В 2026 году финансовые условия снова изменятся. Ставки по вкладам продолжат падать, рубль может упасть, а российские акции вырасти. Как управлять деньгами в новом году, чтобы их становилось больше — давайте разбираться.
Итоги 2025 года
2025 год оказался неоднозначным для российских инвесторов. Рынок акций в 2024–2025 годах фактически стоял на месте, существенно уступив по доходности облигациям, банковским депозитам и фондам денежного рынка. Главными сдерживающими факторами стали высокие процентные ставки и сохраняющаяся геополитическая напряжённость, из-за чего ожидаемого ралли акций не произошло. В то же время рынок облигаций пережил настоящий бум.
Лучшим активом с начала 2025 года на российском рынке стали корпоративные облигации с рейтингом «А» — они принесли инвесторам 34,5% прибыли.
Вообще, в 2025 году финансовый рынок России показал нетипичные и противоречивые результаты: рубль рекордно укрепился, а облигации и депозиты обогнали акции и недвижимость.
Динамика экономики разошлась с первоначальными ожиданиями. В 2023–2024 годах экономика России росла ускоренными темпами, однако в 2025 году рост сильно замедлился на фоне высокой ключевой ставки. Рынок недвижимости в 2025 году также избежал крайностей. Опасения пузыря или обвала цен не реализовались: стоимость жилья продолжила расти примерно на уровне инфляции — порядка +6% за год в целом по стране.
Что ждет экономику в 2026 году
На следующий год большинство экономистов настроены осторожно оптимистично. Эксперты единодушно ждут сохранения слабого, но положительного экономического роста на фоне охлаждения экономики. В базовых сценариях крупных банков рост ВВП РФ оценивается около 1% в 2026 году. Прогнозы по инфляции сходятся в том, что ценовое давление ослабнет, но цель в 4% достичь вряд ли удастся. Бюджетная политика правительства в 2026 году обещает быть сдержанной. Новый федеральный бюджет назван «дезинфляционным» и предполагается умеренное сокращение дефицита. Это позволит Банку России продолжить снижения ставки в следующем году.
Такой фон можно назвать нейтрально-позитивным для финансовых рынков — рецессии не ожидается, но и бурного роста активности тоже. Если только не реализуется внезапно оптимистичный вариант с геополитической разрядкой. В качестве основного драйвера экономики аналитики называют оживление внутреннего спроса во второй половине года по мере снижения ставок: кредиты станут доступнее, потребление и инвестиции немного ускорятся.
Ключевая ставка и курс рубля в 2026
Денежно-кредитная политика в 2026 году, по общему мнению, продолжит двигаться в режиме смягчения. Все крупные брокеры и банки ожидают продолжения тренда на снижение ключевой ставки Банка России. Различия лишь в темпах и конечных уровнях. Однако консенсус по ключевой ставке на конец 2026 — около 12–13%.
Прогнозы по курсу рубля на 2026 год сходятся в ожидании его умеренного ослабления. После стабильности 2025 большинство экспертов полагают, что на фоне падения ставок рубль перейдет к плавной девальвации.
Причины для давления на рубль аналитики видят схожие:
- во-первых, ЦБ завершит массивные продажи валюты, сократив предложение на рынке;
- во-вторых, разрыв процентных ставок сократится по мере снижения ставки в России, что уменьшит привлекательность рублевых инвестиций;
- в-третьих, ожидается рост импорта на фоне оживления экономики, тогда как увеличение валютной выручки от экспортеров не прогнозируется.
Совокупность этих факторов и приведёт к сдвигу баланса факторов в сторону более слабого рубля.
Ставки в 2026 будут снижаться, а рубль медленно дешеветь. Это создает условия для перетока средств с депозитов и облигаций в более рискованные активы — акции или недвижимость, что и закладывается в стратегиях брокеров. Одновременно умеренное ослабление рубля делает актуальными инструменты хеджирования валютных рисков — от вложений в валютные облигации до покупки золота или серебра.
Идеи в облигациях на 2026 год
Российский долговой рынок входит в 2026 год с весьма благоприятными перспективами. Снижение ключевой ставки продолжится, поэтому текущие высокие доходности нужно «фиксировать надолго». Это значит, что инвесторам стоит рассматривать длинные выпуски, чтобы заработать не только на купонах, но и росте цены.
Основной акцент стоит делать на надежных долгосрочных бумагах с фиксированным купоном. Как в корпоративном, так и в государственном сегменте рынка. В фокусе практически всех стратегий — бумаги высшего качества с рейтингами AAA или AA. После бурного ралли 2025 года инвесторы стали более внимательно относиться к кредитному риску. В банках предупреждают, что переоценка кредитных рисков только началась, поэтому в начале 2026 года возможны случаи роста доходностей по слабым эмитентам и новые дефолты.
На этом фоне оптимальным выбором выглядят надежные заемщики первого эшелона. Так, стоит обратить внимание на облигации госкомпаний и крупнейших корпораций со сроком около 3-4 лет, которые позволят зафиксировать повышенную доходность в период снижения ключевой ставки и ставок по депозитам.
С начала года рост в ОФЗ составил около 25% и в следующем году идея в дальних ОФЗ сохранит свою актуальность — за следующие 12 месяцев они способны принести около 25% совокупного дохода инвесторам.
На фоне ожидаемого ослабления рубля большинство брокеров рекомендуют включение валютных выпусков в портфель. Например, в некоторых стратегиях среди топ-идей упоминаются ОФЗ в юанях, валютные выпуски «Газпрома», «Новатэка» и других крупных компаний.
Идеи в акциях на 2026 год
После двух лет стагнации российский фондовый рынок готовится к восстановлению в 2026 году. Общий взгляд аналитиков позитивный: снижение ставок и более слабый рубль должны поддержать прибыли компаний и приток средств в акции. С 2022 года, несмотря на санкции и ограничения, бизнес многих российских компаний продолжает расти и развиваться, но это пока никак не отражается в стоимости акций. В результате мультипликатор P/E — соотношение цены к прибыли — упал до самого низкого значения за десятилетие. Возврат к среднему значению предполагает рост индекса Мосбиржи на 42%.
Главная тема года — переоценка недооцененных акций. Все брокеры сходятся во мнении, что наиболее интересны бумаги, ориентированные на внутренний спрос и внутренний рынок России. Сейчас акции этих секторов торгуются с сильным дисконтом к историческим мультипликаторам — от 20 до 60% от средних значений. Все аналитики подчеркивают — рынок РФ сейчас один из самых дешёвых в мире. Поэтому справедливая переоценка назрела, особенно у компаний, стабильно прошедших последние кризисные годы и продолжающих рост бизнеса.
Среди акций аналитики рекомендуют делать выбор в пользу качественных компаний, ориентированных на внутренний спрос, в потребительском и технологическом секторе. А также на компании, ориентированные на экспорт металлов и удобрений. Аутсайдерами 2026 года могут стать компании нефтяного сектора на фоне снижения цен на нефть и санкционного давления. А также производители программного обеспечения на фоне замедления темпов импортозамещения.
Каждый брокер традиционно представил свой персональный топ-акций на следующий год. Я собрал пересечения, которые встречаются во всех стратегиях и вот сводная подборка самых перспективных акций в России на 2026 год.
Отдельно стоит отметить, что дивидендная тема также остается одной из главных на рынке. Российский рынок акций предлагает редкое сочетание для мировых рынков — самая низкая оценка по мультипликаторам при самой высокой дивидендной доходности.
Что в итоге
В 2026 году для инвесторов на российском рынке формируется очень перспективный расклад и важно правильно распределить доли в портфелях. Ни в коем случае нельзя концентрироваться на каком-то одном активе. Тем более отдавать предпочтение тем активам, которые хорошо росли в этом году. Наибольший результат покажут сбалансированные портфели из акций, облигаций, недвижимости и драгоценных металлов. Также важно распределить портфель по валютам на случай ожидаемой девальвации рубля.
Главное помните — идеального актива для инвестиций не существует. Долгосрочный успех всегда достигается за счет баланса между различными классами активов с опорой на состояние рынка и фундаментальные показатели.