Древнегреческий философ и математик Фалес Милетский считается изобретателем опционов. Предсказав высокий урожай маслин, он заранее скупил права на все маслодавильные агрегаты в низкий сезон, а потом, когда урожай оказался высоким, отдавал их в аренду по завышенной арендной ставке. Разберемся в современном мире опционов.
Фото: facebook.com
Определимся с понятиями
Опцион - это контракт, который дает покупателю (владельцу или держателю опциона) право, но не обязательство, купить или продать базовый актив или инструмент по указанной цене исполнения до или на определенную дату в зависимости от формы опциона. Цена исполнения может быть установлена на основе цены спот (рыночная цена) базовой ценной бумаги или товара в день выкупа опциона, или она может быть зафиксирована с дисконтом или премией. Продавец обязан выполнить сделку - продать или купить - если покупатель (владелец) «исполняет» опцион. Опцион, который передает владельцу право на покупку по определенной цене, называется колл опционом. Опцион, который передает право владельца продать по определенной цене, называется пут опцион.
Премия по опциону – цена, которую платит покупатель опциона за право продать или купить в будущем базовый актив.
Американский опцион может быть погашен в любой день до истечения срока опциона. На такой опцион задан период, в течение которого покупатель может исполнить данный опцион.
Европейский опцион может быть погашен только в указанную дату (дата исполнения, дата погашения).
Свойства опциона
- Продавец опциона не может отказаться от его исполнения.
- Покупатель опциона может отказаться от его исполнения.
- Премия опциона остается продавцу вне зависимости от исполнения сделки.
- Опционы могут продаваться как на внебиржевом, так и на биржевом рынках.
- Цена опциона вычисляется на основе спотовой цены на базовый актив, но математика этого вопроса достаточно сложна.
- Право собственности на опцион не дает прав на получение дивидендов по акциям или любых других прав на базовый актив до исполнения опциона.
- Исполнение современных опционов обычно происходит в деньги, а не в базовый актив.
Рассмотрим четыре варианта использования опционов:
- Купить опцион колл;
- Продать опцион колл;
- Купить опцион пут;
- Продать опцион пут.
В этом материале мы расскажем о первом варианте.
Купить опцион колл
Опцион колл дает его покупателю право на покупку базового актива по заданной цене в определенное время. Покупая опцион колл, покупатель рассчитывает на рост цены базового актива в будущем. В этом случае он сможет воспользоваться своим правом на «покупку», например, акции любимой компании по указанной в контракте цене, которая ниже рынка, по истечению опциона. Так как опционы исполняются в деньги, то купить колл опцион аналогично длинной позиции по базовому активу, но с меньшими издержками, если вы не угадали движение актива.
Рассмотрим пример использования опциона колл (заметим, что спотовая цена, текущая цена акций, скорее всего, будет отличаться от цены исполнения, но для иллюстрации идеи колл опциона, мы сделаем такое допущение).
Акции компании Х стоят 200 рублей. Вы покупаете 5 акций на 1000 рублей.
Опционы колл на акции компании Х стоят 10 рублей. Вы покупаете 100 коллов, т.е. права на покупку 100 акций компании Х через, например, 1 месяц по цене исполнения (страйком) – 200 рублей.
Вариант развития событий 1
Сделаем предположение, что вы угадали, и котировки акций компании Х выросли до 300 рублей.
Рассчитаем экономический эффект от покупки колл опционов на акции компании Х.
- Затраты в случае покупки акций: 1000 рублей.
- Затрата в случае покупки коллов: 1000 рублей.
Исполнение инвестиционной идеи, что акции компании Х подорожают.
В случае покупки акций:
- 300 рублей * 5 штук = 1500 рублей; Прибыль: 1500 – 1000 = 500 рублей.
В случае покупки опционов колл на акции:
- 100 штук * (300 руб – 200 руб) = 10 000 рублей; Прибыль: 10 000 руб – 1000 руб = 9 000 рублей.
Результат: Покупка опционов колл позволила вам заработать дополнительные 8500 рублей.
Вариант развития событий 2
Оставим основные условия без изменений, но теперь рассмотрим вариант, когда вы не угадали и акции через 1 месяц упали в цене, например, до 150 рублей.
В случае покупки акций:
150 рублей * 5 штук = 750 рублей; Убыток: 750 – 1000 = (250) рублей.
В случае покупки опционов колл на акции:
- Вы отказывайтесь от исполнения, так как это вам невыгодно. Ваш убыток: цена приобретения опционов – (1000) рублей.
Здесь важно отметить, что акции можно и не продавать, а подожать когда они подорожают. А вот с опционами ждать не получится. Убыток в 1000 рублей обязательно случится в дату исполнения опциона.
Вариант развития событий 3
Есть еще третий вариант ценовой ситуации при покупке опциона колл. Допустим, что акции компании Х в цене выросли до 210 рублей.
В случае покупки акций:
- 210 рублей * 5 штук = 1050 рублей; Прибыль: 1050 – 1000 = 50 рублей.
В случае покупки опционов колл на акции:
- 100 штук * (210 руб – 200 руб) = 1 000 рублей; Прибыль: 1 000 руб – 1000 руб = 0 рублей.
Ваша ставка на рост оказалась правильной. Вы ошиблись с величиной роста. Поэтому можно сделать вывод о том, что опцион колл приносит прибыль если спотовая цена базового актива выше цены исполнения опциона (страйк цена) плюс премия по опциону. В нашем случае вас устроила бы любая цена выше 210 рублей.
Графически доходность колл опциона можно представить как на графике.
Из графика видно, что пока спот цена не будет выше, чем страйк цена + премия опциона, покупатель колл-опциона будет получать убыток.
В дальнейших материалах мы расскажем о трех других вариантах базового использования опционов.
Прибыльных вам инвестиций!
---
Телеграм-канал «Финграмота / Fingramota.org» - https://tlg.repair/fingramota_org
