Подборка лучших свежих облигаций за апрель 2025. Часть 1
Один или два раза в месяц Sid_the_sloth анализирует все основные новые выпуски, которые разместились в последнее время, выбирает из них наиболее интересные и публикует их в регулярной подборке.
В апреле эмитенты так спешили успеть занять денег до нового заседания ЦБ, что выпусков набралось много, и все достойные внимания не влезли бы в один пост.
В этой рубрике я НЕ оцениваю текущую привлекательность облигаций с точки зрения их доходности «в моменте». Я лишь выбираю наиболее качественные (на свой вкус) выпуски, опираясь на их БАЗОВЫЕ параметры.
👉ФосАгро 02-03 (USD)
● ISIN: RU000A10B7J8
● Номинал: 1000 $
● Объем: 250 млн $
● Купон: 7,5%
● Выплаты: 12 раз в год
● Погашение: 18.09.2027
● Рейтинг: ААА от АКРА и Эксперт РА
Один из крупнейших в мире производителей фосфатного сырья, азотных удобрений и аммиака. Можно рассматривать как вклад в USD, но у выпуска довольно низкая купонная доходность: для сравнения, НОВАТЭК 1Р3 даёт 9,4%, а ЮГК 1Р4 — вообще 10,6%.
👉Р-Вижн 1Р2 (фикс)
● ISIN: RU000A10B7W1
● Объем: 500 млн ₽
● Купон: 24,5%
● Выплаты: 12 раз в год
● Погашение: 18.03.2028
● Рейтинг: A+ от Эксперт РА
● Оферта: да (колл через 2 года)
Второй выпуск эмитента из IT-отрасли на 2 или на 3 года (в зависимости от реализации колл-опциона). Компания сама может дать в долг кому угодно, настолько у нее всё хорошо с деньгами, если судить по отчетности. Не зря выпуск торгуется заметно выше номинала.
👉Селигдар 1Р3 (фикс)
● ISIN: RU000A10B933
● Объем: 9,5 млрд ₽
● Купон: 23,25%
● Выплаты: 12 раз в год
● Погашение: 25.09.2027
● Рейтинг: A+ от Эксперт РА и НКР
Неплохой прозрачный выпуск на 2,5 года, но будущее компании сейчас несколько туманно из-за открытых уголовных дел против ключевых бенефициаров. Впрочем, автор сам держит в портфеле акции SELG и выпуск Селигдар 1Р1 и верит в лучшее. Сложно представить, что Селигдар не протянет пару лет.
👉Глоракс 1Р4 (фикс)
● ISIN: RU000A10B9Q9
● Объем: 2,2 млрд ₽
● Купон: 25,5%
● Выплаты: 12 раз в год
● Погашение: 24.03.2028
● Рейтинг: BBB- от АКРА, BBB+ от НКР
Главный плюс выпуска — зафиксированный на 3 года хороший ежемесячный купон. Глоракс развивается ударными темпами, нацеливается на IPO в ближайшие пару лет, что в случае реализации этих планов значительно улучшит финансовое положение. Я участвовал в первичке и буду держать — хороших трёхлетних фиксов на нынешнем рынке почти не найти. Занятно, что спустя всего несколько дней после моего разбора и слов о том, что я буду участвовать, НКР присвоило эмитенту вполне достойный рейтинг BBB+.
👉ЯТЭК 1Р6 (флоатер)
● ISIN: RU000A10BBD8
● Объем: 5,5 млрд ₽
● Купон: КС+425 б.п.
● Выплаты: 12 раз в год
● Погашение: 01.04.2027
● Рейтинг: A от АКРА
● Только для квалов
ЯТЭК выглядит довольно устойчивым в финансовом плане — благодаря своему монопольному положению в регионе, приемлемой долговой нагрузке и денежной «подушке» в 2,5 млрд ₽. Есть и минусы, в частности, слабоватый денежный поток, но они не такие сильные, как морозы в Якутии. Флоатеры сейчас редкость, поэтому выпуск попал в мой список.
👉Эталон Финанс 2Р3 (фикс)
● ISIN: RU000A10BAP4
● Объем: 6,75 млрд ₽
● Купон: 25,5%
● Выплаты: 12 раз в год
● Погашение: 01.04.2027
● Рейтинг: A- от Эксперт РА
Понятый и прозрачный двухлетний фикс — аналог вклада на 2 года под условные 26-27% годовых с учетом ежемесячной капитализации.
👉Подытожу
По итогам размещений в 1-й половине апреля, отобрал 6 свежих выпусков облигаций, которые мне кажутся наиболее интересными с точки зрения оптимального соотношения риск/доходность.
Получилось 4 фикса, один флоатер и один выпуск с привязкой к доллару. Популярность флоатеров в размещениях резко сошла на нет, зато расширяется выбор валютных выпусков.
Мнение автора и подробнее по каждой бумаге здесь:
https://smart-lab.ru/mobile/topic/1142984
