Что такое ключевая ставка ЦБ РФ простым языком?

Зачем нужна ключевая ставка?

Одним из инструментов регулирования экономики является ключевая ставка. Она оказывает влияние не только на макроэкономические показатели развития государства, но и на жизнь каждого его гражданина. Рассмотрим, кто и как устанавливает ключевую ставку, причины ее изменения и механизм воздействия.

Ключевая ставка – это процентный показатель, который используется в банковских операциях Центрального банка. Основными потребителями услуг ЦБ являются коммерческие банки, для которых установленная ставка это:

• минимальный процент, под который они берут кредит в ЦБ РФ;
• максимальный процент, под который они размещают свободные средства на депозитах Центробанка.

Для коммерческих банков ключевая ставка – это стоимость привлечения и размещения денег. Механизм влияния ее на экономику:

• Рост ключевой ставки приводит к удорожанию кредитов для банков. Они в свою очередь увеличивают ставку кредитования своим клиентам. Население уже не так активно берет у банков в долг. В экономике сокращается потребление товаров и услуг. Предприятия и организации вынуждены снижать цены, чтобы привлечь покупателей. В итоге, инфляция снижается, экономика растет, ситуация стабилизируется.
• Падение ключевой ставки приводит к удешевлению стоимости денег. Банки снижают проценты по кредитам, что стимулирует и население, и предприятия активнее занимать деньги на свои нужды. Растет потребительский спрос, в ответ не отстает и предложение. Предприятия поднимают цены в надежде заработать на растущем рынке. В итоге, инфляция повышается.

Процесс поддержания инфляции с помощью ключевой ставки на определенном уровне называется таргетированием. Центробанк установил оптимальный размер роста цен – 4 % до 2023 г. Он ежегодно готовит документ по основным направлениям денежно-кредитной политики на 3 года, где указывает приемлемое значение инфляции для российской экономики: https://cbr.ru/publ/ondkp/.

Ключевую ставку каждые 1,5 месяца (8 раз в год) на своих заседаниях утверждает главный регулятор финансовых отношений в стране – Банк России. На опорных ежеквартальных заседаниях Совет директоров рассматривает денежно-кредитную политику. По итогам выпускает пресс-релиз по ключевой ставке, среднесрочный прогноз и проводит пресс-конференцию. На промежуточных заседаниях, которые проводят между опорными, также определяют размер базового процента и выпускают пресс-релиз. Расписание заседаний известно на год вперед: http://www.cbr.ru/DKP/cal_mp/#a_75815.

Первое значение ставки было установлено в сентябре 2013 года. До этого периода коммерческие банки ориентировались на ставку рефинансирования. С 2016 г. ее значение приравняли к ключевой.

Историю изменения с 2013 г. по текущий момент можно отследить на сайте ЦБ в виде графика и таблицы значений. Пик пришелся на конец 2014 года, когда значение выросло сразу на 7,5 пункта до 17 %. Минимальное значение в 5,5 % наблюдалось только в 2013 г. и начале 2014 г.

На что влияет ключевая ставка?

Ключевая ставка влияет на разные сферы экономики, что отражается в конечном итоге на финансовой жизни обычного россиянина. Поэтому финансово грамотный человек следит за изменениями базового процента. Это помогает ему принять своевременные и правильные решения. Например, открыть депозит на выгодных условиях, подождать с получением кредита, купить облигации по привлекательной цене.

Рассмотрим, на что влияет ключевая ставка.

Инфляция

Для экономики любой страны слишком высокая и слишком низкая инфляция одинаково плохо. В первом случае происходит обесценивание денег, снижение уровня жизни, повышение спроса на иностранную валюту, возникновение дефицита товаров, увеличение безработицы и возникновение социальной напряженности. Итог – снижение темпов роста экономики.

Во втором случае ситуация может выйти из-под контроля и привести к дефляции, когда спрос на товары уменьшается из-за ожидания еще большего снижения цен. В результате, предприятия не могут реализовать свою продукцию, сокращается производство. Итог – стагнация в экономике.

Центробанк с помощью ключевой ставки регулирует эти процессы, чтобы инфляция держалась на заданном уровне и стимулировала экономическое развитие страны. От изменения ставки до изменения уровня цен в стране проходит несколько месяцев.

Представим, что в России инфляция снизилась до уровня 2 %, который Центробанк не считает оптимальным для развития. Он снижает ключевую ставку. Падают ставки по кредитам и депозитам. Люди начинают меньше сберегать и больше потреблять. Цены на товары и услуги растут.

И обратная ситуация, когда инфляция выросла до 10 %. Центробанк повышает ключевую ставку. Вслед за ней растут ставки по кредитам и депозитам. Люди откладывают дорогостоящие покупки на потом, стараются сделать накопления во вкладах. Спрос на товары и услуги падает. Цены и инфляция снижаются.

Курс валюты

Наглядный пример, когда с помощью ключевой ставки ЦБ пытался прекратить падение курса рубля, конец 2014 года. Западные страны ввели санкции против России, что привело к обвалу национальной валюты.

Ключевая ставка в начале декабря 2014 г. была на уровне 9,5 %. Коммерческие банки на дешевые кредиты от ЦБ начали покупать иностранную валюту в больших объемах. Это привело к еще большему падению рубля. Чтобы остановить этот процесс, Центробанк резко увеличил ставку до 17 % и стабилизировал курс рубля.

Высокая ключевая ставка приводит к повышению доходности рублевых активов (депозиты и облигации). Спрос на рубль растет, он дорожает, тем самым укрепляется по отношению к иностранной валюте.

Проценты по кредитам

Со второй половины 2019 г. ключевая ставка падает. Вместе с ней падают и проценты по кредитам. Банки снижают их не мгновенно, а с отставанием на 1 – 2 месяца после решения ЦБ.

* Средневзвешенная ставка по кредитам физическим лицам по данным ЦБ РФ: https://cbr.ru/statistics/pdko/int_rat/

Механизм влияния:

• Коммерческие банки берут кредиты в Центробанке под процент, не меньше ключевой ставки. Из этих денег они выдают кредиты физическим и юридическим лицам под больший процент, чтобы заработать на этой банковской операции.
• Чем ниже процент ЦБ, тем ниже ставки по кредитам, и наоборот. Банки могут и не снижать проценты вслед за ставкой ЦБ. Но конкуренция, необходимость наращивания собственных активов не позволяют это делать.

Проценты по вкладам

Аналогично с процентами по кредитам вместе с падением ставки ЦБ падает доходность по вкладам:

Механизм влияния:

• Еще одним источником получения денег коммерческими банками являются вклады физических и юридических лиц. Стоимость привлечения средств этим способом не может быть дороже, чем кредиты в ЦБ.
• Ставки по депозитам в коммерческих банках падают по мере снижения ключевой ставки и повышаются по мере ее роста.

Котировки облигаций

Ключевая ставка ЦБ влияет на рыночные котировки облигаций. Чем ниже установлено ее значение, тем выше стоимость ценной бумаги на бирже. Механизм влияния:

• Предприятия и организации привлекают деньги для осуществления своей деятельности из нескольких источников. Одним из них является эмиссия облигаций. Стоимость такого источника всегда дешевле, чем привлечение кредитов в коммерческих банках.
• Допустим, что предприятие в начале 2019 г. выпустило облигации с доходностью 9 %. Инвесторы с удовольствием их покупают, потому что доходность депозитов значительно меньше. К концу года ключевая ставка снижается, еще больше падают проценты по вкладам. Эмитенты выпускают облигации уже с меньшей доходностью. Это приводит к повышению спроса на облигации более ранних выпусков, цены на которые растут.

Посмотрим на примере ОФЗ-26211-ПД, как менялись котировки в 2019 г. (облигация федерального займа выпущена в январе 2013 г. на 10 лет):

Налогообложение физических лиц

От величины ставки ЦБ зависит налог на доходы, который уплачивают физические лица:

• С купонов по корпоративным облигациям. Если купонный доход превышает на 5 % и более ключевую ставку, то с суммы превышения надо уплатить 35 % НДФЛ.

Пример. Инвестор купил на фондовой бирже облигацию ООО “Завод Криалэнергострой” (Завод КЭС-001Р-01), купонный доход 15 %, номинал 1 000 руб.. Превышение над необлагаемым лимитом на март 2020 г. составляет 4 % (15 % – 11 %).

Налогооблагаемая база = 1 000 * 4 % = 40 руб.

НДФЛ = 40 * 35 % = 14 руб.

• С доходов по депозитам. Если процент по вкладу превышает на 5 % и более ключевую ставку, то с суммы превышения надо уплатить 35 % НДФЛ. Расчеты аналогичны предыдущему примеру.

Причины снижения ключевой ставки

Причины снижения ключевой ставки кроются во внешних и внутренних факторах. В России к таким можно отнести:

• снижение инфляции до уровня, который Центробанк считает нормальным для развития экономики (4 %);
• курс рубля остается достаточно стабильным на протяжении длительного периода времени;
• экономика приспособилась к санкциям западных стран, экономические показатели уже не реагируют так остро, как это было в 2014 г.;
• цены на нефть сохраняются на уровне, приемлемом для бюджета РФ;
• темпы экономического роста пока слишком незначительные, поэтому ЦБ пытается повлиять на них путем удешевления денег в экономике.

Изменение любого из этих факторов может привести к росту ключевой ставки. Например, в начале 2020 г. наблюдался рост опасений по поводу распространения коронавируса. В конце февраля это привело к обвалу фондовых рынков по всему миру. Цена на нефть снижается, курс рубля падает.

Заключение

Ключевая ставка – один из важнейших показателей в экономике. Оказывает влияние на жизнь каждого человека и деятельность любого предприятия. Описанные факторы позволяют лучше понять, как происходит этот процесс, и в некоторых ситуациях получить выгоду от изменения ставки.