10 марта
Саудовская Аравия и Россия продолжили ценовую войну во вторник. Эр-Рияд увеличил объемы добычи, а Москва заявила о готовности нарастить производство.
Так, государственная нефтяная компания Saudi Arabian Oil Co. (Saudi Aramco) выпустила заявление, в котором сообщается об увеличении добычи в королевстве до 12,3 млн баррелей в день в апреле. Это примерно на 300 000 баррелей в день больше возможного устойчивого долгосрочного уровня производства компании.
Тем временем, министр энергетики России Александр Новак заявил, что его страна может быстро нарастить собственную добычу.
Рост цен на нефть Brent во вторник ненадолго замедлился после заявлений Москвы и Эр-Рияда. Между тем недавно цены на нефть Brent торговались с повышением примерно на 8,8%.
Нефтяные цены упали примерно на 20% в понедельник, поскольку в выходные Саудовская Аравия снизила отпускные цены и подала сигнал о росте добычи в следующем месяце. Королевство решилось на эти шаги после того, как Россия отвергла план ОПЕК по сокращению добычи для поддержки цен в условиях падения спроса на фоне распространение коронавируса в Китае и по всему миру.
"У нас есть потенциал роста добычи. Думаю, что в краткосрочном периоде мы можем нарастить до 200-300 тыс. баррелей в день, в перспективе потенциал 500 тыс. баррелей в день, это в ближайшее время", - отметил российский министр в интервью телеканалу "Россия-24".
Как отмечают саудовские правительственные советники и чиновники, даже когда ценовая война обострилась, а обе стороны предпринимали новые шаги, бывший министр энергетики королевства Халед Аль-Фалех проводил переговоры с Новаком в попытке отменить наращивание производства и возобновить коллективное сокращение нефтедобычи ОПЕК+.
Фалех принимал участие в переговорах о первом снижении производства в 2016 году, а теперь он перешел на пост министра инвестиций Саудовской Аравии. Диалог с Новаком ведется с согласия властей королевства, отметили советники. По их словам, если посредничество Фалиха в переговорах увенчается успехом, ОПЕК и ее союзники, включая Россию, могут провести чрезвычайное заседание в апреле.
Александр Новак не исключил продолжения сотрудничества с ОПЕК. Он добавил, что следующие встречи с представителями картеля запланированы на май – июнь. Министр отметил, что сделка в рамках ОПЕК+ за прошедшие три года была эффективным инструментом, обеспечившим России 10 триллионов рублей (138 млрд долларов) дополнительной выручки от продажи нефти.
"Двери не закрыты", - заключил Новак.
В понедельник в России заявили, что бюджет страны будет сбалансирован при низких ценах на нефть в течение десяти лет. Министерство финансов России заявило, что активы Фонда национального благосостояния в объеме 150 млрд долларов могут покрыть потери бюджета, если цены на нефть будут держаться в диапазоне 25-30 долларов за баррель в течение 6-10 лет.
Новак обвинил ОПЕК в том, что картель не рассмотрел предложение Москвы продлить действующее соглашение.
“К сожалению, наши партнеры по ОПЕК в рамках заседаний организации приняли единственное решение о сокращении (добычи нефти) до конца года на 1,5 млн баррелей и в принципе не рассматривали никакие другие варианты, - отметил Новак. - Безусловно, это привело к тому, что не было достигнуто консенсуса по продлению с 1 апреля. И в этой ситуации с 1 апреля все страны имеют возможность самостоятельно определять свою политику по добыче, по оценке ситуации на рынке”.
Единственную вещь, которую могут сделать ведущие нефтяные компании на фоне падения цен на их основное сырье, – сократить расходы. Если цены на нефть останутся на уровне примерно 35 долларов за баррель, компании могут не пощадить даже свои дивиденды.
Фьючерсы на нефть в выходные резко упали, после того как Саудовская Аравия снизила цены и нарастила объемы добычи нефти в ответ на нежелание России сокращать добычу. Хотя предыдущую ценовую войну, начавшуюся в конце 2014 года, ведущие нефтяные компании пережили, нынешняя геополитическая игра "на слабо" может привести к куда более серьезным последствиям.
Падение цен на нефть в конце 2014 года вынудило нефтедобытчиков приступить к сокращению раздутых операционных расходов. По данным Bernstein, реальные нефтяные цены, позволявшие добиться уровня безубыточности, без учета дивидендов упали более чем наполовину: в 2014 году они составляли 135 долларов за баррель, а в 2017 году – уже примерно 50 долларов. Хотя жесткий контроль расходов до недавнего времени помогал ведущим нефтедобытчикам генерировать хороший денежный поток, позволяя им восстановить баланс, поддерживать доверие инвесторов и цены акций, у них на этот раз он остается меньше пространства для маневра.
Если цены останутся на таком низком уровне, компаниям придется принимать кардинальные меры. По оценкам Bernstein, предельные издержки производства в нефтяной отрасли составляют 37 долларов за баррель.
Дискреционные капрасходы могут быть отложены. Возможно, это даже будет разумно в долгосрочной перспективе, учитывая, что в ситуации с более низким потреблением углеводородов нефтяные резервы становятся незадействованными активами. Однако цена в 35 долларов за баррель также уменьшает экономическую обоснованность для сокращения добычи горючих ископаемых. Впрочем, могут быть отложены и планы по регенеративной энергетике, хотя для большинства компаний суммы, связанные с этими планами, очень невелики.
Кроме того, компании могут продолжить продавать активы для получения денежных средств, но только если найдутся заинтересованные покупатели, которые в состоянии предложить разумные цены, что весьма сомнительно. Скорее всего, прекратятся и обратные выкупы акций. Однако дивиденды для ведущих нефтяных компаний неприкасаемы. Хотя, если низкие цены на нефть сохранятся на длительное время, у компаний практически не останется выбора. Еще до потрясений этого года дивидендные выплаты подрывали их свободные денежные потоки.
Ситуация в последнее время превратилась из мрачной в зловещую. Спрос на нефть снижается: вдобавок к призывам активистов к уменьшению выбросов углекислого газа произошла вспышка коронавируса, сократившая торговлю и поездки. Нефти сейчас слишком много, и еще больше будет добыто. Уже началась полномасштабная ценовая война: в выходные Эр-Рияд предложил скидки в размере до 13 долларов на баррель.
Последние действия – часть стратегической игры, начавшейся после того, как добыча сланцевой нефти в США кардинально изменила поставки, рыночные доли и способность влиять на цены. В конце 2014 года Саудовская Аравия продавливала цены, рассчитывая на сокращение добычи в США, но это не сработало. Тогда нефтяные компании урезали расходы, и в игру вступили кредиторы и инвесторы, которые поддержали сланцевую добычу. ОПЕК в последнее время сокращала объемы добычи, что привело к стабилизации цен, но при этом американские нефтедобытчики смогли нарастить свою долю на мировом рынке.
Россия сыта по горло. Похоже, она делает ставку на то, что ценовая война окончательно подорвет добычу и рыночную долю США. Теперь Саудовская Аравия хочет, чтобы Москва пересмотрела сокращение добычи, но ничто не говорит в пользу того, что жесткая игра с Россией окажется успешной.
Если инвесторы на что-то и надеются, так это на то, что Эр-Рияд, ограниченный в средствах, не сможет придерживаться такой тактики в течение долгого времени. Саудовская Аравия серьезно зависит от нефтяных доходов, на долю которых приходится более 85% поступлений в бюджет. Эти доходы упадут, причем дополнительные продажи не помогут компенсировать снижение цен.
Сейчас ведущие нефтяные компании практически ничего не могут сделать, чтобы взять под контроль свое будущее, кроме как сократить расходы, где это возможно. Их акции с начала года подешевели почти не треть, подтолкнув дивидендную доходность к 9%. Но если Москва и Эр-Рияд все же смогут вынести давление, то дивидендные выплаты перестанут быть разумеющейся вещью, которой они до сих пор являлись.
Copyright (c) 2004 Dow Jones & Company, Inc.
Ставьте лайки и пишите комментарии!
Оформляйте подписку и Вы всегда будете в курсе главных событий в мировой экономике!
Заходите на сайт traderexpert.ru и выгодно инвестируйте!
