Федеральная резервная система США обязалась сделать все возможное, чтобы спасти финансовую систему и американскую экономику от краха.
- Совсем недавно она начала беспрецедентную попытку обеспечить банки, компании, а теперь и домашние хозяйства всеми необходимыми им деньгами, предложив купить неограниченное количество ценных бумаг, включая пакетированные студенческие кредиты и задолженность по кредитным картам. Даже на пике финансового кризиса в 2008 году действия ФРС были гораздо более ограниченными по масштабу, а также по скорости.
Мои коллеги и я в Индианском центре бизнес-исследований изучали ФРС, ее действия и экономическое влияние на протяжении более четверти века. Вот краткая справка о центральном банке США, как он работает и что он делает, чтобы экономика не погрузилась в депрессию.
Нет гарантии безопасности
До того, как Конгресс создал Федеральную резервную систему, безопасность и надежность американских банков вряд ли была уверенной.
- Банковские операции - когда большое количество клиентов одновременно снимают свои депозиты из-за опасений за свою платежеспособность - были обычным делом, как, например, в Золотой век с 1863 по 1907 год, когда часто случались финансовые кризисы.
Однако многим американцам не нравилась идея мощного центрального финансового органа. Некоторое время существования Первого банка США Александра Гамильтона, в котором "доминировали крупные банки и денежные проценты", мало что помогало снять эти опасения.
Без центрального банка частным финансистам, таким как Джон Пирпонт Морган, удалось бы предотвратить финансовые кризисы путем вливания собственного капитала в экономику. Периодические кризисы, подобные этим, в конце концов, заставили больше людей поверить в то, что монетарная политика и банковское дело должны быть централизованными, кульминацией чего стал Закон о Федеральной резервной системе 1913 года.
В законе говорилось, что ФРС будет заниматься кредитно-денежной политикой и стимулированием, поддерживать банки в безопасности, а также следить за тем, чтобы количество денег, находящихся в обращении, было адекватным.
Изначально ФРС успешно ограничивала банковские операции, но не смогла предотвратить спекулятивный пузырь, предшествовавший Великой депрессии - и банкротство почти 10 000 банков. Это привело к принятию в 1933 году Закона Гласса-Стигала, который разделил коммерческий и инвестиционный банкинг и создал федеральную систему страхования депозитов, чтобы предотвратить массовое изъятие банковских вкладов.
Конгресс более четко определил цель ФРС в 1977 году, когда он принял Закон о реформе Федеральной резервной системы и установил то, что стало известно как "двойной мандат" максимальной занятости и стабильных цен.
Она продолжает выполнять и другие функции в соответствии со своей учредительной целью, такие как выявление и нейтрализация рисков для экономики, защита потребителей и содействие устойчивости финансовой системы и отдельных институтов.
Два ключевых инструмента ФРС
В состав ФРС входит группа из семи экономистов - совместно известных как Совет управляющих - которые имеют два ключевых инструмента воздействия на денежно-кредитную политику. Совет управляющих использует 12 региональных банков Федеральной резервной системы для оказания банковских услуг.
- Наиболее известным инструментом является способность ФРС устанавливать краткосрочные процентные ставки. При снижении ставок ФРС стремится снизить стоимость заимствований для компаний и потребителей, чтобы стимулировать больше кредитования и инвестиций, тем самым стимулируя экономику. Она повышает ставки, в первую очередь, когда экономика сильна, когда хочет держать под контролем инфляцию.
Другим ключевым инструментом является его способность покупать и продавать долговые ценные бумаги при проведении операций на открытом рынке.
ФРС впервые использовала этот инструмент в 1923 году, якобы для того, чтобы остановить рецессию. Покупая казначейские ценные бумаги у частных продавцов, она смогла закачать больше денег в банковскую систему, гарантируя наличие достаточного количества дешевых кредитов для заемщиков.
ФРС переосмыслила этот мощный инструмент во время финансового кризиса 2008 года, когда она начала программу "количественного смягчения" для покупки более долгосрочного и рискованного долга. На пике программы в 2015 году ФРС накопила более 4,5 триллионов долларов США, как безопасных, так и более рискованных долгов на своем балансе.
План ФРС по спасению США
Финансовые рынки находятся в панике с конца февраля, когда они начали отражать беспокойство по поводу экономических последствий нового коронавируса.
С тех пор ФРС предпринимает различные действия, чтобы сохранить финансовые рынки рабочими и спокойными инвесторами, включая поддержку коммерческого бумажного рынка и поддержку фондов денежного рынка.
Она также использовала два своих инструмента более традиционными способами.
ФРС использовала свой первый инструмент в драматической манере в последнее время, когда она дважды снижала ставки, сначала на половину процентного пункта, а затем на целый пункт, доведя свою целевую ставку в основном до нуля. Если не считать отрицательных ставок, то очень мало, что она может сделать для дальнейшего стимулирования экономики таким образом.
Поэтому она обратилась ко второму инструменту и взяла на себя обязательство покупать по существу столько ценных бумаг, сколько необходимо для предотвращения массовых увольнений, дефолтов по долгам, банкротств и депрессии. Это включает в себя покупку пакетов корпоративных облигаций инвестиционного класса, студенческих кредитов и долговых обязательств по кредитным картам в первый раз.
