🇷🇺 В прошлом году приток нерезидентов в ОФЗ и евробонды составил $22 млрд, подсчитал ЦБ. Это рекордный уровень с 2012 года. Доля нерезов выросла до 31.5%.
💸 Что побудило иностранных инвесторов вложиться в наши ОФЗ и суверенные евробонды, ведь в 2018 наблюдался отток - минус 5.3 млрд? Секрет не в политике, такое поведение объясняется чистой математикой и погоней за прибылью. Давайте вспомним, чем отличался 2019 год от 2018 на рынке долговых бумаг. Это поможет нам понять логику инвестирования на рынке госдолга.
✔️ В 2019 году Центробанк 5 раз понижал ключевую ставку. Это главный фактор привлекательности облигаций. Бронируя за собой фиксированный купон накануне понижения ставки, инвестор получает более доходный инструмент, по сравнению с теми, что будут выпущены позже.
✔️ Ставки снижались (6.25%), но всё же остаются существенно выше инфляции (3%), и эта разница даёт иностранцам неплохо заработать.
✔️ В 2019 году не было новых санкций. Для сравнения, в 2018, после введения санкционого пакета против Русала, доля иностранцев начала резко сокращаться и упала до 23%.
✔️ Ставка снижалась не только в России, но и в США. В Еврозоне она и вовсе уходит в минус. Это открывает доступ к дешёвой ликвидности и повышает аппетит к риску на развивающихся рынках.
👀 Теперь попробуем понять, продолжится ли ралли на российском долговом рынке в 2020 году.
✔️ Потенциал снижения ставки уже почти исчерпан, он уже не будет таким, как в 2019.
✔️ Инфляция, которая снижалась рекордными темпами в прошлом году, не может снижаться дальше до нуля. Структура монополизированной экономики РФ этому не способствует. Более того, она может ещё и вырасти.
✔️ Санкции тоже отложены не навсегда. Этот сюжет вполне может быть использован как сторонниками, так и противниками Трампа в Конгрессе накануне выборов президента США.
✔️ По поводу дальнейшего снижения ставки ФРС в 2020 году - большие сомнения. А Европе и вовсе её снижать некуда.
😞 Так что идеальных условий для ралли уже не будет, но стабильно заработать на этом рынке по-прежнему можно.
