🏦 SFI — дивидендный аристократ из низов

🏦 SFI — дивидендный аристократ из низов

СД рекомендовал выплатить 4 млрд по итогам года. Финальный дивиденд за 2024 составит 83,5 рублей на акцию. С учетом прошлой выплаты за 9 месяцев, общая сумма дивидендов за 2024 год — 311 рублей. 20% к текущей котировке. Солидно.

На балансе SFI есть 4,6% собственных акций. На них дивиденды не будут выплачиваться. Однако, если казначейский пакет станет квазиказначейским, или компания продаст его, размер дивиденда немного снизится. Впрочем, рыночная продажа пакета обеспечит около 3 млрд рублей ликвидности, которую холдинг сможет выплатить теми же дивами позднее.

Свободный денежный поток SFI за 2024 год составил 5,1 млрд руб. Компания распределяет в пользу акционеров большую часть денежного потока. Политика компании такова: если нет более выгодного способа инвестировать деньги — нужно направлять кеш на дивиденды. Очень здравый подход. Нет смысла складировать деньги на счетах, открыть депозит каждый акционер может самостоятельно. Тем более нет смысла инвестировать в проекты, в которых компания не видит интереса, или просто сжигать деньги, снимая Лужники или спонсируя футбольные клубы.

Другой вопрос, что после череды удачных сделок по сокращению долей в своих дочках, хотелось бы увидеть новые инвестиции от компании. Иначе может создаться впечатление, что SFI не справляется с поиском хороших инвестпроектов. Вряд ли это действительно так, скорее дело в консервативном риск-профиле. Как только появится новая M&A стратегия, мы первые расскажем вам об этом.

Теперь поговорим об основном источнике дивидендов SFI. Европлан — основной актив группы. Три из четырех миллиардов, которые будут выплачены акционерам SFI, приходятся на дивиденды Европлана, которые компания объявила вчера. Многих расстроил отчет Европлана, в котором снизился темп роста нового лизингового бизнеса. Компания работает, балансируя payout и темпы роста. Если рост замедляется — приходит пора платить щедрые дивиденды. И наоборот. На снижении ставки и оживлении экономики Европлан из дивидендной коровы превратится в растущий бизнес. Дивидендный поток SFI ослабнет, зато стоимость активов вырастет.

@harmful_investor