Кризис ограничения совокупного спроса с точки зрения экономики отдельных отраслей промышленности РФ - Часть 2

... или реальная математика применения кредитно-денежной политики и налогового законодательства РФ в структуре экономики реального производственного процесса отдельно взятой отрасли промышленности

В предыдущей статье (см. «Кризис ограничения совокупного спроса с точки зрения микроэкономики отдельных отраслей промышленности РФ - Часть 1») мы с Вами, уважаемый читатель, рассмотрели математическую модель формирования выручки от продаж отдельно взятой металлургической отрасли РФ при самом благоприятном сценарии, когда предприятия отрасли работают без долгов (полное отсутствие влияния кредитно-финансового капитала). По жизни такой сценарий фактически не возможен, но мы с Вами приняли его как базовый.

В рамках такого структурного анализа мы ввели два новых определения:

• Полная добавленная стоимость (ЗАРПЛАТА, АМОРТИЗАЦИЯ, НАЛОГИ, ДОЛГИ, ДИВИДЕНДЫ), отличающаяся от классической добавленной стоимости, подлежащей бухгалтерскому учету, тем, что в группу НАЛОГИ включена статья «НДС к перечислению». Это сделано для более полного учета совокупной налоговой нагрузки на производственно-коммерческую деятельность отдельно взятой отрасли промышленности.
• Бенефициарная часть выручки от продаж (включая НДС) - указанная часть состоит из следующих групп статей: ДИВИДЕНДЫ, НАЛОГИ и ДОЛГИ. Статья «НДС к перечислению» также, как и в предыдущем определении, добавлена в группу НАЛОГИ.

Далее, на базе полученных цифр после математического анализа данных РОССТАТА мы рассмотрели структуру указанных выше понятий и соотношения групп статей, участвующих в данных определениях. Все это позволило сделать предварительные выводы и оценочные суждения для базового сценария при работе отрасли без долговой кредитной нагрузки.

Исходные данные

В данной статье мы несколько усложним задачу, и попробуем взять в кредит оборотные средства отрасли. В рамках нового сценария попробуем рассмотреть динамику изменения соотношений между группами статей полной добавленной стоимости и бенефициарной части выручки от продаж (включая НДС) в диапазоне изменения доли кредита в оборотных средствах от 0 до 100%.

Рис. 1

Для продолжения нашего «почти студенческого упражнения» необходимо определить объем оборотных средств отрасли. Для этого примем следующие сценарные показатели, исходя из личного опыта автора статьи:

• срок оборачиваемости оборотных средств в металлургической отрасли - 1 месяц;
• плановый расчетный срок складских запасов - 1 месяц.

Зная совокупную отраслевую себестоимость продаж (обязательно с учетом НДС, т.к. материальные затраты отрасль несет в моменте, включая НДС) можно оценочным образом определить необходимый объем оборотных средств для отрасли из расчета обеспечения необходимых затрат на 2 месяца работы.

Для дальнейших расчетов примем стоимость кредита в 10%. Отдельно стоит оговорить, что в сценарии предусмотрена ежегодная перекредитация оборотных средств. Т.е. в конце года предприятия отрасли возвращают тело кредита на OPEX (оборотные средства) и сразу же берут новый. Расходная и доходная операции компенсируют друг друга, поэтому мы для упрощения модели не будем учитывать процедуру возврата тела кредита на оборотные средства.

Структура выручки от продаж для базового сценария - 100% кредит на OPEX (оборотные средства)

Не будем больше загружать нашего уважаемого читателя скучными расчетами (которые читатель может провести самостоятельно) и представим обновленную диаграмму распределения общеотраслевой выручки от продаж (как без НДС, так и включая НДС) по основным статьям расходов и доходов для принятого нами сценария со 100% кредитованием оборотных средств (см. рис. 2).

Рис. 2

По сравнению с аналогичной диаграммой в предыдущей статье данная диаграмма потерпела следующие изменения:

• статья «Проценты по кредитам на OPEX» (отмечена красным цветом) увеличилась на 1,47% (было 0%) - на диаграмме появилась дополнительная коричневая полоска;
• статья «Налог на прибыль» (отмечена синим цветом) уменьшилась на 0,3% (было 4,13% - стало 3,83%);
• статья «Дивиденды без НДФЛ» (отмечена синим цветом) уменьшилась на 1,01% (было 14,36% - стало 13,35%);
• статья «НДФЛ с дивидендов» (отмечена синим цветом) уменьшилась на 0,16% (было 2,15% - стало 1,99%).

Таким образом в производственно-коммерческую деятельность внедрилась кредитно-финансовая структура, которая кредитует 100% оборотных средств.

В результате данной финансовой операции она «отжала» (прошу прощения за жаргон) у совокупного АКЦИОНЕРА отрасли часть дивидендов в размере 1,01% от выручки от продаж (без НДС), а ГОСУДАРСТВО не досчиталось налоговых поступлений с отрасли в размере 0,46% общеотраслевой выручки от продаж (без НДС).

Попробуем оцифровать полученные данные в рублях. Как мы писали в предыдущей статье, в соответствии с разделом 08-13 данных РОССТАТА реальная стоимость затрат на производство и продажу продукции металлургической отрасли за 2015 год составляла 4.206,9 млрд руб. При рентабельности продаж 21,7% (по данным из того же источника) себестоимость продаж составит 78,3%. Таким образом стоимость одного процента выручки от продаж (без НДС) в нашем случае равна 53,7 млрд руб. Получается, что совокупный АКЦИОНЕР отрасли потерял на кредитной схеме 54,2 млрд руб (стоимость крупного металлургического актива производительностью около 1 млн тонн металлургической продукции в год), а ГОСУДАРСТВО не досчиталось 24,7 млрд руб налоговых поступлений с металлургической отрасли.

К слову сказать, что кредитно-финансовая организация также платит ГОСУДАРСТВУ налоги со своей деятельности, поэтому целесообразность такой операции для ГОСУДАРСТВА - это отдельная тема для отдельной статьи. В данном материале мы не будем касаться этой темы, ограничимся только оцифровкой ситуации с точки зрения металлургической отрасли.

Сведем данную диаграмму в одну «пеструю ленту», как показано на рисунке 3, где для наглядности выделим и сгруппируем различные статьи выручки от продаж, так сказать, «по интересам».

Рис. 3

По сравнению со сценарием предыдущей статьи (без долгов) при 100% кредите на оборотные средства в структуре выручки от продаж произошли следующие изменения:

• группа статей «Зарплата без НДФЛ» не изменилась (7,29%);
• группа расходных статей «Налоги и Долги» увеличилась на 1,06% (отмечена красным цветом) - было 18,03% ... стало 19,09% в основном за счет появления новой фискальной статьи по долгам;
• группа доходных статей «Амортизация и Дивиденды» соответственно уменьшилась на 1,06% (отмечена синим цветом) - было 17,46% ... стало 16,40%;
• группа статей «Добавленная стоимость» не изменилась (35,65%);
• бенефициарная часть выручки от продаж (включая НДС) в целом не изменилась (32,44%), изменилось только ее внутреннее распределение.

Распределение бенефициарной части выручки от продаж и полной добавленной стоимости

На рисунках 4 и 5 для сравнения представлены диаграммы распределения бенефициарной части выручки от продаж (включая НДС) для разных сценариев: без кредитов и при 100% кредите на оборотные средства.

Рис. 4

Рис. 5

Указанные на диаграммах цифры представляют собой долю статьи отчислений в общем объеме бенефициарной части, которая остается неизменной и составляет в нашем варианте 32,44% от выручки от продаж (включая НДС). Как видно из представленных диаграмм, в процедуру раздела «пирога» бенефициарной части выручки от продаж (включая НДС) в нашем сценарии пока весьма скромно вступил новый игрок - КРЕДИТОР. В результате своей кредитно-финансовой деятельности он скромно «отжал» небольшую долю дивидендной части у АКЦИОНЕРА и слегка сократил налоговые отчисления ГОСУДАРСТВУ.

На рисунках 6 и 7 также для сравнения показаны диаграммы распределения основных групп статей полной добавленной стоимости (включая НДС к перечислению). Как и в предыдущей статье указанные на диаграммах значения приведены в процентах к выручке от продаж без НДС. Также как и на предыдущих диаграммах здесь видна динамика изменения перераспределения указанных групп статей в рамках одной и той же полной добавленной стоимости в зависимости от степени закредитованности отрасли по оборотным средствам.

Рис. 6

Рис. 7

Диаграмма чувствительности структуры полной добавленной стоимости и основных показателей KPI к доле кредита в OPEX

И в завершение нашего «почти студенческого упражнения» по анализу структуры выручки от продаж металлургической отрасли с учетом кредита на оборотные средства построим диаграмму чувствительности указанных выше понятий к доле кредита в операционных затратах (см. рис. 8).

Рис. 8

В диаграмму включены следующие группы статей полной добавленной стоимости в процентах от выручки от продаж без НДС (на диаграмме правая процентная шкала):

• Заработная плата персонала (производственного и АУП - без НДФЛ).
• Амортизация.
• Дивиденды (без НДФЛ).
• Налоги (включая НДС к перечислению).
• Долги (проценты за кредит на OPEX и CAPEX, возврат тела кредита на CAPEX).

Кроме указанных выше статей на диаграмме отображены следующие общепринятые показатели эффективности работы отрасли (левая процентная шкала диаграммы):

• EBITDA Margin.
• Рентабельность продаж.
• Отношение «ДОЛГ / Выручка от продаж (без НДС)».
• Отношение «ДОЛГ / EBITDA».

Данная диаграмма позволяет оценивать динамику изменения представленных показателей в зависимости от доли кредита в оборотных средствах. Как видим металлургическая отрасль показывает достаточную устойчивость в своих показателях эффективности работы при изменении доли кредита в оборотных средствах от 0% до 100%.

Это обусловлено прежде всего следующими факторами:

• Отрасль показывает достаточную рентабельность продаж - выше 20% в 2015 году (21,7%). К слову сказать, 20% - это плановая рентабельность в советской экономике.
• Высокая скорость оборачиваемости оборотного капитала. Напомню, что в нашем анализе мы приняли срок оборачиваемости 1 месяц плюс 1 месяц складские запасы.

Кроме этого, в соответствии с действующим налоговым законодательством проценты за кредит на операционные затраты отчисляются до налогообложения на прибыль (см. рис. 1 и 2). Что также положительно сказывается на устойчивость металлургической отрасли к кредитам на оборотный капитал.

Предварительные наблюдения и оценочные суждения (так сказать - «на посошок»)

Итак мы с Вами, уважаемый читатель, подошли к рассмотрению результатов нашего «почти студенческого упражнения» при новом сценарии. Мы с Вами «усложнили жизнь» металлургической отрасли, взяв оборотные средства в кредит.

В процесс раздела «пирога» бенефициарной части выручки от продаж (включая НДС) включился новый игрок - КРЕДИТОР, который пока скромно «отжал» у главных участников свои скромные 4,5% данного пирога. Однако ГОСУДАРСТВО по прежнему осталось мажоритарным бенефициаром совокупной производственно-коммерческой деятельности металлургической отрасли (о чем мы особо отмечали в предыдущей статье). Доля ГОСУДАРСТВА в бенефициарной части выручки от продаж в сценарии со 100% кредитом на оборотные средства составляет 54,4% (включая 22% НДС к перечислению). При этом миноритарная доля АКЦИОНЕРА (несмотря на право частной собственности на средства производства) уменьшилась с 44,3% до 41,1%.

Что в очередной раз подтверждает предварительные суждения о косвенной национализации металлургической промышленности РФ.

Кроме этого, также как и в предыдущей статье очень сильно напрягают глаз (с социальной точки зрения) соотношения статей НАЛОГИ и ДИВИДЕНДЫ по отношению к статье ЗАРПЛАТА (см. рис. 6 и 7).

Заключение

В заключении хотелось бы особо отметить, что во всем, что сказано выше нет никакой политики. Все выше сказанное - это результат весьма нестандартного (не общепринятого) анализа статистических данных РОССТАТА. Отличие представленной аналитической модели от общепринятой только в одном, в группу статей НАЛОГИ включены статьи «НДС к перечислению» и «НДФЛ с дивидендов». Т.е. производственно-коммерческий процесс доведен до основных бенефициаров и относительно честно посчитана реальная налоговая нагрузка.

Все, что выше описано - это МАТЕМАТИКА и ЛОГИКА реальных производственных процессов.

Автор в своих оценочных суждениях не претендует на истину в последней инстанции и готов исправить ошибки в выше представленном материале, если таковые будут определены внимательными читателями.

В последующих статьях мы рассмотрим динамику изменения указанных соотношений при 100% кредите на оборотные средства и кредите на капитальные затраты (CAPEX) в диапазоне от 0% до 100% по отношению к выручке от продаж (без НДС) при неизменном показателе отраслевой рентабельности продаж (21,7%).

Не пропустите, впереди будет много интересного...