Есть важное правило на фондовом рынке: чем больше рисков, тем большую доходность запрашивают инвесторы для такой бумаги!
Поэтому, если вы видите, что бумаги торгуются с двузначной доходностью — это первый звоночек: в бумаге сконцентрированы какие-то риски, которые заставляют инвесторов продавать такую хорошую доходность!
Перед покупкой облигаций, правильно посмотреть на кредитный рейтинг эмитента: сайты www.bonds.finam.ru; rusbonds.ru дают такую возможность в бесплатном режиме. Чем выше рейтинг, тем выше кредитное качество, а значит ниже доходность по облигациям.
Кривая доходности ОФЗ — это базовый безрисковый уровень ставок на разных сроках для российского рынка рублевых облигаций от которого торгуются все остальные корпоративные выпуски с определенной премией. Получается, доходность по ОФЗ — это и есть то “суперкачество” и начальная точка отсчета для всего рынка.
Далее идут квазигосударственные заемщики, где доля участия государства в капитале более 50%. Как правило, рейтинг кредитоспособности таких, близких к государству, компаний находится на уровне суверенного ВВВ-, рейтинговые агенства полагают, что государство с высокой вероятностью поможет таким компаниям в случае каких либо проблем. Рейтинг ВВВ- могут иметь и крупные частные компании с низкой долговой нагрузкой, такие как Лукойл или Новатэк. Все описанные выше компании относятся к первому эшелону и торгуются с наименьшей премией к ОФЗ среди корпоративных облигаций.
Сегмент ВВ-,ВВ, ВВ+ представлен наибольшим количеством компаний и выпусков облигаций, которые можно отнести ко 2 эшелону по кредитному качеству. Премия к ОФЗ и, соответственно, доходность для таких бумаг должна быть выше, чем у 1 эшелона. Ко второму эшелону относятся крупные компании, которые в силу масштабов бизнеса еще не перешли в ранг крупнейших. Также, сдерживающим фактором для таких компаний может быть высокая долговая нагрузка (Net Debt/EBITDA выше 2.0Х)
Нужно понимать, что рынок сложный и при ценообразовании инвесторы смотрят на широкий спектр показателей, поэтому всегда могут быть исключения. Наличие поручителя с более высоким рейтингом может быть серьезным фактором усиления кредитного качества облигаций, который будет способствовать снижению доходности подобных выпусков. Наличие поручительств и безотзывных оферт можно посмотреть на указанных выше сайтах.
Следующий класс заемщиков относится к 3 эшелону и имеет рейтинг single B. Облигации таких заемщиков называются высокодоходными облигациями и на текущий момент торгуются с двузначными доходности. Это могут быть либо компании с небольшим объемом бизнеса, либо обремененные высокой долговой нагрузкой. При покупке облигаций таких компаний нужно смотреть отчетность и стараться понимать риски бизнеса и акционерные риски. Вероятность дефолта в этом сегменте значительно выше, чем в указанных первых двух, поэтому и облигации называются ВЫСОКОДОХОДНЫМИ.
Частному инвестору с небольшим опытом инвестирования без поддержки со стороны качественных аналитиков лучше не заигрываться с этим сегментом облигаций. Нужно понимать, что покупаешь и тратить определенное время на анализ, иначе нужно быть готовым к возможным дефолта в портфеле и этапам реструктуризации облигаций.
Основная задача профессиональных аналитиков-увидеть в таких компаниях потенциал развития бизнеса и предвидеть в будущем возможность шагнуть в ранг крупных компаний с соответствующим повышением рейтингов и улучшением кредитного качества.
Поэтому про баланс рисков забывать нельзя! Как гласит народная мудрость: “Иногда лучше синица в руках, чем журавль в небе”
Принимайте взвешенные решения!
С наилучшими пожеланиями,
команда Invest Heroes
Подписывайтесь на наши каналы:
Основной канал — InvestHeroes
Трейдинг в лайве — InvestHeroes:Live
Наш MEDIUM — InvestHeroes
VKONTAKTE — InvestHeroes Community
FACEBOOK — InvestHeroes Communit