Влияние правительства вновь отрицательное
Операции по покупке валюты для ФНБ стабильно положительно влияют на ликвидность банковского сектора.
Хотя эти операции проводит ЦБ, он относит их на счёт правительства в своей статистике. ЦБ мотивирует это тем, что делает это по поручению правительства.
Но это не мешало Центробанку прекращать покупки валюты (см. полку на графике) по своему усмотрению.
При этом операции правительства по внутреннему долгу уменьшают ликвидность БС.
С февраля 2019 года правительство получило в долг порядка 0,9 триллиона рублей.
Суммарное влияние действий правительства на ликвидность показано на графике чёрной линией.
С октября это влияние отрицательное (см. красную пунктирную стрелку), в том числе «благодаря» операциям по счетам Казначейства и операциям с РЕПО Казначейства.
Общий обзор факторов ликвидности
Выше было показано влияние действий правительства на ликвидность.
Может быть Центробанк компенсирует отрицательное влияние правительства?
ЦБ по-прежнему пытается зеркально отражать действия правительства.
Несмотря на это среднегодовой прирост ликвидности, увы снижается (толстая тёмно-синяя линия).
Причём в последнее время это снижение ускоряется.
Сейчас ликвидность на 282 млрд. рублей ниже, чем год назад и продолжает снижаться.
Это не значит, что у банков нет денег. Просто эти деньги могут быть размещены на депозитах в ЦБ или вложены в облигации Банка России (ОБР). Другими словами деньги есть, но в менее ликвидной форме.
Именно поэтому сложно оценить текущие негативные тренды в ликвидности банковского сектора.
П.С.
Для тех, кто использует Телеграм:
Материалы этого блога можно на несколько часов (а иногда - дней) раньше прочитать на телеграм-канале "M2".
В Телеграме его можно найти, введя в строку поиска @m2econ.
Или воспользуйтесь ссылкой https://t.me/m2econ
Подписывайтесь!