Вы когда-нибудь попадали в цепочку суровых волн в океане? Такие, когда вас разбивает бурун, вы выныриваете, чтобы глотнуть воздуха, а на поверхности вас уже ждет еще один большой?
Это солидная метафора для инфляционных периодов. Они не происходят как одно большое цунами.
Обычно это процессы, которые разворачиваются поэтапно в течение десятилетия или больше. Политики пытаются исправить ситуацию разными способами, и большинство из них терпят неудачу или дают лишь временное облегчение.
Давайте рассмотрим три волны инфляции в Америке 1970-х годов…
Я считаю, что сейчас мы находимся на спаде после первой волны инфляции и переводим дыхание.
Похоже, ситуация развивается в правильном направлении, несмотря на то, что цены остаются постоянно высокими.
Однако фундаментальные проблемы не решены, а на горизонте маячат новые опасности.
Как и большинство инфляционных периодов, проблемы 70-х годов были вызваны плохой денежно-кредитной политикой и чрезмерными государственными расходами.
В 1971 году президент Никсон отменил конвертируемость доллара в золото после того, как Франция, Германия и другие страны начали обменивать свои стремительно растущие доллары на слитки.
Это подготовило почву для десятилетия стагфляции (высокий уровень безработицы, вялый рост и устойчивая инфляция).
На протяжении 1970-х годов ФРС повышала процентные ставки, чтобы соответствовать ИПЦ, однако инфляция сохранялась.
Более высокие процентные ставки, контроль цен, но ничего по-настоящему не работало, пока доллар не обрел равновесие после отделения от золота.
(В конечном итоге система нефтедоллара поможет восстановить спрос на доллары, но мы оставим это для отдельной статьи.)
Мы можем многому научиться, изучая стагфляцию 1970-х годов. Я считаю, что мы также увидим многочисленные волны девальвации и срывов, прерываемые короткими передышками.
Но нам также необходимо признать ключевые различия.
В 1970-х годах долговая нагрузка Америки была далеко не такой большой, как сегодня.
На протяжении 1970-х годов федеральный долг США/ВВП никогда не превышал 35% или около того. Сегодня он превышает 120%. При таком уровне наша страна не сможет долго выдерживать даже 3% ставок.
Процентные расходы по долгу США стремительно растут и должны приблизиться к 6% ВВП к концу этого года. При нынешних темпах мы рискуем попасть в серьезную долговую спираль в течение следующих нескольких лет.
Это означает, что если и когда инфляция вернется, повышение процентных ставок для компенсации может оказаться невозможным вариантом. Поэтому этот период почти наверняка будет отличаться от 70-х, потому что у ФРС будет меньше вариантов выбора.
К сожалению, новые волны инфляции кажутся неизбежными. Наше финансовое положение практически гарантирует это.
Федеральному резерву и американцам, возможно, придется просто ухмыльнуться и вытерпеть эти следующие волны обесценивания. Ценность фиатных сбережений будет падать, поскольку доходность не сможет приблизиться к уровню ИПЦ.
Золото: решающее значение в 70-е и сегодня
Инвесторы в драгоценные металлы процветали в 1970-х годах. Покупательная способность владельцев золота и серебра сохранилась и даже выросла.
Джим Роджерс и Джордж Сорос построили основу своего состояния, инвестируя в драгоценные металлы через свой фонд Quantum.
Вот график, показывающий поведение золота по сравнению с инфляцией. Обратите внимание, как золото тесно следует за ИПЦ в 70-х годах…
Главное отличие, которое я вижу сегодня, — это масштаб проблемы, с которой мы сталкиваемся. Она гораздо серьезнее, а у ФРС меньше вариантов.
Если говорить точнее, то сегодня золото может быть даже важнее, чем в 70-е годы.
Джером Пауэлл может сделать не так уж много. В конце концов, ФРС придется стать «креативной». А когда центральные банки становятся креативными, тогда печатание денег, как правило, выходит из-под контроля.
Физические слитки — самый очевидный способ защитить ваши активы. И станут отличным дополнением к любому портфелю.
Подписывайтесь на канал PRO ИНВЕСТИЦИИ