Продолжаем публикации на тему возможных идей в текущий кризис. Раннее смотрели наиболее пострадавшие отрасли и бенефициаров карантина. Сегодня проанализируем возможности на рынке нефти.
Ситуация на рынке
Итак, что мы имеем:
- Падение спроса на нефть из-за текущего вируса.
- Развал сделки ОПЕК+, повлекший ценовые войны.
- Падение цены на нефть до уровней, при которых добыча нефти становится убыточной для многих компаний.
- Возникает избыточное предложение на рынке нефти, запасы негде хранить.
- ОПЕК все же пришли к консенсусу и договорились о сокращении добычи, но сокращение начнется только с мая.
- На фоне продолжающихся проблем с нехваткой хранилищ ближайший фьючерс на нефть вышел в отрицательную зону, т.е. продавцы готовы были доплатить за то, чтобы у них забрали поставку.
Разумеется, цена на нефть сейчас экстремально низкая, что запускает экономические механизмы сокращения предложения. Эти механизмы, вкупе с будущим восстановлением спроса, должны привести к росту цены на нефть.
Ставка на рост цены
К сожалению, нет возможности сделать прямую ставку на рост цен на нефть. Есть фьючерсы на нефть, однако они имеют срок, дату окончания. И цена фьючерсов на дальние даты сейчас выше, чем текущая цена на нефть. Такая ситуация называется контанго. Для нас это означает, что мы не можем сделать прямую ставку на рост цен на нефть.
ETF на нефть, которые сейчас обретают популярность, являются синтетическими, то есть строятся на основе фьючерсов и завязаны на их временную структуру. Поэтому они сталкиваются с серьезными проблемами и также нам не подходят.
Нефтяные танкеры
Однако есть сегмент рынка, который уже сейчас выигрывает от избытка предложения - это операторы нефтяных танкеров. Из-за дефицита хранилищ танкеры арендуют даже для хранения (а не транспортировки) нефти. Повышенный спрос увеличил ставки аренды, по некоторым оценкам, в 4-8 раз.
При этом операторы экономят на топливе, если танкеры стоят на месте. То есть получается гремучая смесь в виде роста ставки аренды и маржинальности этой аренды. Поэтому сейчас очень прибыльный период для этих компаний.
Стоит учесть, что 1) акции нефтетанкеров уже неплохо выросли на фоне удорожания аренды, 2) отрасль циклична и здесь также важен момент выхода из идеи.
Примеры акций: EURN, FRO, STNG, DHT, TNK, NAT и др.
См. также:
Что покупать в кризис? Бенефициары карантина.
Что покупать в кризис? Рисковый вариант.
Подписывайтесь на Телеграм-канал @finstrategy, чтобы не пропустить следующие посты.
