Всем привет! Иногда просто размышляю о рынке. И здорово, что я не зажат рамками требуемой доходности как сотрудник фонда или агрессивного инвест банка. А могу себе позволить инвестировать в свое удовольствие. Это и есть одно из преимуществ частного инвестора
Стратегии инвестирования
👆На днях меня посетила мысль. Есть разные стратегии инвестирования, но, по сути, все сводится к двум подходам
📍Выбор актива, который будет в будущем более успешен, эффективен и востребован
📍Выбор актива, который в будущем будет стоить дороже
Грубо говоря, это либо ориентация на бизнес, который в будущем будет больше, шире, круче и так далее. Либо ориентация на рыночную оценку, и не важно, справедливая она или нет
У меня были успешные сделки, когда я входил в актив по фундаменталу, оценивал рынок, выручку, индикаторы, наличие корпоративных и социальных стандартов и т.д.
Но у меня были и успешные сделки, когда я входил по графику. Даже не открывая отчетность или корпоративный портал компании
👆Могу предположить, что, в целом, работает все, что работает. Любая стратегия хороша, если она дает Вам то, чего вы хотите от инвестиций. Здесь, скорее, выбор в том, что Вам ближе, где Вам интересней и полезней. Где тот уровень риска, который приемлем именно для Вас. Где тот уровень ответственности и доходности, который позволяет Вам реализовать свой образ жизни
Концепция стоимости и оценки
Если почитать Баффета и Грэма, то можно сформулировать концепцию стоимости и оценки
Каждый актив имеет:
- балансовую стоимость
- рыночную цену
- внутреннюю стоимость
Мэтры инвестиций призывают действовать, если цена актива имеет хорошую внутреннюю стоимость, но недооценена рынком. Фраза «мы лучше возьмем хорошие компании по хорошим ценам, чем плохие по низким» - это подтверждает. Купить компанию с хорошим потенциалом бизнеса даже по цене с премией к среднерыночной – это хорошая покупка. Так как ставка делается на увеличение внутренней стоимости бизнеса. Но купить такую компанию по отличной цене – это подарок
👆 На словах все круто. Определил внутреннюю стоимость, потенциал, сравнил с рыночной ценой и вперед
❗️На деле сложнее. Баффет и Ко тщательно охраняют свою систему оценки этой самой внутренней стоимости от посторонних глаз. А определение потенциала – это, вообще магия. Плюс, простое копирование сделок не работает. Так как при разной стратегии, запасах кэша и терпимости к рынку одни и те же сделки могут быть как прибыльными, так и убыточными
Возможно, это поможет
👆 В общем, мысль. Скажу, это не волшебная таблетка. И это не заменит уникальных систем оценки компаний, которыми располагают крупные успешные инвесторы. Но в этом есть определенная логика
Рынок рано или поздно оценит компанию справедливо. Любой пузырь – лопнет. Любая терпеливая успешная недооцененная компания получит оценку. Т.е. какими бы сумасбродными не были рыночные движения (а таковыми они почти всегда и являются), есть некий вектор, направленность к справедливой оценке. Другими словами, в природе сложно поддерживать долго что-то не свойственное естественному ходу вещей. И подобно уровню морского прибоя, который, в целом, остается неизменным, но меняется во время слабого или сильного шторма больше или меньше, и рынок в целом и отдельные компании стремятся к своей справедливой оценке. То сверху, будучи переоцененными, то с низу, не получая долгое время должной оценки
👆 Наиболее близкое явление, которое по моим наблюдениям, отражает этот процесс – это долгие средние. Мы часто используем стандартный набор: 14, 50, 100 и 200 дневные средние. Но чем дольше я смотрю на MA500, 1000 или 1500, тем больше нахожу интересных закономерностей практически на любом активе.
В общем, долгая средняя не заменит высококлассную оценку внутренней стоимости. Но это явление к ней, на мой взгляд, наиболее близко. Это одно из направлений, которые планирую развивать в своей системе.
Как это использовать
Если предположить, что долгосрочные средние (выше чем mooving average 500, т.е. скользящее среднее за 500 дней) имеют более адекватную связь с внутренней стоимостью компании, чем рыночная цена (поскольку рынок почти всегда предлагает безумные цены в любую сторону), то здесь есть над чем подумать. Отношение текущей цены к ее долгой средней, к углу наклона этой средней, корреляция средних между собой, потенциал движения от долгой средней и, обратно, к ней.
Я планирую понаблюдать в тестовом режиме за некоторыми активами с позиции очень долгих средних, потенциала доходности. И сделаю это на разных промежутках времени. Прежде всего, меня интересует то, как это можно использовать при принятии долгосрочных инвестиционных решений
#стратегии инвестирования
#внутренняя стоимость компании
#рыночная цена компании
#определение стоимости компании
#стоимостное инвестирование
