Продолжаем про EBITDA. И сегодня расскажу плюсы и минусы данного метода оценки проекта / инвестиции.
В целом, сколько финансистов, столько и мнений по поводу ебитда. Всё, что я тут пишу, субъективно, это моё мнение. И я не устану это повторять : в каждой компании есть свой финансовый директор. У этого человека есть свое мнение по поводу EBITDA и по поводу всех других аспектов финансов. Я вас не призываю критиковать своих коллег-финансистов. Ни в коем случае. Я вас призываю формировать свое мнение.
Плюсы EBITDA :
✔️Достаточно легко посчитать. Будем честными, в формуле нет дискаунтирования денежных потоков, возведения в степень и всего прочего. Простое сложение и вычитание - функции, доступные многим.
✔️Является приблизительным расчётом денежного потока (cashflow) по проекту. А это для нас, как для инвесторов, самое интересное. Почему? Об этом расскажу отдельно. Почему EBITDA - приближение cash flow? Игнорирование non-cash items (расходов, не влияющих на денежные потоки) : начисления налогов, начисления процентов по кредитам и амортизации.
В принципе, у меня всё. Теперь о минусах:
❌Игнорирование амортизации. Вот об этом нужно помнить. И это может быть очень серьёзно. Амортизация - это постепенное списание крупных расходов.
Сейчас приведу пример : вы собираетесь вложиться в компанию, смотрите на её EBITDA, и вроде всё хорошо. Допустим, EBITDA 25% от оборота (продаж компании). И вы уже готовы вложиться, как вдруг решаете посмотреть на прибыль - а прибыли и нет. Как же так? Амортизация. Что же произошло? Например, компания 3 года назад купила мебель в офис на крупную сумму, и постепенно, в течение 5 лет, мебель списывает в расходы через амортизацию. И защитники EBITDA сразу закричат: но это неважно, ведь деньги на эту мебель были потрачены 3 года назад! Вроде так, но! Мебель изнашивается, и через пару лет потребуются значительные средства на обновление “мебельного парка”. Вот это главный минус ebitda: показатель игнорирует амортизацию, и при этом игнорирует ещё и капитальные расходы. То есть вообще игнорирует эту очень важную часть финансовой и хозяйственной деятельности. То же самое с налогами и процентами по кредиту, но это, как правило, менее серьёзно.
Остальные минусы - такие же, как и у других показателей в случае предварительной оценки проектов:
❌Расчёт планируемых продаж от проекта. Как предсказать, сколько продаж принесёт проект? Об этом ещё поговорим, но думаю очевидно, что это “пальцем в небо”.
❌ Выбор горизонта расчёта : на какой срок считать ebitda? На 1-2 года? 5 лет? 10 лет?
К этому показателю вернемся ещё раз, поговорим про популярность данного метода, а также когда нужно и не нужно его использовать.
#финансоваяграмотность #чтотакоеebitda #финансы #корпоративныефинансы #финансыдлянефинансистов