Апрель оказался довольно позитивным для рубля, который по итогам оказался, пожалуй, самым сильным среди аналогов из развивающихся страны.
Факторы, которые поддерживают и продолжат поддерживать рубль в будущем
- продажи валюты ЦБ РФ в рамках бюджетного правила + от продажи Сбербанка (сейчас это более чем на 20 млрд. руб. в день).
- общий долг РФ (корпоративный + государственный) крайне низок (450 млрд $ на 1 апреля) и может быть полностью покрыт международными резервами (551,2 млрд $ на 20 марта). Это привлекает нерезидентов в облигации страны, а соответственно за счет притока капитала оказывает поддержку и рублю.
- огромные вливания денежных средств со стороны других мировых ЦБ (в частности ФРС) при отсутствии столь же агрессивных мер у Банка России при прочих равных делают рубль более привлекательным
При этом несмотря на волатильность в ценах на черное золото, появились определенные договоренности и предпосылки существенного сокращения предложения при постепенном возвращении спроса, что будет сдерживать нефть от дальнейшего провала вниз.
Впрочем, безусловно, есть и негативные факторы, которые могут ослабить рубль в мае.
– нефть все еще стоит очень дешево, несмотря на договоренности ОПЕК+ и рубль относительно текущих цен очень дорог. Впрочем, для РФ и национальной валюты и договоренности ОПЕК+ скорее дополнительный негатив, чем позитив. Т.к. страна согласилась на сокращение в 2.5 млн, что еще ударит и по экономике и по рублю
– реальные процентные ставки на фоне снижения ключевой ставки и локального роста инфляции продолжают снижаться, постепенно делая вложения в облигации все менее интересным занятием
– плохая сезонность – в мае абсолютное большинство раз рубль был слабее американской валюты
В свою очередь основным негативным моментом считаю проблемы в реальной экономике, которые в динамику национальной валюты пока никто не закладывал. В ближайшие месяцы нас определенно ждет череда дефолтов в среднем и малом бизнесе, а также у физических лиц, лишившихся работы и имеющих высокую долговую нагрузку.
Поэтому пока скорее умеренно пессимистичен и жду постепенного возвращения пары доллар/рубль в район 75-76, а евро/рубль в район 81-82 . Оперативная информация и глубокая аналитика по рублю в телеграмм канале https://t.me/all_about_rubl
