Обновил данные по динамике индексов, золота и валюты за краткосрочный и долгосрочный периоды в продолжение заметки августа. Историческая доходность не гарантирует будущих результатов.
Вся представленная информация – личное мнение автора, не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией, побуждением к покупке или продаже финансовых инструментов, заключению договоров. Выбор объектов инвестирования должен отвечать персональным предпочтениям и возможности принимать риски.
Индексы для сравнения
Состав и структура индексов:
- Оценил инфляцию по итогам сентября в +0,43% по предварительным данным Росстата. Слабо повлияет на результат изменение финальной оценки на длинном горизонте.
- Включил данные по индексу RUCBITR до 2023 года для корпоративных облигаций.
- Валютные индексы и динамика доллара США рассчитываются по курсу Банка России.
- Данные по дюрации на 30 сентября 2024 года.
Краткосрочные результаты: 9 месяцев 2024
Золото сохранило лидерство: +31,2% с начала года, поддержал слабый рубль. Остался на 2 месте S&P 500: +25,3%. Ключ, RUONIA и флоатеры ОФЗ держатся следом. Обгоняют инфляцию короткие ОФЗ: +8,4% по индексу ОФЗ-ПД до 1 года.
Недвижимость идет близко к инфляции: +5,1% в сравнении с +5,7%. Показали положительную динамику корпоративные и высокодоходные выпуски, валюта. Вышли в ноль ОФЗ с дюрацией 1-3 года.
В аутсайдерах среднесрочные и длинные ОФЗ, линкеры и российские акции.
Добавил графики с начала года, чтобы оценить волатильность индексов.
Долгосрочные результаты
Результаты на долгосрочных периодах в сравнении с инфляцией:
- Держатся выше индексы ключа и RUONIA.
- Отстает широкий индекс ОФЗ-ПД.
- Смогли выйти вперед короткие ОФЗ в 2024 году, не получилось догнать на больших интервалах.
- Остался в плюсе индекс корпоративных облигаций на сроке от 10 лет.
- Российские акции обгоняли на горизонте 5+ лет. Скромный результат от майского пика индекса РТС в мае 2008 года: +0,5% над инфляцией, рублевый индекс МосБиржи частично отыграл девальвацию.
- Стабильно лидируют S&P 500 и золото.
- Валюта идет близко к инфляции за исключением 2024 года.
Оставил на долгосрочном графике рублевые инструменты и валюту: золото и S&P 500 сильно меняют масштаб. Российские акции взяли разгон с 2016 года, резко ускорились в 2018-2019 году, получили новый импульс в 2020-2021 году, не смогли сохранить динамику после.
Результаты на горизонтах 5 лет
Оценки за период зависят от точек входа и выхода. Сделал расчеты скользящим окном на горизонте 5 лет с шагом 1 месяц, чтобы уменьшить этот эффект. Использовал период с 31 мая 2008 года по 30 сентября 2024 года.
ОФЗ-ПД в среднем обгоняют инфляцию на 1,3% годовых. Лучше результат у корпоративных облигаций: +1,7% над инфляцией при меньшей волатильности результатов. Показывает похожую динамику доллар США.
Короткая история по индексам ключа и RUONIA. RUONIA обгоняет ОФЗ-ПД, идет близко к корпоративным облигациям с меньшей волатильностью. Ключ в среднем дает больше. Не хватает данных для оценки индексов флоатеров и линкеров.
Близко идут российские акции и золото, волатильность золота ниже. S&P 500 сохраняет 1 место по среднему результату. Золото и S&P 500 включают валютную переоценку.
Минимум за 5 лет не гарантирует, что результат не окажется хуже. Оставил график, чтобы визуально оценить разброс результатов для разных точек окончания пятилетнего периода в абсолютных значениях.
Итоги
Период высоких ставок затянулся, что привело к слабым результатам облигаций. ОФЗ-ПД и корпоративные выпуски обгоняли инфляцию в среднем на 1,3-1,7% за 5 лет, попали в пятилетний период с минимальными результатами на текущий момент: не пошли по среднестатистическому сценарию.
Доллар идет близко к инфляции с большей волатильностью, лучше выглядит золото.
Нестабильный результат показали российские акции: отстали от инфляции в 2024 году, за 3 года и на горизонте 16,3 года. Обошли инфляцию в среднем на 6,3% на интервалах 5 лет.
Понимаю логику с линкерами до погашения при доходностях +8,5-10,9% над инфляцией на длинном периоде: конкурируют с золотом и российскими акциями. Мало статистики по индексам линкеров и флоатеров, чтобы оценить динамику. Нужен индекс коротких бумаг для стратегии с удержанием до погашения.
Подумаю над визуализацией и дополнительными расчетами к следующей заметке. Предлагайте идеи в комментариях.
Не допускается полная или частичная перепечатка без согласия автора.
Индикатор RUONIA, Ruble Overnight Index Average, показывает процентную ставку однодневных рублевых межбанковских кредитов.
