Один из вариантов насыщения экономики деньгами - это скупка валюты в ЗВР на "свежеотпечатанные" рубли Центробанка (см. "О росте ВВП на 5%" и "Ответ на критику из ЦБ").
Некоторые критики утверждают, что в этом случае вырастет денежная база, а не денежная масса. Обратимся к цифрам.
Фактические данные за 1999-2008 год показаны на графике:
Эти данные показывают, что прирост ЗВР* нарастающим итогом по своему масштабу ближе к приросту денежной массы.
Прирост же денежной базы примерно в три раза меньше.
Другими словами покупка Центробанком валютных резервов за рубли не косвенно, а напрямую увеличивает денежную массу.
Объяснить это можно так:
Поначалу свою валюту Центробанку через биржу могут продавать коммерческие банки, получая взамен рубли. В этом случае будет расти рублёвая денежная база, но роста массы не будет.
Однако затем, когда собственные запасы валюты у банков иссякают, и свою валюту начинают продавать физические лица и предприятия.
И хотя это происходит через посредничество банков, через обменные пункты валюты и другую инфраструктуру, конечным получателем рублей являются физические лица и предприятия, а значит растёт денежная масса.
*-прирост ЗВР за каждый месяц был пересчитан в рубли по курсу этого месяца.
П.С.
Для тех, кто использует Телеграм:
Материалы этого блога можно на несколько часов (а иногда - дней) раньше прочитать на телеграм-канале "M2".
В Телеграме его можно найти, введя в строку поиска @m2econ.
Или воспользуйтесь ссылкой https://t.me/m2econ
Подписывайтесь!