Доброго времени суток, уважаемые подписчики и гости канала RNDCoin. Сегодня мы с вами поговорим о группе компаний "Самолёт", первичное размещение акций которого состоится уже завтра.
#rndcoin #ipo #первичное размещение #самолёт #девелопмент #московская биржа #эмиссия #ипотека #строительство #дивиденды
29 октября состоится IPO девелопера ГК «Самолет», входящего в ТОП-10 по объему строительства в РФ. К продаже предложены 3 078 968 акций, примерно 5,1% от существующего уставного капитала компании.
Цена: ₽950 - ₽1100.
Сбор заявок: до 28 октября включительно.
Дата торгов на МОЕХ: 29 октября под тикером SMLT.
Продавцы: 50% существующий акционер Павел Голубков, 50% компания через доп. эмиссию.
Цель IPO: обкэшиться Павлу Голубкову и собрать деньги на покупку площадок в Москве и Санкт-Петербурге и финансирование строительства уже входящих в портфель проектов.
В портфеле: 22 проекта общей S > 12 млн м2. Основная география строительства – Москва и Московская область.
Земельный банк: 15,4 млн кв.м. - больше чем у ПИК (11,1 млн кв.м.), ЛСР (7,6 млн кв.м.) и Эталон (3,3 млн кв.м.).
Самолет захватывает долю рынка: продажи в 2015 году ₽12,6 млрд, а в 2019 г. - ₽47,6 млрд (+278%). Доля ипотеки в продажах 76%, в сравнении с 55% в 2015 году - низкие % по ипотеке способствуют росту.
Выручка 2019: ₽51,145 млрд. Средний темп роста за 4 года 22% в год.
Скорректированная EBITDA 2019: ₽7,52 млрд. Средний темп роста за 4 года 5,4% в год.
Чистая прибыль 2019: ₽864 млн — значительно снизилась к 2018 г. (₽2 322 млрд) за счет списания ₽2,5 млрд гудвилла перед IPO (расчистка баланса).
Рентабельность по скор. EBITDA: 14,7%, в сравнении с 8,9% у Эталон и 24% у ПИК.
• Общий долг ₽20,44 млрд / Наличные ₽8,108 млрд / Чистый долг ₽12,33 млрд.
• Коэф. Чистый долг / EBITDA составляет 1,64х.
Дивиденды:
• 50%+ от чистой прибыли по МСФО, если “Чистый долг / скорр. EBITDA” <1х.
• 33%+ от ЧП, если “Чистый долг / скорр. EBITDA” 1.0x - 2,0х.
• гарантирована мин выплата ₽5 млрд в год.
При выплате ₽5 млрд, дивидендная доходность:
• 8,7%, при цене ₽950
• 7,5%, при цене ₽1100
Не самая высокая доходность для бумаги третьего эшелона. Ожидаемая доходность "Глобалтранс" в 2 раза больше.
Даже если Самолет разместится по нижней границе в ₽950, по мультипликаторам EV / EBITDA и EV / Sales очевидно, что Самолет оценен дороже конкурентов. При этом, по уровню долговой нагрузки ПИК выглядит намного лучше.
Самолет - неплохая растущая компания, но оценена дороже конкурентов.
А что вы думаете по поводу этого IPO?
