Банк России опубликовал Обзор рисков финансовых рынков за май 2025
В мае на российском валютном и долговом рынках наблюдалась положительная динамика, тогда как цены на рынке акций снижались. Ожидание по снижению ключевой ставки положительно сказалось на рынках ОФЗ и корпоративных облигаций, над акциями давило сохранение геополитической напряженности.
Валютный рынок
Высокие ставки в рублях снизили спрос на иностранную валюту на внутреннем рынке: в мае он достиг минимума с июня 2024 года.
На этом фоне рубль продолжил укрепляться относительно основных иностранных валют. К концу месяца курс доллара США снизился до 78,62 руб. (-3,6% м/м), юаня – до 10,89 руб. (-2,8% м/м), обновив минимумы за последние 2 года.
Объем чистых продаж валюты со стороны крупнейших экспортеров несколько сократился: среднедневное значение в мае снизилось на 11% относительно предыдущего месяца, до 406 млн долл. США в день.
На фоне продолжающегося укрепления рубля и приближения сезона отпусков объем нетто-покупок валюты физическими лицами возрос в мае до 111,0 млрд руб. (в апреле – 68,5 млрд руб.). С начала года они приобрели иностранной валюты на сумму 386 млрд руб., что почти в 2 раза меньше аналогичного периода 2024 года.
Рынок ОФЗ
На рынок ОФЗ в мае основное влияние оказывали ожидания снижения ключевой ставки. За месяц в среднем по кривой ОФЗ доходности снизились на 52 б.п., преимущественно на ближнем конце кривой, что привело к уменьшению наклона кривой доходности. Это означает, что был повышенный спрос на ОФЗ с более длинными сроками погашения.
Минфин России в мае разместил облигации с фиксированным купоном на сумму 420,5 млрд руб., выполнив 32,3% от плана размещения на II квартал 2025 г., с учетом апреля разместили 58,7% от плана.
Основной спрос на аукционах обеспечили крупнейшие банки России (на них пришлось 52,8% от всех размещений ОФЗ).
Крупнейшими нетто-покупателями на вторичном биржевом рынке стали Некредитные Финансовые Организации (НФО) в рамках управления собственными средствами и остальные банки.
Рынок корпоративных облигаций
Объем рынка корпоративных облигаций в мае вырос на 81,0 млрд руб., до 30,0 трлн рублей.
В отличие от предыдущего месяца, крупнейшими нетто-покупателями корпоративных облигаций с учетом покупок на первичном и вторичном биржевом рынках в мае оказались НФО с общим объемом покупок 343,8 млрд руб. (в апреле основные покупки совершили крупнейшие банки).
По итогам мая индикативная доходность корпоративных облигаций (RUCBTRNS) снизилась на 63 б.п., до 19,9%, доходность ОФЗ с сопоставимой дюрацией – на 79 б.п., до 16,27%. Спред между указанными доходностями составил 363 базисных пункта.
Доходности облигаций различных рейтинговых групп преимущественно снижались, исключение составили ценные бумаги с низким кредитным качеством. Денежный рынок Рост объемов БПИФ денежного рынка в мае ускорился: стоимость чистых активов выросла на 4%, до 1093 млрд рублей.
Рынок акций
На фоне сохраняющейся геополитической неопределенности рынок акций по итогам мая снизился на 3,1%, до 2828,8 пункта.
Среди отраслевых индексов наибольшее снижение показали акции металлургической и транспортной отраслей, ретейла (на 6,8, 5,4 и 5,2% соответственно).
Основную покупатели на рынке акций в мае были физические лица, купившие ценных бумаг на сумму 26,1 млрд руб. (с начала года – 83,4 млрд руб.).
