против 59,2%). Больше не за горами. Это не просто сегодняшняя 30-летняя продажа облигаций на сумму 20 миллиардов долларов, чтобы завершить ежеквартальное рефинансирование, и еще 75 миллиардов долларов на счетах по управлению денежными средствами, но еще один крупный счет расходов начал свой обходной путь, чтобы стать законом. Первоначальная оценка законопроекта Палаты представителей составляет около 3 триллионов долларов, и это в тот день, когда США сообщили о рекордном дефиците в размере 737,9 миллиарда долларов за апрель. Около трети законопроекта предназначено для штатов и местных органов власти. Есть также средства для оплаты еще 1200 долларов для взрослых, которые проверены на средства, и деньги на выборы и почтовую службу. Вычет по государственным и местным налогам также возвращается. Конечно, как отметил лидер большинства в Сенате, это является желательным. Это должно быть согласовано с Сенатом, и особенно администрацией Трампа. Однако,
Доллар США обосновался на прошлой неделе около CAD1,3925. Он восстановился на 0,5% в понедельник и снова во вторник, но выдохся около CAD1,4085. Поддержка видна сегодня в области CAD1.3980-CAD1.4000. Аналогичным образом, доллар США на прошлой неделе закрылся на отметке 23,65 MXN и в понедельник прибавил 1%, а вчера - 2%, достигнув 24,40 MXN. Сейчас он торгуется мягче в районе MXN24.10. Потери доллара в Северной Америке могут быть ограничены сегодня в преддверии решения по ставке Банкико завтра. Несмотря на то, что ожидается сокращение на 50 б.п., есть возможность для движения на 75 б.п. Дополнительные политические проблемы для президента Бразилии Больсонаро отягощают реальную ситуацию, которая вчера упала до новых рекордных минимумов (доллар США вырос выше 5,89 BRL). Сегодня Бразилия сообщает о розничных продажах за март и индексе экономической активности. Вопрос только в том, насколько быстро происходит сокращение.
