Закрываем идею «Лонг ТКС». С учетом сильной рыночной коррекции идея не принесла ожидаемого дохода. С момента ее открытия негативная динамика составила 21% (-12% против рынка). Вместе с тем с фундаментальной точки зрения акции ТКС выглядят привлекательно, при этом аналитики БКС видят уверенные перспективы для сильной динамики финансовых показателей холдинга.
Главное
ТКС сейчас это:
• Хороший рост — клиентская база уже достигла 44 млн на конец II квартала 2024 г. (+24% год к году).
• Возврат к дивидендам по итогам III квартала 2024 г. — дивполитика 30% прибыли по МСФО.
• Приобретение Росбанка — рост бизнеса, потенциальный позитив.
Оценка: P/E 2024п 4,9х — почти в 2х раза ниже среднеисторического 9,3х. Сохраняем «Позитивный» фундаментальный взгляд.
В деталях
Сильный рост бизнеса и клиентской базы, повышение прибыли. Согласно финансовой отчетности за II квартал 2024 г. по МСФО, выручка выросла на 72% относительно аналогичного периода 2023 г., до 193,4 млрд руб., клиентская база — на 24%, до 44 млн клиентов.
Рентабельность капитала во II квартале 2024 г. осталась высокой — 32,6%, на уровне стратегической цели компании — выше 30%. Доля чистой выручки от сегмента розничного кредитования снизилась до 39% против 49% во II квартале 2023 г., что говорит о диверсификации бизнес-модели. Компания также подтвердила прогноз роста прибыли более 30% в 2024 г.
Возврат к дивидендам — первые выплаты по итогам III квартала 2024 г. Вместе с результатами по МСФО компания также объявила новую дивидендную политику, согласно которой выплаты могут достигать 30% чистой прибыли, допустимы квартальные выплаты.
Новая дивполитика соответствует предыдущей — до редомициляции. Менеджмент на звонке сообщил о возможной первой выплате по итогам III квартала 2024 г. и может рассмотреть выплату за несколько кварталов, чтобы повысить инвестиционную привлекательность своих бумаг.
*Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Больше полезной информации для инвесторов вы найдете на BCS Express.
