Процентные ставки сейчас снижаются и в России, и в мире. Часто любят использовать факт снижения ставок как аргумент того, что есть большие перспективы у рынка инвестиций. Логика следующая: ставки низкие, поэтому населению невыгодно хранить свои сбережения на депозитах. Поэтому они будут рассматривать другие возможности для инвестиций, в том числе акций, так как акции обеспечивают большую долгосрочную доходность. Эта логика, в целом, неточная
То, что раньше ставки по банковским вкладам были, условно,10%, а сейчас 6% не может служить аргументов их низкой привлекательности. Для любого адекватного инвестора гораздо важнее не номинальная, а реальная ставка (номинальная ставка за вычетом инфляции). А она до сих пор в России сильно положительная (на уровне 2-3%). Более того, в периоды высоких номинальных ставок в России инфляция как раз могла превышать эту ставку. Соотвественно, нет рационального аргумента в пользу снижения привлекательности банковских вкладов чисто из-за снижения номинальной ставки.
Однако на деле все сложнее.
Во-первых, физические лица далеко не всегда рациональны. И многие будут, в самом деле, смотреть на номинальную ставку, а не на реальную. И для них текущие низкие номинальные ставки по вкладам - это проблема. Уверен, что таких людей вовсе не так мало. В конце концов, мало же кто в России интересуется открытием вкладов в йенах или швейцарских франках (отталкивает низкая номинальная ставка, несмотря на вполне адекватную реальную ставку).
Во-вторых, привлекательность рынка акций может быть обусловлена другим. Когда ставки снижаются, акции растут. Здесь даже дело не в спекулятивной составляющей, а в том, что стоимость компаний переоценивается вверх по модели DCF из-за более низкой ставки дисконта будущих денежных потоков. И вот в этот момент очень даже выгодно входить на рынок акций.
Поэтому для рационального инвестора должны быть в теории важнее реальные ставки, но на деле реальность более сложная.
Подписывайтесь на нас в Telegram: https://tele.gg/bfpchannel
BFP: авторская аналитика от банкира и сертифицированного финансового аналитика (CFA)
