В связи с тем, что ставка ФРС неуклонно растет, и хоть риторика в последнее время смягчилась, все же внешние долги развивающихся стран находятся под давлением.
Доходности по таким странам как Турция (7,14% USD) и Аргентина (9,6% USD) самые высокие, хотя политическая и экономическая обстановки в них разные. Аргентина пользуется поддержкой МВФ, а Турция участвует во внешнеполитических конфликтах, кто из них выглядит надежнее? Вопрос очень спорный. Для инвесторов главным ориентиром должны стать суверенные бонды, и компании с гос участием, так как риски в этих странах оцениваются выше среднего. И вполне возможно, что суббординированный Газпромбанк перп. с его купоном 9,835% USD и низком риске списания будет выглядеть понятней и менее рискованной историей, даже несмотря на то, что это субборд.
Можно покопаться и найти квази-государственные компании (с гос участием), доходности по ним могут быть на пару % выше:
Tupras, 4.5% 18oct2024, USD - Y 6,5% Prise 90,3%
Petroleos Mexicanos 6.875% 08/04/26 - Y 7,05% Prise 98,7%
Но действительно нервной идеей, а так же возможностью заработать, может стать Аргентинская бумага YPF
Параметры: YPFDAR 0 07/07/20 (Нефть и газ, Аргентина)
Купон: 51,7% 🔥
Валюта: USD
Купон: квартальный плавающий
Доходность: 145% 🔥
Тип долга: Ст. Необеспеченный
Рейтинг: B2/B
Погашение: 7 июля 2020 года
Бумага номинирована в песо, но все выплаты в долларах, поэтому к риску эмитента прибавляется и валютный риск, однако при их (Аргентина) ключевой ставке 56,6% ослабление внутренней валюты на ближайшем промежутке 6-8 месяцев выглядит маловероятным. Не рекомендую покупать такие бумаги тем, кто инвестирует самостоятельно и тем, кто не знает что такое риск профиль. В остальных случаях стоит рассматривать такие идеи в ограниченном объеме.
Более спокойные варианты в плане кредитного качества - это долги Российских компаний, но к сожалению они сопряжены с политическими рисками. Или бонды Мексиканских компаний, если покопаться, то можно найти 7-ую доходность, но это тоже с риском выше среднего.
Максимальная просадка в ценах на евробонды скорей всего придется на вторую половину 2019 года, когда еще хотя бы раз поднимут ставки. Это усилит давление, и одновременно создаст возможности, хотя высокодоходные бонды (субборды и перпы), вполне могут не отреагировать, потому как итак считаются рискованным вариантом.