Инвестиционная привлекательность
1. Есть ли у компании опознаваемая потребительская монополия или фирменный продукт/услуга и бренд? Или это компания сырьевого типа?
Нет, ничего такого у Digital Realty Trust (DLR) нет. Более того, у Equinix (EQIX) положение в отрасли более выгодное. Минус.
География приличная, но скромнее, чем у EQIX. У DLR 226 датацентров в 36 мегаполисах в 13 странах. В свою очередь у EQIX - 210 датацентров в 55 мегаполисах в 26 странах. Датацентров незначительно меньше, а география охвата у Equinix - существенно больше. Однако, DLR явно наступает на пятки лидеру.
2. Как компания зарабатывает деньги? Прибыли компании устойчивы и имеют тенденцию к росту?
Как и у EQIX, Digital Realty зарабатывает деньги на аренде своих дата-центров и сопутствующих сервисов. Прибыль (FFO) за последние 5 лет росла с перебоями, но в целом - довольно хорошая динамика. Так что здесь всё хорошо - плюс.
3. Компания консервативно финансируется? Какой уровень долга к чистой прибыли за последний отчётный год?
FFO за 2019 год - примерно 1,6 млрд. долл., объём долгов - примерно 9 млрд. Чуть больше 5 годовых прибылей. Не сказать, что компания чрезмерно закредитована, но на консервативное финансирование не похоже. Минус.
С другой стороны, большие долги - типичная ситуация для REIT.
4. Рентабельность собственного капитала устойчиво высока, т.е. больше 15%?
Если посмотреть на диаграмму, то будет видно, что ROE балансирует на грани - когда-то больше, когда-то меньше. В целом неплохо, но вряд ли это можно назвать "устойчиво высока". Минус.
5. Компания удерживает прибыли или выплачивает их акционерам?
Здесь плюс, дивиденды растут со временем.
6. Сколько компании приходится тратить на поддержание текущих операций?
Порядка половины выручки остаётся в компании после всех операционных расходов. Здесь плюс.
По поводу того, что такое Скорр ОП. на диаграмме, можно почитать здесь (п.6).
7. Есть ли у компании возможность реинвестировать нераспределённую прибыль в новые проекты, в расширение бизнеса или в выкуп акций? Компания помещает капитал только в предприятия, находящиеся в круге её компетенции? Насколько хорошо менеджмент компании справляется с этим?
Планы по развитию компании довольно скромные. Из всех мероприятий (см. рисунок ниже) только 1 пункт касается непосредственно развития, остальные - главным образом оптимизация баланса.
Внятных планов по развитию компании мне не удалось найти в презентации для инвесторов. Минус.
8. Имеет ли компания возможность регулировать свои цены, нейтрализуя инфляцию?
Здесь, скорее всего, плюс. Конкуренция высокая в секторе, но проблем с повышением цен обычно не возникает.
9. Повышает ли собственный капитал рыночную стоимость компании?
Динамика собственного капитала "буксует" в последние годы, однако тренд пока присутствует. Рыночная капитализация также увеличивается. Плюс.
10. Требует ли предприятие крупных капиталовложений для поддержания и постоянного обновления средств производства?
Согласно годовому отчёту-2019 текущие капитальные затраты составили 180 млн. долл. Скорректированная операционная прибыль - 1,7 млрд. Видно, что текущие капитальные затраты составляют малую часть от операционной прибыли. Плюс.
Резюме
6 плюсов. При отсутствии явных планов по развитию компании менеджмент решил "расчищать" баланс. Это может добавить немного к рентабельности и повысит инвестиционную привлекательность в дальнейшем.
Ссылки
На этом все. Ставьте лайки, подписывайтесь на канал, делайте репосты в соцсети и вступайте в группу ВКонтакте. Всем удачи! Всё написанное в статье является личным мнением автора и не может быть инвестиционной рекомендацией.
