Очень похоже, что Русал в ближайшее время может стать невероятно интересной дивидендной историей. Вот почему стоит покупать акции Русала:
Стоимость алюминиевого бизнеса Русала опустилась ниже нуля и составляет -$100 млн. Именно по этому оценке сейчас можно купить бизнес, который генерирует EBITDA $1 млрд в год.
Капитализация Русала в данный момент составляет $7 млрд.
+ Плюс $8.5 млрд долга,
- минус $2 млрд кэша и
- минус $13.6 млрд стоимость доли в Норникеле
= -$100 млн.
У Русала на балансе $2 млрд кэша, часть которого могут быть направлены на дивиденды. В конце сентября на балансе Русала было $1.6 млрд кэша. С тех пор Русал получил $600 млн дивидендов от Норникеля, разместил бонды на $235 млн. За вычетом процентных платежей, капитальных затрат и за плюсом результатов алюминиевого бизнеса кэш на балансе Русала составляет около $2 млрд.
В дивидендах от Русала нуждается главный акционер группы - компания En+. Для акционеров Русала En+ бизнесы связаны: алюминиевый бизнес Русал (и принадлежащий ему пакет в Норникеле) и энергетический бизнес En+. В этом году энергетический бизнес почти не сгенерировал кэша, при том что долг компании составляет $3.8 млрд.
То есть Русал остаётся единственным генератором кэша в группе, и единственный способ профинансировать его - дивиденды Русала.
В свою очередь выплата щедрых дивидендов Русалом, может весьма серьезно задрать котировки.
