Рассмотрим динамику курса доллара в 2017 году и определим возможные варианты развития событий до конца года.
Это недельный график пары доллар-рубль:
Восходящая свинговая конструкция (зеленые линии), начавшаяся на неделе от 24.04.17 в настояний момент, не смотря на свой пологий характер продолжает оставаться очень устойчивой и является аргументом в пользу роста курса доллара. Отменить сценарий роста в среднесрочной перспективе может только полное разрушение конструкции, которое произойдет после перелоя 55,72 руб.
В этой ситуации зеленые свинги 1-5(6) станут завершенной восходящей конструкцией и откроют дорогу для существенного укрепления рубля.
События на неделе от 13.11.17, описанные по ссылке
показали, что на валютной секции российского рынка вновь появился Минфин.
Причем итоги 16 ноября говорят о том, что для остановки роста курса и полного разворота рынка облигаций:
при положительной внешней конъюнктуре достаточно всего лишь 1 млрд. долларов.
Текущая динамика нефтяных цен не обещает существенного снижения до конца 2017 года:
В условиях новой корреляции курса доллара и цены на нефть, о которой мы говорили здесь , ожидать существенного роста курса можно не ранее недели от 18.12.17 при условии ухода графика ниже 54,02 долл. за баррель для нефти сорта WTI и ниже 60,22 для нефти сорта brent.
Пока же корреляции демонстрирует устойчивый горизонтальный характер:
Анализ динамики депозитных аукционов ЦБ РФ:
показывает, что абсорбции 1100-1800 млрд.руб. (19-31 млрд.долл.) в неделю достаточно для регулирования курсообразования. Кроме этого уже давно реализуемая ЦБ практика 1-2 дневных аукционов позволяет аккумулировать дополнительные свободные денежные средства и тем самым охладить практически любую волну роста.
В текущей ситуации драйверами для роста курса могут стать или события января 2018 года или существенная (экстренная или плановая) коррекция на рынка облигаций.
Нельзя исключать ситуации при которой эта коррекция начнется 15 декабря, в случае изменения ключевой ставки на величину отличную от ожиданий рынка.
При этом, немаловажным фактом, способным поддержать национальную валюту будет конвертация 6,25 млрд. долл. ФНБ в рубли, запланированная, как раз на декабрь месяц. С учетом, того что для охлаждения последней волны роста, при неизменной ставке на депозитных аукционах ЦБ, было достаточно 1 млрд. долл. этого в теории хватит на 6 раз.
Общий вывод из всего текста выше следующий: забудьте о старой-доброй прямой корреляции нефти и рубля, она теперь не так линейна, как раньше. Забудьте о корреляции-2017 между RGBI и курсом доллара, у Минфина и Казначейства есть достаточно инструментов для изменения параметров облигационного рынка. Реальность состоит в том, что сейчас курс доллара - это баланс между ценами на нефть, облигационным рынком, депозитными аукционами ЦБ, долларовыми аукционами Минфина, между динамикой ставок по размещаемым облигациям, между объемом закупок валюты Минфином на рынке и объемами продажи ее из ФНБ.
Как ориентир при принятии инвестиционных решений, в текущей ситуации наиболее простым вариантом является отслеживание цен закрытия недели на графике пары доллар-рубль:
Для текущей недели таким критическим уровнем является 59,30 руб. Уверенное закрытие недели (пятницы) выше этого уровня откроет цели на уровне 61 и 64 руб.
В ситуации начала новой волны роста котировок нефти и рынка облигаций:
все происходящее не окажет существенного влияния на курс пока не будет реализован перелой уровня 55,72 и пока текущая восходящая свинговая конструкция в рубле (см. 1 график) не будет разрушена.
До этого времени курс ждет боковая динамика в коридоре 55,72-61:
Данный текст не является торговой рекомендацией и не должен использоваться при принятии инвестиционных решений. Любые решения вы принимаете на свой страх и риск.