Ещё один солидный лизинговый эмитент собрался за нашими деньгами. ДельтаЛизинг выходит на биржу со вторым биржевым выпуском 1Р3 (самый первый выпуск 1Р1 на 1 млрд ₽ был "клубным"). Сбор заявок - послезавтра, 17 ноября. Давайте глянем, что предлагают ребята из "Дельты".
💼Я уже 7 лет активно инвестирую в долговой рынок РФ (и не только - рассказывал, как погорел на египетских облигациях), и постоянно слежу за новинками, достойными внимания. Мой облигационный портфель приближается к 4,5 млн ₽ и в нём сейчас порядка 100 различных выпусков бондов.
Чтобы не пропустить другие обзоры, подписывайтесь на мой фирменный телеграм-канал с авторской аналитикой и инвест-юмором.
🚛А теперь - поехали смотреть на новый выпуск Дельта Лизинга!
Эмитент: ООО "ДельтаЛизинг"
⚙️DeltaЛизинг – довольно крупная лизинговая компания, которая специализируется на лизинге различных видов промышленного оборудования. До 2022 г. принадлежала концерну Siemens и называлась "Сименс Финанс". Сейчас входит в группу «Инсайт Лизинг».
Головной офис компании расположен во Владивостоке, а сеть присутствия включает 24 офиса на территории РФ. В структуре лизинга ~45% приходится на тяжелое оборудование, ~30% — на спецтехнику и оборудование к ней, остальное — на транспортные средства и прочее.
🏆Занимает почетное 13-е место среди всех профильных компаний в РФ по объему нового бизнеса и 12-е по объему портфеля. Входит в ТОП-3 лизингодателей по направлениям металлообрабатывающего, пищевого и энергетического оборудования.
⭐Кредитный рейтинг: AА- "стабильный" от АКРА (июнь 2025) и Эксперт РА (повышен в октябре 2025).
💼В обращении выпуск облигаций ДелЛиз 1Р1 на 1 млрд ₽ с погашением в 2027 г. (был полностью выкуплен одним инвестором) и выпуск ДелЛиз 1Р2 на 2,5 млрд с купоном 24%.
📍Презентация компании для инвесторов (февраль 2025 г.)
📊Финансовые результаты
Смотрим ключевые цифры из отчетности МСФО за 6 месяцев 2025 года:
✅Чистые процентные доходы: 3,93 млрд ₽ (+38% г/г). Процентные доходы от лизинга выросли с 5,66 до 7,09 млрд ₽. За весь 2024 г. ЧПД составили 12,07 млрд ₽ (+13% г/г).
✅Чистая прибыль: 2,12 млрд ₽ (рост более чем в 2 раза г/г). Отличный результат, компания идет с опережением графика 2024 года, по итогам которого ДельтаЛизинг получил 3,84 млрд ₽ прибыли (-15% на фоне 2023).
💰Собств. капитал: 23,4 млрд ₽ (+7% за 6 мес). Суммарные активы снизились на 9,7% до 74,6 млрд ₽. На счетах 1,7 млрд ₽ кэша (в конце 2024 было 4,23 млрд). Средства уходят в т.ч. на активное погашение долга, что не может не радовать.
✅Кредиты и займы: 42,9 млрд ₽ (-19% за 6 мес). Показатель Чистый долг/Капитал всего 1,76х, долговая нагрузка заметно меньше ближайших конкурентов.
⚙️Параметры выпуска
● Название: ДелЛиз-001Р-03
● Номинал: 1000 ₽
● Объем: от 5 млрд ₽
● Купон: до 17,25% (YTM до 18,68%)
● Срок: 3 года
● Выплаты: 12 раз в год
● Оферта: нет
● Рейтинг: AА- от АКРА и ЭкспертРА
● Выпуск для всех
❗Амортизация: 4% от номинала в дату выплат 12-36 купонов.
👉Организаторы: Россельхозбанк, ИК Табула Раса.
⏳Сбор заявок - 17 ноября, размещение - 19 ноября 2025.
🤔Резюме: вполне достойно, но...
⚙️Итак, Дельта-Лизинг размещает фикс объемом от 5 млрд ₽ на 3 года без оферты и с плавной амортизацией после 12 купона.
✅Довольно крупный эмитент. Входит в ТОП-15 лизинговых компаний РФ и в ТОП-3 компаний по лизингу оборудования, присутствует почти на всей территории страны. Высокий кредитный рейтинг AА-.
✅Финансовая устойчивость. Доля проблемного портфеля существенно ниже средней по отрасли. Чистая процентная маржа за период 2021-2024 составляет 13%, средний ROE (рентабельность капитала) - 22,5%, ROA (рентабельность активов) — 4,5%.
Рейтинговые агентства среди прочего отмечают высокую достаточность капитала, сильное качество активов и комфортную ликвидную позицию.
✅Низкая долговая нагрузка. После ухода "Сименса" в 2022 г. компания резко снизила долг и нарастила капитал. Это позволило уменьшить нагрузку до самых низких значений в отрасли (~1,8х по показателю ЧД/Капитал).
👉Средненькая доходность. Изначальный ориентир купона был 18%, сейчас его уменьшили до 17,25%. По факту, боюсь, что его могут ушатать куда-то к 15%.
⛔Плавная амортизация. Начиная с 12-го купона, инвесторам будет ежемесячно "капать" по 4% от номинала - и их нужно будет куда-то пристраивать, скорее всего по более низким ставкам.
⛔Отраслевой риск. Весь лизинговый рынок сейчас в жо... под сильным давлением: спрос просел, б/у техника и оборудование снижаются в цене, активно идут реструктуризации долгов клиентов, которые "не шмогли". Но ДельтаЛизинг это касается меньше остальных благодаря диверсификации портфеля и контролю за расходами.
💼Вывод: вполне достойный фикс от одного из лидеров на рынке лизинга промышленного оборудования. "Ползущая" амортизация для этого выпуска - как плюс, так и минус. С одной стороны, она снижает дюрацию, а соответственно и потенциальные риски, с другой - наверняка уменьшит и так не сильно впечатляющую доходность.
Лично я прохожу мимо, т.к. считаю амортизацию скорее минусом на цикле ожидаемого снижения процентных ставок. Но для тех, кто хочет диверсифицировать долговой портфель надежным и незакредитованным лизинговым эмитентом - почему бы и нет.
🎯Другие свежие фиксы: Росинтер БО-02 (рейтинг BB+, купон 24%), Новотранс 2Р1 (АА-, 16%), АБЗ-1 2Р4 (А-, 19,5%), Уралкуз 1Р3 (А-, 20%), Энергоника 1Р7 (BBB, 23%), АФ Банк 1Р16 (АА, 16,65%), Селигдар 1Р6 (А+, 18,5%), Гельтек БО-01 (BBB, 22%), УрСталь 1Р6 (А, 20,5%), Элреш 1Р2 (BBB, 22,5%).
👇Peклaмa, но полезная. А чтобы пристроить свои деньги с отличной доходностью и БЕЗ кредитных рисков, обратите внимание на банковские вклады со ставкой 16-35% годовых! (бонус на первый вклад +5.5% к ставке).
Откройте вклад в любом банке через Финyслyги, не выходя из дома (промокод для бонуса: BONUS55).
Бонус действует при регистрации по ссылке - https://agents.finuslugi.ru/go?erid=2W5zFK7ctjz (ВАЖНО: мобильное приложение скачивать НЕ нужно!)
ПАО "Московская Биржа", ИНН 7702077840.
👉Присоединяйтесь к моему телеграм-каналу про облигации, акции и финансы в целом (если ссылка не работает, то набирайте в поиске телеграма @sid_inves).
❓А вы что думаете про этот выпуск Дельта-Лизинг?😉
Ваши лайки и подписка - лучшая поддержка канала! 👍
📌Для удобства, все разборы свежих выпусков облигаций собраны в отдельную подборку у меня на канале. Подборка постоянно пополняется. Недавние обзоры от меня:
☑️Меня можно читать: Телеграм | Т-Пульс | БКС Профит | Смартлаб