Как банкиры убедили инвесторов поверить в научно-фантастическую стратегию, закрыть глаза на большие убытки и передать полный контроль Илону Маску
Вплоть до глубокой ночи среды банкиры, собравшись в комнате на 41-м этаже нью-йоркского офиса Goldman Sachs, распределяли акции самого востребованного первичного публичного размещения в истории.
По видеоконференцсвязи Илон Маск наблюдал за процессом, а президент SpaceX Гвинн Шотвелл и финансовый директор Брет Джонсен просматривали заявки на размещение акций, перераспределяя переподписанные акции между суверенными фондами Ближнего Востока и крупнейшими американскими инвесторами.
Более 20 инвесторов получили пакеты акций на сумму более миллиарда долларов, что в 10 раз превышает предыдущий рекорд IPO, сообщили Financial Times источники, знакомые с ситуацией.
Ранее в тот же день инвесторы обращались в офис Goldman Sachs с просьбой о выделении доли в сделке, которая, как они знали, должна была принести огромную прибыль после начала торгов в пятницу, обеспечив якорным инвесторам десятки миллионов долларов мгновенной прибыли.
В тот день завершился изнурительный 6-месячный процесс, в ходе которого банкиры из Goldman Sachs во главе с Ким Поснетт и Дэном Дисом, а также Кейт Клаассен и Колин Стюарт из Morgan Stanley переехали в офисы SpaceX в Хоторне, недалеко от Лос-Анджелеса, снимая жилье в гостиничных номерах и через Airbnb.
Они работали бок о бок с сотрудниками SpaceX на огромной открытой площадке, недалеко от места, где группа готовит свою ракету Falcon и космический корабль Dragon. Черновики проспекта были отправлены высшему руководству SpaceX, включая вице-президента по финансам Маджлу Кусто.
Вместе они разрабатывали план проведения крупнейшего IPO в истории, для которого инвесторам требовалось поверить в научно-фантастическую стратегию, смириться с большими убытками, принять беспрецедентную оценку и передать полный контроль противоречивому и непредсказуемому основателю.
Банкиры провели экскурсии по огромной стартовой площадке в Техасе, чтобы показать многоразовую ракету Starship размером с небоскреб. В проспекте объемом 200 000 слов была изложена концепция: марсианские колонии, электромагнитные лунные катапульты, добыча полезных ископаемых на астероидах и орбитальные центры обработки данных для ИИ.
Они заказали глянцевые рекламные видеоролики и объединили их в веб-сайт, чтобы подогреть спрос со стороны армии фанатов Маска.
К открытию торгов в пятницу стало ясно, что им это удалось. SpaceX привлекла $75 млрд и получила оценку более $2 трлн. Теперь синдикат может получить $500 млн, самую высокую комиссию, когда-либо выплаченную за публичное размещение акций.
Это история о том, как им это удалось, основанная на интервью с многочисленными консультантами по сделке.
«Нет лучшего строителя, чем Илон и SpaceX», — сказал один из банкиров, участвовавших в проекте. «Нет другой компании, которая могла бы превратить этот замысел в реальность».
Официально роуд-шоу стартовало 4 июня. Маск, всегда самый большой поклонник своих компаний, засыпал своих 240 миллионов подписчиков в социальной сети X контентом SpaceX.
Предприниматель присоединился к масштабному мероприятию по запуску в штаб-квартире JPMorgan по видеосвязи для обсуждения с Джейми Даймоном.
Более 300 инвесторов собрались в зале на 51-м этаже штаб-квартиры по адресу 270 Park Avenue, транслируя мероприятие в филиалы по всей стране и в социальных сетях.
Ракеты запускались со звуковыми эффектами возле лифтов, в одном углу лежали лунные камни, а аналитики в белых комбинезонах SpaceX провожали инвесторов к их местам. Джордж Лукас прислал книги, полные иллюстраций к «Звёздным войнам».
«Это больше похоже на Вудсток, чем на IPO», — сказал один из участников, Дилан Хиксон из Arden Road Investments. «Мы говорили о добыче полезных ископаемых на Луне».
На сцене Даймон, у которого в прошлом были непростые отношения с Маском, назвал его «Эдисоном нашего времени» и позволил главе SpaceX изложить аргументы в пользу поддержки компании-производителя ракет.
Маск описал «саморазвивающийся город на Луне», который он надеется построить, а Марс, на котором почти нет атмосферы, назвал «планетой, требующей ремонта», с «большим потенциалом».
Затем банкиры и руководители SpaceX отправились в Бостон на встречи с крупными американскими фондами, такими как Fidelity и Wellington, после чего в понедельник отправились через всю страну на встречи с инвесторами в офисы SpaceX в Хоторне.
В среду вечером, когда Маск и его банкиры просматривали книгу заявок, они оценивали, кто станет долгосрочными инвесторами, и отсеивали тех, кто с наибольшей вероятностью продаст акции ради быстрой прибыли.
Около 70% предложения было передано управляющим, ориентированным на долгосрочные инвестиции, суверенным фондам благосостояния и давним друзьям Маска, а еще 20% — розничным инвесторам. процент от общего объема инвестиций. Доля хедж-фондов сократилась примерно до 10%от общего объема.
Главный инвестиционный директор небольшого американского хедж-фонда заявил, что банкиры SpaceX предприняли необычный шаг, потребовав подтверждения наличия у его фонда достаточных средств для покупки акций на десятки миллионов долларов.
«Банки говорят: „Нет, сначала мы хотим увидеть деньги на вашем счете“». «Я провел десятки IPO, и меня никогда раньше об этом не просили», — сказал главный инвестиционный директор. В итоге фонду было выделено акций на сумму $81 млн, хотя он подал заявку на $200 млн.
Бывшие и нынешние сотрудники SpaceX также с нетерпением ждали IPO. Резкий рост оценки группы, с $400 млрд чуть менее года назад, сделал тысячи из них миллионерами в одночасье.
Бывшие сотрудники внимательно следили за перспективами компании в чате WhatsApp под названием «Stonks». По словам одного из участников чата, участники большую часть процесса IPO провели в недоумении от своей удачи.
«По сравнению с SpaceX, «мафия PayPal» Питера Тиля и других покажется крошечной», — сказал Дэвид Андерман, инвестор, занимавший должность главного юрисконсульта SpaceXдо 2020 года. «Появится много очень богатых миллионеров», желающих основать собственные компании.
IPO также вызвало ликование в Силиконовой долине, где множество ведущих венчурных фирм, таких как Sequoia Capital, Andreessen Horowitz, Founders Fund и 137 Ventures, получили миллиарды долларов прибыли.
«Это волнующий момент и кульминация большой работы компании», — сказал Кристиан Гарретт, партнер 137 Ventures, одного из первых инвесторов SpaceX с долей в 1%. «SpaceX— это прекрасное свидетельство предпринимательства в Америке — компания была создана для того, чтобы вернуть возможности запуска ракет из России, и с тех пор развивается».
Но крупнейшим единоличным бенефициаром стал Антонио Грасиас, преданный Маску на протяжении двух десятилетий, который через свою инвестиционную фирму Valor Equity Partners и 29 аффилированных компаний накопил почти 7% акций класса А SpaceX. Его наградой стала доля стоимостью около $81 млрд.
Среди 22 банков, участвовавших в сделке, победителями стали Goldman Sachs и Morgan Stanley. Каждый из них получил по $100 млн из пула комиссионных в $500 млн, что стало самым крупным доходом от IPO за всю историю, в то время как Bank of America, JPMorgan и Citi получили примерно по $75 млн каждый.
Один банкир предположил, что комиссия в $500 млн, возможно, была рассчитана исходя из 0,67% от общего количества акций в обращении, ссылаясь на популярный в интернете мем «шесть-семь», что соответствует склонности Маска к шуткам.
По словам людей, знакомых с стратегией Маска, Goldman Sachs, в частности, почти два десятилетия пытался переманить Маска и SpaceX. Настойчивость банка окупилась, когда Компания обошла давнего советника Маска, Майкла Граймса из Morgan Stanley, и получила заветную роль «ведущего левого» деятеля, а вместе с ней и право похвастаться своими достижениями.
Как и подобает крупнейшему IPO в истории, уровень квалификации банкиров, лично руководивших отдельными аспектами сделки, был весьма примечателен. Поснетт, соруководитель инвестиционного банкинга Goldman Sachs, возглавил подготовку проспекта S-1 в декабре вместе с главой отдела рынков акционерного капитала Дэвидом Людвигом, их боссом Дэном Дисом и старшим советником Сьюзи Шер.
Они немедленно начали налаживать контакты с крупными инвесторами на Всемирном экономическом форуме в Давосе после того, как Маск поставил перед ними задачу уложиться в сжатые сроки. Известный своей требовательностью миллиардер настоял на том, чтобы IPO совпало с редким планетарным соединением в начале июня.
Советники столкнулись с многочисленными отвлекающими факторами и были вынуждены несколько раз перерабатывать проспект. В феврале SpaceX завершила слияние с его убыточным стартапом xAI на сумму $1,25 трлн, после чего согласовала опцион на $60 млрд на покупку программного обеспечения для ИИ. В апреле стартап Cursor заключил две крупные сделки с лабораторией искусственного интеллекта Anthropic, а в последние недели заключила две крупные сделки с лабораторией ИИ Anthropic и Google на аренду своих вычислительных мощностей.
Несмотря на эти препятствия, банкиры достигли своей цели, выведя SpaceX на биржу в ту же неделю, когда Меркурий, Венера и Юпитер выстроились в ряд на ночном небе.
Были и другие уникальные моменты. Необычно для IPO, что в день размещения не было ценового или размерного диапазона, позволяющего проявлять гибкость, и Маск решил, что SpaceX продаст 555,6 млн акций по $135 за штуку независимо от обстоятельств.
«Илон не хотел устраивать театрализованное представление с ценообразованием. Это не было просто жестом поднятого пальца, он выслушал инвесторов и сказал: „Вот моя цена, если они купят, значит, купят“», — сказал один из банкиров, комментируя сделку, имея в виду высокохудожественный японский танец.
«Принимайте это или нет: в мире есть только один человек, который мог бы сделать это так, и это Илон», — добавил он.
Его риск оправдался. Сделка была переподписана в три раза, и SpaceX завершила день с ростом на 19%, став шестой по величине компанией в мире, а Маск — первым в мире триллионером.
«При любом IPO вы хотите, чтобы люди хотели большего», — сказал ведущий банкир, участвовавший в сделке. «В этом и заключается искусство. Именно так вы обеспечиваете открытие».
Во главе с опытным трейдером Morgan Stanley Джоном Пачи, бывшим запасным квотербеком New York Jets, банкиры надели специальные зеленые кроссовки по просьбе Маска, ссылаясь на опцион «зеленой обуви» для привлечения дополнительных $11 млрд.
Ведущий трейдер Goldman Sachs Бенни Адлер отразил это помпезное настроение, произнеся речь перед сотнями собравшихся на торговой площадке.
«В 1969 году мы отправили человека на Луну, – кричал он. – Теперь давайте отправимся на Марс!»
Источник: The Financial Times
Ставьте лайки, подписывайтесь на наш канал и оставляйте комментарии внизу. Теперь мы и в Телегараме t.me/aviaoboz
Читайте еще на канале