Меры, предпринятые китайским правительством для оживления замедляющихся темпов экономического роста оказались «весьма, весьма неэффективны», заявил Алекс Вульф, главный инвестиционный стратег JP Morgan Private Bank по Азии:
«Я всё-таки думаю, что им нужно сделать больше. Я не думаю, что они сделали достаточно… они не смогли добиться реального возрождения в экономическом росте, и они не смогли добиться реального возрождения в уровне доверия [инвесторов]», — сказал Вульф в интервью CNBC.
Аналитик признаёт, что объёмы стимулирования экономики властями КНР в последние несколько лет были огромными. Однако теперь, с учётом высокого уровня долговой нагрузки и изменений в политической ситуации, Пекину приходится ограничиваться более скромными шагами.
Если в 2016 году китайские банки выдали рекордный объём кредитов — на 12.65 триллионов юаней ($1.88 триллиона долларов) — то теперь правительство вынуждено реагировать на угрозу бесконтрольного роста долгов и ограничивать кредитное стимулирование. Вульф считает, что власти перейдут от политики крупных реформ к методу инкрементализма — преобразованиям через мелкие изменения.
По официальным данным, экономический рост КНР в прошлом году замедлился до 6.6% — это самый низкий показатель за последние 28 лет.
В первой половине 2019 года, скорее всего, рост в Китае продолжит оставаться слабым, с учётом внешних и внутренних проблем. На это указывает и снижение активности в обрабатывающем секторе (индекс China Caixin Manufacturing PMI в январе упал второй месяц подряд), и массовое падение прибылей китайских компаний:
http://finfront.ru/2019/02/01/mass-profit-warnings-in-china/
Вульф предупредил, что хотя упавшие в прошлом году китайские акции выглядят привлекательно в плане покупки, инвесторы должны быть осторожны. Биржевому рынку КНР нужен некий серьёзный катализатор, чтобы выйти на позитивный тренд в условиях замедления экономического роста, снижения инфляции и ослабления прибылей. Особенно это актуально для акций промышленного сектора.
Таким катализатором, по мнению Вульфа, мог бы стать прорыв в переговорах Китая и США о прекращении торговой войны. Однако, как мы ранее неоднократно писали, это маловероятно:
http://finfront.ru/2019/01/30/us-propose-china-to-surrender/
Если JP Morgan прав, то очевидно, что последствия торговой войны начинают сказываться на китайской экономике.
Но даже если JP Morgan прав, не надо заранее хоронить китайскую экономику. Если вспомнить период 2008-2016, то аналогичные ситуации уже были — власти КНР пытались стимулировать экономику теми или иными мерами, однако эти меры не работали, но через перебор стимулирующих программ правительство всё равно находило нужную комбинацию, чтобы экономика снова начинала расти.
На данный момент вовсе нет гарантий, что китайский арсенал стимулов уже исчерпан.
