ЭкономЛизинг врывается на биржу со своим новым выпуском без предварительных ласк - размещение стартует 14 августа с заранее известным купоном.
😎Получится ли наэкономить себе на новый Майбах с помощью облигаций Эконом Лизинга? Или наши вложения растворятся в пучине дефолтных ВДО? Важный вопрос, который волнует и меня самого - ведь в моём личном портфеле тоже присутствуют облигации этого эмитента.
Поэтому разбор будет "с пристрастием" - как для себя, родного. А впрочем, у меня все разборы такие.
💼Я уже 7 лет активно инвестирую в долговой рынок РФ (и не только - рассказывал, как погорел на египетских облигациях), и постоянно слежу за новинками, достойными внимания. Мой облигационный портфель перевалил за 3,5 млн ₽ и в нём сейчас порядка 100 различных выпусков бондов.
Чтобы не пропустить другие обзоры, подписывайтесь на мой фирменный телеграм-канал с авторской аналитикой и инвест-юмором.
🚛А теперь - поехали смотреть на новый выпуск Эконом Лизинга!
🚐Эмитент: ООО "ЭкономЛизинг"
ЭкономЛизинг - небольшая универсальная лизинговая компания. В портфеле преобладают грузовой и легковой автотранспорт, недвижимость, строительная техника и сельхозтехника.
Около 90% клиентов - предприятия малого и среднего бизнеса. Головной офис компании расположен в Саратове, филиалы – в Волгограде, Пензе, Самаре, Воронеже и Москве.
Занимает лишь 71-е место в рэнкинге Эксперт РА среди всех российских ЛК по итогам 2024 г (поднялась на 3 строчки за год).
Учредитель и ген. директор: Леонгард Алла Николаевна.
⭐Кредитный рейтинг: BBB- "стабильный" от Эксперт РА (июль 2025).
💼В обращении 5 выпусков общим начальным объемом 493 млн ₽, все с фиксированным купоном. Я на своем ИИС держу выпуск ЭконЛиз1Р4, который погашается раньше остальных - в мае 2026. Делал краткий обзор предыдущего размещения 1Р8.
📊Финансовые результаты ЭкономЛизинг
Отчетность по МСФО компания не публикует ввиду малого масштаба бизнеса. Смотрим свежий РСБУ за 6 мес. 2025:
✅Выручка: 314 млн ₽ (+42% г/г). Себестоимость продаж росла сдержанными темпами и достигла 57,5 млн ₽ (+20% г/г). За весь 2024 г. выручка составила 857 млн ₽ (+63% по сравнению с 2023 г), EBITDA по моей оценке - 400 млн ₽.
✅Чистая прибыль: 47,2 млн ₽ (+14% г/г). Могло быть и больше, но помешал резкий рост процентных расходов на аренду в 1,5 раза до 208 млн ₽. По итогам 2024 г. компания получила 109 млн ₽ прибыли (+24% г/г).
💰Собств. капитал: 457 млн ₽ (+16% за полгода). Размер активов увеличился на 8,8% до 2,64 млрд ₽. На балансе 123 млн ₽ кэша (в начале года было 97 млн).
✅Кредиты и займы: 1,33 млрд ₽ (-29% за год). Из них долгосрочные - 939 млн ₽, краткосрочные - 392 млн ₽. Нагрузка по показателю Чистый долг / EBITDA на конец 2024 г. составила 4,45х. Чистый долг обеспечен капиталом на 26% (лучше среднего по отрасли).
⚙️Параметры выпуска
● Название: ЭкономЛиз-002Р-01
● Номинал: 1000 ₽
● Объем: 100 млн ₽
● Купон: 22% (YTM до 23,88%)
● Выплаты: 4 раза в год
● Погашение: через 3 года
● Оферта: да (пут через 1,5 года)
● Амортизация: нет
● Рейтинг: BBB- от ЭкспертРА
● Только для квалов: нет
👉Организатор: Ренессанс Брокер.
⏳Размещение - 14 августа 2025.
🤔Резюме: эконом-вариант?
🚛Итак, ЭкономЛизинг размещает фикс объемом 100 млн ₽ на 3 года с квартальным купоном, без амортизации и с офертой на середине пути.
✅Хорошие показатели. Выручка, чистая прибыль и капитал последовательно растут. Бизнес понемногу расширяется, компания успешно заключает договора с новыми клиентами. Уровень проблемных активов - 3,5% от ЧИЛ, вполне адекватный.
✅Общий долг снизился. Хотя долговая нагрузка ЧД/EBITDA немалая (4,5х), для лизинговой отрасли это в целом обычная история. Показатель Чистый долг/Капитал составляет более-менее комфортные 3,9х. Для сравнения - у Роделена он около 8х, у ДельтаЛизинга всего 2,7х, у Европлана - 5х.
⛔Невысокий рейтинг. Хотя он был повышен в августе 2024, всё равно в шаге от "мусорного" по моей классификации. ЭкспертРА отмечает ограниченные рыночные позиции и невысокую операционную эффективность.
⛔Пут-оферта через 1,5 года. Зафиксировать доходность на весь срок не получится - спустя 18 месяцев купон почти гарантированно снизят.
⛔Отраслевой риск. Весь лизинговый рынок сейчас в жо... под сильным давлением: спрос просел, б/у техника и оборудование снижаются в цене, активно идут реструктуризации долгов клиентов, которые "не шмогли".
💼Вывод: в целом не самая страшная ВДОшка, вменяемый некрупный лизинг с хорошим соотношением долгов к капиталу и спокойной отчетностью. ЭкспертРА повысил рейтинг с BB+ до BBB- в августе 2024, что тоже позитив. Жаль, что оферта портит такую неплохую картину.
Плюс размещения в том, что купон уже зафиксирован на уровне 22%, минус - он квартальный, а не ежемесячный. Я продолжу держать выпуск 1Р4 до погашения, но новый выпуск брать не буду из-за оферты.
🎯Другие свежие фиксы: Делимобиль 1Р7 (рейтинг А, купон 18,25%), Брусника 2Р4 (А-, 21,5%), Сегежа 3Р6R (BB+, 23,5%), Сибур 1Р7 (ААА, 13,95%), Воксис 1Р4 (BBB+, 20%), РКС 2Р6 (BBB-, 25%), Кокс 1Р4 (А-, 21%), Легенда 2Р4 (BBB, 20,25%), Абрау 2Р1 (А+, 15,5%), Уралкуз 1Р1 (А, 20%).
👇Peклaмa, но полезная. А чтобы пристроить свои деньги с отличной доходностью и БЕЗ кредитных рисков, обратите внимание на банковские вклады со ставкой 16-30% годовых! (бонус на первый вклад +5.5% к ставке).
Откройте вклад в любом банке через Финyслyги, не выходя из дома (промокод для бонуса: BONUS55).
Бонус действует при регистрации по ссылке - https://agents.finuslugi.ru/go?erid=2W5zFK7ctjz (ВАЖНО: мобильное приложение скачивать НЕ нужно!)
ПАО "Московская Биржа", ИНН 7702077840.
👉Присоединяйтесь к моему телеграм-каналу про облигации, акции и финансы в целом (если ссылка не работает, то набирайте в поиске телеграма @sid_inves).
❓А вы что думаете про этот выпуск Эконом Лизинг?😉
Ваши лайки и подписка - лучшая поддержка канала! 👍
📌Для удобства, все разборы свежих выпусков облигаций собраны в отдельную подборку у меня на канале. Подборка постоянно пополняется. Недавние обзоры от меня:
☑️Меня можно читать: Телеграм | Т-Пульс | БКС Профит | Смартлаб