За такое размещение не грех и накатить! Мои любимые виноделы из-под Новороссийска наконец размещают свои дебютные облигации. Выпуск уже задал хайпу: с момента анонса дата сбора заявок успела поменяться, а ориентир купона - уменьшиться. Сбор книги - завтра, 23 июля.
💼Я уже 7 лет активно инвестирую в долговой рынок РФ (и не только - рассказывал, как погорел на египетских облигациях), и постоянно слежу за новинками, достойными внимания. Мой облигационный портфель перевалил за 3 млн ₽ и в нём сейчас порядка 100 различных выпусков бондов.
Чтобы не пропустить другие обзоры, подписывайтесь на мой фирменный телеграм-канал с авторской аналитикой и инвест-юмором.
🍇А теперь - погнали смотреть на дебютный выпуск Абрау!
🍾Эмитент: ПАО "Абрау-Дюрсо"
Абрау-Дюрсо – ведущий производитель тихих и игристых вин в РФ. Компания имеет 3 производственных актива в Краснодарском крае (Русский винный дом «Абрау-Дюрсо», завод «Лоза», винодельня «Юбилейная») и один в Ростовской обл. («Винодельня Ведерниковъ»). Торгуется на бирже под тикером ABRD.
🍇Владеет 6,5 тыс. га виноградопригодных земель, из которых на виноградники приходится 3,7 тыс. га. У Абрау-Дюрсо заключено более 200 контрактов с региональными дистрибьюторами и ведущими федеральными сетями, что позволяет продукции «Абрау-Дюрсо» присутствовать во всех регионах России.
🍷Также компания активно развивает туристический сегмент, является крупнейшим центром винного туризма в России, который представлен гостиничным, ресторанным и экскурсионными комплексами.
🇷🇺Принадлежит семье Бориса Титова - до недавнего времени уполномоченному по делам предпринимателей, с 2024 г. - специальный представитель президента России по связям с международными организациями.
⭐Кредитный рейтинг: A+ "стабильный" от АКРА (повышен в августе 2024) и Эксперт РА (август 2024).
⚠️Предупреждение: автор пристрастен! Абрау-Дюрсо - моя любимая локация в стране, и я стараюсь бывать там хотя бы раз в год. Кстати, для тех кто не знает: Абрау - это озеро, а Дюрсо - расположенный рядом с ним посёлок. Я достаточно много путешествовал по России (например, вот здесь рассказывал о поездке на Камчатку), и считаю Абрау-Дюрсо САМЫМ КРАСИВЫМ местом страны.
Фантастические виды на озеро Абрау, потрясающие поющие фонтаны, усаженные виноградниками горы - всё это великолепие стоит того, чтобы возвращаться снова и снова. Ну и, конечно, самое вкусное вино - то, которое дегустируешь прямо там, в прохладе винных погребов, выдолбленных в скале.
❗Менеджеры Абрау, если вы это читаете: я только что прорекламировал вас на 50+ тысяч человек своей постоянной аудитории на 5 площадках. Надеюсь, мне положен гонорар (можно в жидком виде, я предпочитаю брют😉).
📊Финансовые результаты Абрау-Дюрсо
Некоторые коллеги-обзорщики просто скопировали нагугленные цифры из СМИ - а цифры там неправильные. Похоже, мало кто реально готов тратить часы жизни, анализируя отчетность, как делает Сид🤷♂️ Внимательно смотрим самый свежий консолидированный отчет по МСФО за 2024 г.:
✅Выручка: 19,6 млрд ₽ (+40% г/г). Объём реализации достиг 66,8 млн бутылок (+18%). Из них алкогольная продукция - ок. 58 млн бутылок (+20%). EBITDA взлетела на 51% до 4,3 млрд ₽, и это рекордный результат в истории компании.
✅Чистая прибыль: 1,84 млрд ₽ (+49% г/г). Зато чистые финансовые расходы рванули от практически нулевых (4 млн ₽) до 965 млн из-за одновременного уменьшения процентных доходов и роста ставок по кредитам.
💰Собств. капитал: 17,9 млрд ₽ (+34% за год). Активы выросли до 34,3 млрд (+24%). На счетах 722 млн ₽ кэша (годом ранее было всего 136 млн).
👉Кредиты и займы: 9,37 млрд ₽ (+5,7% за год). Долговая нагрузка по показателю Чистый долг / EBITDA уменьшилась 3,2х до 2,0х, а если учитывать в долге арендные обязательства - то до 2,25х. Отношение чистого долга к капиталу снизилось до 48% (было 66%).
⚙️Параметры выпуска
● Название: АбрДюрсо-002P-01
● Номинал: 1000 ₽
● Объем: 500 млн ₽
● Купон: до 20% (YTM до 21,54%)
● Выплаты: 12 раз в год
● Погашение: через 1,5 года
● Оферта: нет
● Амортизация: нет
● Рейтинг: А+ от АКРА и ЭкспертРА
● Только для квалов: нет
👉Организаторы: SberCIB, ВТБ Капитал Трейдинг, Газпромбанк.
⏳Сбор заявок - 23 июля, размещение - 28 июля 2025.
🤔Резюме: а в голову не ударит?
🍾Итак, Абрау-Дюрсо размещает фикс объемом 500 млн ₽ на 1,5 года с ежемесячным купоном, без амортизации и без оферты.
✅Крупный и известный эмитент. Знаменитый винный дом с богатой историей и хорошим кредитным рейтингом А+, принадлежит Борису Титову - известному политику, входящему в президентскую администрацию.
✅Отличные показатели. Выручка, прибыль и капитал прилично выросли за прошлый год. Растет и объем реализации (в бутылках) такой нужной всем нам продукции.
✅Снижение долговой нагрузки. Отношение Чистый долг / EBITDA уменьшилось до 2,25х, покрытие процентных платежей операционной прибылью находится на довольно комфортном уровне 2,3x.
⛔Короткий срок обращения. Зафиксировать доходность (какая бы она в итоге ни была) получится лишь на 1,5 года.
💼Вывод: не вижу каких-то принципиальных изъянов, кроме короткого срока жизни бумаги. Так как из размещения за последний месяц уже успели сделать шоу, боюсь, что купон укатают куда-нибудь к 18%, если не ниже. Компания явно спешит занять до заседания ЦБ, пока "жор" в облигах не прошёл.
В принципе, можно рассматривать этот выпуск как "игристый" вклад на 18 месяцев. Лично мне он будет интересен с купоном не менее 18,5% - в другом случае я лучше закину средства в более длинные облиги.
🎯Другие свежие фиксы: Балт. лизинг П18 (рейтинг АА-, купон 19%), Сэтл 2Р6 (А, 19,5%), Аэрофьюэлз 2Р5 (А-, 19,75%), Медскан 1Р1 (А, 18,5%), Система 2Р3 (АА-, 21,5%), Монополия 1Р5 (BBB+, 25,5%), Делимобиль 1Р6 (А, 20%), Воксис 1Р3 (BBB+, 24%), АйДи 1Р5 (BB+, 25,25%), Самолет П18 (А, 24%).
👇Peклaмa, но полезная. А чтобы пристроить свои деньги с отличной доходностью и БЕЗ кредитных рисков, обратите внимание на банковские вклады со ставкой 18-30% годовых! (бонус на первый вклад +5.5% к ставке).
Откройте вклад в любом банке через Финyслyги, не выходя из дома (промокод для бонуса: BONUS55).
Бонус действует при регистрации по ссылке - https://agents.finuslugi.ru/go?erid=2W5zFK7ctjz (ВАЖНО: мобильное приложение скачивать НЕ нужно!)
ПАО "Московская Биржа", ИНН 7702077840.
👉Присоединяйтесь к моему телеграм-каналу про облигации, акции и финансы в целом (если ссылка не работает, то набирайте в поиске телеграма @sid_inves).
А вы что думаете про этот выпуск Абрау Дюрсо?😉
Ваши лайки и подписка - лучшая поддержка канала! 👍
📌Для удобства, все разборы свежих выпусков облигаций собраны в отдельную подборку у меня на канале. Подборка постоянно пополняется. Недавние обзоры от меня:
☑️Меня можно читать: Телеграм | Т-Пульс | БКС Профит | Смартлаб
#облигации #ABRD
