Миллионы инвесторов теряют деньги, попадаясь в эту ловушку. Так было с недвижимостью, акциями и криптовалютой. Так будет с золотом, облигациями и акциями технологических компаний.
Почему инвесторы теряют деньги на растущих рынках и как от этого защититься — давайте разбираться.
Почему инвесторы теряют деньги
Финансовый консультант Карл Ричардс называет разницу между фактической доходностью и доходностью среднего инвестора поведенческой пропастью. Проще говоря, это потери, возникающие из-за нашего собственного поведения. Например, фонд или индекс может расти, показывая отличную доходность, а средний инвестор в этом же фонде умудряется получить гораздо меньше или даже уйти в минус.
Причина поведенческой пропасти — попытка угадать лучший момент для покупки или продажи актива. Вместо того, чтобы просто владеть активом долгое время, инвесторы активно покупают на этапе роста и в страхе продают, когда рынки начинают корректироваться.
Самый наглядный исторический пример поведенческой пропасти — американский взаимный фонд CGM Focus Fund. За период с 2000 по 2010 годы этот фонд был лучшим в США с феноменальной доходностью около +18% годовых. В этот период индекс S&P 500 пережил «потерянное десятилетие» с доходностью минус 1% годовых. Казалось бы, инвесторы фонда должны были разбогатеть, но на практике средний инвестор CGM Focus терял около 11% ежегодно.
И таких примеров масса. Исследователи Morningstar выбрали 15 фондов, которые с 2000 по 2009 год росли темпами более 10% годовых и пришли к печальным выводам — инвесторы каждого из этих фондов теряли деньги.
Исследования фирмы DALBAR, которая на протяжении нескольких десятилетий ежегодно изучает поведение инвесторов, фиксируют устойчивый разрыв между доходностью рынка и результатом среднего инвестора. Например, с 1990 по 2019 среднегодовая доходность индекса S&P 500 была около 10%, а вот средний частный инвестор заработал лишь около 5% годовых — в 2 раз меньше.
В 2021 году подсчитали среднюю доходность инвесторов в акции в России за 5 лет — с 2016 по 2021 она оказалась около 5,4% годовых. Индекс Мосбиржи с дивидендами за этот же период рост темпами 23% годовых — получается инвесторы получили в 4 раза меньше. Вместо того, чтобы просто владеть акциями и получать дивиденды, они совершали неправильные действия в неправильное время и в результате потеряли деньги.
Примеры поведенческой пропасти в России
В России примеров такой поведенческой пропасти масса. Эта проблема у нас дополняется низким уровнем финансовой грамотности и верой в «волшебную таблетку», которая сделает богатым быстро.
Недвижимость
В период пандемии и сразу после нее в России разгорелся хайп на жилье. Льготная ипотека под низкий процент породила огромное количество частных инвесторов скупающих новостройки, рассчитывая на быструю прибыль. В итоге доля инвесторов среди покупателей жилья в Москве взлетела выше 30% к середине 2021 года, хотя раньше не превышала 20%. Цены на квартиры росли двузначными темпами, что лишь подогревало спрос.
С января 2020 до середины 2024 года цены на недвижимость в Москве выросли на 70%. Но многие, кто купил квартиры на пике цен, сейчас столкнулись со стагнацией или снижением цен. Летом 2024 года отменили льготную ипотеку и рынок по сути встал — за полтора года рост составил всего 7%. Это меньше инфляции и в 2,5 раза меньше доходности по вкладам. Деньги таких инвесторов «зависли» в бетоне, но платежи по ипотеке для них никто не отменил.
Золото и серебро
Другой пример — золото, которое в 2024 году стало самым доходным инструментом на российском финансовом рынке. За 2 года цены на золото в рублях удвоились, что привлекло тысячи новых инвесторов в надежде на продолжение этого роста. Однако, с пиковых значений в октябре 2025 года золото упало почти на 10% и у многих покупателей на максимумах уже «чешутся руки» зафиксировать этот убыток.
Еще более яркий пример — серебро. Всего за месяц — с сентября по октябрь 2025 цены на серебро в рублях выросли на 70%. Но этот рост во многом был вызван неэффективностью российского рынка, поэтому после пика 16 октября цены начали падать и рухнули на 35% всего за неделю. Инвесторы, купившие серебро на пике хайпа, снова потеряли деньги.
Облигации и депозиты
Сейчас подобная картина может сформироваться на рынке облигаций. С начала 2025 года облигации стали самым доходным инструментом на российском рынке, обогнав недвижимость, золото и акции. Корпоративные выпуски принесли инвесторам 26% с начала года, а государственные бумаги с близкими сроками погашения — чуть более 20%. За этот же период российские акции даже с учетом дивидендов принесли нулевой результат с начала года.
Однако в следующем году аналитики ждут сильного роста в акциях и инвесторы, которые сделают фокус на облигациях из-за их результатов в этом году, упустят ожидаемую прибыль от акций.
Как видим, поведенческая пропасть проявляется в разных активах: от консервативных облигаций до волатильных акций. Общий сценарий всегда один — сначала эйфория, подогреваемая СМИ и постами в соцсетях в духе «успей вложиться, пока все растет», а затем резкая смена настроения, коррекция и разочарование с фиксацией убытков. Но хорошая новость в том, что из этого порочного круга есть выход.
Как избежать попадания в поведенческую пропасть
Вот четыре принципа, которые помогут выстроить правильную стратегию и перестать наступать на поведенческие грабли:
- Имейте план и придерживайтесь стратегии. Начните с четкого плана личных инвестиций: определите цели, сроки и допустимые риски. Заранее решите для себя — во что вы инвестируете и почему. Даже когда рынки штормит, действуйте согласно плану и не поддавайтесь эмоциям. Выигрывает в итоге не тот, кто гоняется за модными трендами, а тот, кто методично следует выбранной стратегии и не поддается панике.
- Инвестируйте регулярно, а не разово на эмоциях. Отличный способ избежать подобной ловушки — регулярное инвестирование равными долями. Например, вы каждый месяц вкладываете по определенной сумме независимо от новостей. Такой подход дисциплинирует и снижает уровень стресса. Для примера представьте, что вы 100 раз подбрасываете монетку. Какова вероятность, что все 100 раз выпадет орел? Также и с инвестициями — при регулярных и длительных инвестициях невозможно каждый рах выбирать «самый лучший момент», поэтому просто инвестируйте по плану.
- Фильтруйте информационный шум. В эпоху телеграм-каналов и бесконечных новостей инвестору важно не утонуть в этом потоке. В большинстве случаев новостная лента лишь разогревает эмоции, не давая полезной информации. Ограничьте время, проводимое за чтением финансовых новостей, и тщательно отбирайте источники. Каждый раз при очередном хайпе задавайте себе вопрос: «Это событие действительно меняет фундаментальные перспективы моих инвестиций или просто нагнетает эмоции?»
- Балансируйте портфель. Раз в полгода или раз в год делайте ревизию портфеля и восстанавливайте изначальные доли для активов. Если какой-то актив сильно вырос и занял слишком большую долю, частично зафиксируйте прибыль и верните доли к целевым. И наоборот: если актив просел, но фундаментально с ним всё в порядке — докупите до изначальной доли. Главное — действовать по заранее определенным правилам, а не под влиянием страха или жадности.
Что в итоге
Инвесторов на их пути подстерегает огромное количество ловушек, которые искушают на совершение ошибочных действий и ведут к убыткам. Формирование четкого плана и следование стратегии снижает риски попадания в эти ловушки, поэтому первое с чего необходимо начать каждому, кто хочет эффективно управлять своими деньгами — составить финансовый план.