Добро пожаловать на наш следующий урок.
Сегодня мы рассмотрим три вопроса:
- Какова задача сервисов отбора акций (stock screeners) - это веб-сервисы, которые инвесторы для сортировки и отбора акций по параметрам при помощи фильтров?
- Что такое показатель TIP Value multiple?
- Почему показатель TIP Value multiple может превосходить рынок?
Когда я делал свои первые шаги на фондовом рынке, все было ужасно непонятно, было так много информации, в которой очень трудно разобраться. И представьте как я был взволнован, когда узнал о существовании сервисов отбора акций. Я представил как много времени можно сэкономить, просто можно задать необходимые параметры и получать лучшие варианты набора акций автоматически.
Например, если мы зададим такие критерии, что мы получим:
В результате из первоначальных 10,000 акций после фильтрации может остаться 100 или даже 0 акций. Особенно после того, как я узнавал о новых ключевых показателях, которые используются для оценки акций, таких как свободный денежный поток (FCF - Free cash flow), дивидендная доходность (dividend yield), коэффициент текущей ликвидности (current ratio) и других, и применял их, акций после фильтрации оставалось совсем мало. Из-за того, что мне хотелось применить больше коэффициентов для отбора акций, т.к. это создавало иллюзию, что я найду ту единственную акцию, которая мне идеально подходит. Тем не менее даже с помощью сервисов отбора акций мне не удавалось найти ту идеальную акцию. Я думал, что идеальный портфель для меня должен включать в себя 30 акций. Но результат выдавал 200 акций и дальше было непонятно как надо скорректировать показатели, какие увеличить, а какие уменьшить, чтобы выйти на нужный результат.
В итоге я пришел к выводу, что использование сервисов отбора акций не помогало мне, а даже мешало. Я не хочу сказать, что использование таких сервисов совсем бесполезно, оно даже необходимо. Просто после получения результатов все равно необходимо провести качественный анализ. И как бы много времени это не заняло, очень полезно изучить подробно компанию за компанией.
Что же миллиардеры используют для анализа и отбора акций? Билл Миллер, один из самых известных инвесторов, портфельный управляющий компании Legg Mason Capital management, он первым начал использовать показатель TIP Value multiple.Его формула выглядит таким образом:
TIP Value multiple = Enterprise Value (Рыночная капитализация) / EBIT (Операцинная прибыль).
Этот показатель похож на мультипликатор PE (цена / прибыль), даже можно сказать это его улучшенная версия. Он учитывает дебиторскую задолженность, денежные средства, долю миноритарных акционеров и т.д.
Компании, торгующиеся на фондовом рынке при низком TIP Value multiple были очень непривлекательны и имели неопределенные перспективы.
Запомните: Цена на фондовом рынке это не что иное, как цена, которую каждый инвестор готов заплатить за эту акцию. У людей достаточно низкие ожидания по компаниям с низким TIP Value multiple. Цена акции не отражает то, сколько прибыли акция приносила в прошлом, но скорее важны прогнозы - что мы ожидаем в будущем.
Например на рынке часто бывают такие ситуации:
То есть мы видим, что рынок недооценивает цены акций, а также не всегда учитывает ожидания инвесторов. Акции выглядят непривлекательными и поэтому их цена занижена, но как только рынок осознает их истинную стоимость, они взлетают.
Чем больше исследуется показатель TIP Value multiple, тем больше возникает вопросов правильно ли его вообще использовать или. Мы еще вернемся к нему в наших следующих уроках.
