В течение десятилетий два наиболее популярных в мире товара, нефть и золото, обычно двигались в тандеме. Но в последнее время ситуация подозрительно и сильно изменилась.
Большой вопрос для трейдеров заключается в том, является ли это просто разводом или полным разводом.
Более высокие цены на нефть приводят к росту потребительских цен, поскольку они увеличивают стоимость производства и транспортировки товаров.
С другой стороны, хранение золота является любимым способом защиты от инфляции.
Геополитические кризисы или перебои с поставками, такие как сентябрьские атаки дронов на Саудовские НПЗ также поддерживают рост цен на нефть. Высокие цены на нефть, как правило, совпадают с периодами высокой инфляции и более активного экономического роста, в то время как золото является популярным средством защиты от инфляции, что является положительной корреляцией.
Другими словами, более высокие цены на золото в прошлом означали более высокие цены на нефть, хотя одно напрямую не вызывает другого.
Тем не менее, эта связь, похоже, в последнее время разорвалась: золото выросло на 23 процента за последние 12 месяцев, в то время как цены на нефть просто топтались на месте.
Даже массированные удары по саудовским нефтяным объектам не могли привести в движение черное золото более чем на один день или около того. Другими словами, серьезное 5-процентное нарушение поставок, крупнейшее за всю историю, не помогло.
Так почему рынок так непостоянен? По большей части, у него больше нет шансов на геополитические расстройства. Сейчас наблюдается постоянный избыток нефти и слабый спрос, который явно укоренился, поэтому рынок не реагирует, когда слышит разговоры о потенциальных рисках снижения предложения.
Соотношение золото-нефть
Цены на сырую нефть и золото в прошлом в основном двигались в тандеме со случайными перебоями.
Расхождение на этот раз становится неуютно большим и предполагает, что что-то должно произойти: либо цены на золото падают, либо цены на нефть значительно повышаются, чтобы догнать золото.
За последние 25 лет соотношение золота к нефти составило в среднем 15,8. Это означает, что за одну тройскую унцию золота можно купить 15,8 баррелей американской нефти WTI.
Это соотношение было достаточно совместимым со случайными расхождениями. Наименьшее соотношение золото-нефть за последние 25 лет составляло 6,2 в 2005 году, когда цены на нефть взлетели на фоне повышения спроса, в то время как цены на золото оставались низкими. Наивысший показатель составил 47,6 в 2016 году, когда нефть сильно упала, а цены на золото оставались стабильными.
Коэффициент в среднем составил 24 с начала этого года, пробив 25 в июле. С учетом того, что унция золота в настоящее время составляет около 1514 долл. США, а баррель нефти WTI около 55 долл. США, этот коэффициент находится на многолетнем максимуме 27,9, или почти на 80 процентов выше исторического среднего уровня.
Сброс Коэффициента
Так что на самом деле дает? Ожидать ли возвращения соотношения нефти и золота к своим традиционным уровням?
К сожалению, прогноз нефти не очень хороший.
Значительный всплеск добычи нефти в США за последние шесть лет создал крупного глобального поставщика, который менее подвержен геополитической напряженности по сравнению с традиционными нефтяными сверхдержавами. Рост экспорта со стороны Соединенных Штатов ослабляет некоторую традиционную волатильность цен на сырую нефть и ограничивает значительную долю роста цен на рынке.
В настоящее время сила предложения сланца и растущая обеспокоенность по поводу низкого роста спроса оказывают большее влияние на рынок, чем геополитика. Сомнительно, что среда риска снова будет утверждать себя в качестве ключевого фактора цен на нефть в ближайшее время, как это было для золота.
Перспективы гораздо ярче для золота.
Похоже, мы движемся к снижению денежной массы и, возможно, к QE.
Цены на золото выросли в сентябре, когда Европейский центральный банк (ЕЦБ) начал первый раунд денежного стимулирования QE. Несмотря на то, что ФРС не может удовлетворить полностью пожелания Трампа по дальнейшим сокращениям процентной ставки - по крайней мере не в этом году-но уже начал программу , чтобы, как ожидается, съедать $ 60 млрд казначейских векселей каждый месяц. Это, вероятно, будет поддерживать низкие процентные ставки, что позитивно для золота.
Всемирный совет по золоту также весьма оптимистичен в отношении золота и призывает инвесторов распределять больший процент своих портфелей под золото:
«... более низкие ожидаемые доходы по облигациям способствуют дополнительной доле золота в хорошо диверсифицированных портфелях. Поскольку доходность облигаций падает, диверсификаторы с более высокой потенциальной доходностью, такие как хедж-фонды и частный акционерный капитал,имеют все больший вес золота в оптимизированных портфелях. Наш анализ также показывает, что исторически более высокая волатильность, которая сопровождает эти альтернативные инвестиции, по сравнению с другими активами, такими как акции и облигации, гарантирует увеличение распределения золота в качестве балласта в случае отката фондового рынка ».
Таким образом, представляется, что более высокая дивергенция золото-нефть является новой нормой - по крайней мере, в обозримом будущем.
Если статья Вам понравилась и может быть полезна в Вашей работе, подписывайтесь на канал и ставьте лайки.
