18 сентября 2025 года стало известно, что "Циан" получил разрешение на редомициляцию. Она должна завершиться в ближайшие 1.5 месяца, после чего депозитарные расписки будут обменяны на акции данной компании. Появились и новые заявления о том, что готовится выплата спецдивиденда за те годы, пока "Циан" не мог делиться прибылью, так что давайте все подробно рассмотрим.
Медленный рост финансовых показателей
Хоть "Циан" и не является застройщиком, компания напрямую связана с рынком недвижимости, поэтому практически полностью следует негативным трендам, которые сейчас проявляются в данном секторе из-за высокой ключевой ставки. Застройщики сокращают инвестиции в новые проекты, и, в том числе, в рекламные объявления на "Циане".
Отчет за 1 полугодие 2025 года:
- Выручка увеличилась на 8%, до 6.9 млрд руб.
- Скорр. EBITDA сократилась на 10%, до 1.6 млрд руб.
- Чистая прибыль увеличилась на 6%, до 1 млрд руб.
- Свободные денежные средства — 10.7 млрд руб., долговая нагрузка отрицательная.
- Среднее количество уникальных пользователей увеличилось на 3%, до 19.5 млн чел.
Компания не может расти быстрыми темпами в то время, как остальной рынок недвижимости переживает падение спроса из-за высокой ключевой ставки. Из-за этого, соответственно, не так быстро увеличиваются продажи рекламных объявлений, да и в целом интерес людей к площадке немного понижен, поэтому и увеличение показателей мы видим максимум в рамках инфляции.
Есть и позитивный момент — "Циан" имеет отрицательную долговую нагрузку и стабильно положительный свободный денежный поток. Быть может, рентабельность и не самая высокая, но эмитент хотя бы не уходит в убытки, развиваясь медленными темпами.
Инвесторов данная ситуация не слишком устраивала — последний год капитализация "Циана" сильно падала, сейчас акции стоят только 653 руб., в отличие от локальных максимумов в 1000 руб. Но переезд заканчивается, а дивиденды уже на подходе.
Спецдивиденд и дальнейшие перспективы
"Циан" готовится к выплате спецдивиденда в виде 100 руб. на одну акцию, поскольку компания длительное время не имела возможностей поделиться с инвесторами прибылью. Об этом я выше уже говорил. Доходность должна будет составлять примерно 20%, но, понятное дело, это только разовая акция.
Суммарно, если мы представим, что 1 млрд руб. "Циан" ежегодно будет направлять на дивиденды, что равно 50% от чистой прибыли, это очень мало, всего около 2% годовой доходности, если только вдруг не появятся дополнительные драйверы для роста.
Но как раз об этом — площадка "Циан" стабильно привлекает людей, застройщиков, продает рекламные объявления и зарабатывает на этом, но дальше масштабировать бизнес очень сложно. Бумаги на бирже сейчас, как будто, переоценены, если рассматривать это как дивидендную историю.
Как "история роста" "Циан" себя также не проявляет, он не создает принципально новых продуктов, тем более сейчас, когда рынок недвижимости находится в кризисном состоянии. Исходя из этого, перспективы сильно ограничены.
Брать ли акции Циана?
Выход на биржу был очень дорогим, причем перед 2022 годом, который стал провальным для российского рынка. Никогда больше "Циан" к тем отметкам не возвращался, хотя никаких допэмиссий не было. Компания просто была невероятно переоценена, и, как мне кажется, остается в таком же положении и сейчас.
Даже если посмотреть, то чистые активы "Циана" равны только 10.4 млрд руб., в то время как капитализация — 50.6 млрд руб. Конечно, компания быстро растет, если смотреть на динамику с 2020 года, она даже вышла в плюс по прибыли, готова делиться с акционерами прибылью. Но сколько времени еще пройдет до того момента, пока она станет приемлемой?
Сейчас на рынке есть более привлекательные варианты, а капитализация "Циана", как по мне, должна находиться минимум на уровне в 30 млрд руб., чтобы акции можно было рассмотреть к покупке. Структурных проблем в бизнесе нет — даже присутствуют 10.7 млрд руб. в виде свободных средств, которые будут направлены на дивиденды, но и быстрого роста до более приятных показателей ждать еще долго, на фоне этого возможны новые переоценки. Я бы рекомендовал посмотреть другие компании в IT-секторе и следить за ситуацией с "Цианом".
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
А будете ли вы покупать акции "Циана" после его переезда в Россию? Пишите в комментариях, ставьте лайки и подписывайтесь, если понравился материал!
