Продолжаем тему "замещаек". Вся нижеуказанная информация
не является инвестиционной рекомендацией.
Дата написания статьи: 05.10.2024 г.
Ранее были статьи по данной теме:
Замещающие облигации - квазивалютный актив
Замещающие облигации, плюсы и минусы
Замещающие облигации - это вид ценных бумаг срок нахождения которых на фондовом рынке РФ рано или поздно кончится и этого вида актива не станет.
Рассматриваю их не для спекуляций а для долгосрочных вложений, отсюда и нижеуказанные критерии выбора в портфель.
Мои критерии выбора замещающих облигаций
- Надёжность эмитента
- Величина купона
- Вид купона - постоянный
- Ликвидность
Критерии написаны по значимости условий - сверху-вниз
Замещающие облигации с наибольшим купоном
Это выборка по величине купона из имеющихся выпусков замещающих облигаций на дату написания статьи при условиях:
- выплата 2 раза в год, а не один,
- номинал в 1000 $, а не 100 000$ и не 150 000$ - есть и такие.
Топ 1
Отдельно хочу выделить самую надежную и доходную из представленной выборки бумагу с вышеприведенными параметрами - погашение в середине 2028 г. Замещение произошло.
Самый большой купон, из вышеприведенных, НО он компенсируется достаточно высокой стоимостью "тела" облигации: 130-104%.
Облигации банков - Совкомбанка и ВТБ - это субординированные облигации, доступные только для квалифицированных инвесторов и с соответствующими рисками.
Облигация Газпром капитал серия ЗО34-1Д USD
ООО "Газпром Капитал" - дочерняя компания Газпрома, создана в 2008 г. Используется головной компанией для привлечения финансирования путём выпуска облигаций.
Самый большой процент на фондовом рынке РФ по количеству выпусков и объему в сегменте замещающих облигаций именно у данной компании. Хорошая ликвидность у большинства выпусков
Облигация Газпром капитал серия ЗО37-1Д USD
Облигация Совкомбанк серия СЗО-04 USD
По итогам 2023 г. банк по объёму активов занимает 3 место среди частных банков, без участия государства. Активно развивается, в т.ч. и за счет поглощения других кредитных организаций - Хоум-кредит банк, Росевробанк и других.
Группа компаний Совкомбанка занимается кроме банковского дела следующими сферами деятельности: факторингом, страхованием, лизингом.
Из минусов по выпуску - "суборд", невысокая ликвидность, переменный купон, дата оферты в апреле 2025 г. После оферты величина купона будет пересмотрена (привязка к ставке в США +%), в текущих реалиях - скорее всего получится ниже новый купон.
Для консервативных инвесторов я бы не советовал данный выпуск - оферты, переменные купоны.
Банк ВТБ серия ЗО- Т1 USD
Срока погашения для данного выпуска нет, купон постоянный
(что не часто встретишь для бессрочных субординированных облигаций), по выпуску предусмотрены оферты - ближайшая Call-оферта - 6.06.2025 г.
В эту дату эмитент может погасить облигацию, если не погасит, то оферты возможны далее в каждую выплату купона, т.е. каждые полгода.
Если не погасит в декабре 2024 г. будет назначена новая дата оферты, через полгода - в дату выплаты очередного купона.
ВТБ уже пытался в 2023 и 2024 г. протолкнуть среди держателей бумаг- идею замещения данного выпуска на рублевые облигации - и от выплат в валюте уйти и гасить не надо по курсу. Но пока ЦБ по состоянию на октябрь 2024 г. это не поддержал. Рублевые замещающие облигации нужно будет предлагать с очень высокой ставкой и ЦБ это не нравится.
Почему ВТБ настойчиво хочет сделать рублевое замещение данного выпуска? Новое нормативы Центрального Банка РФ заставляют активы в валютах недружественных стран в т.ч. и долларовые облигации ( с привязкой к курсу доллара) хеджировать китайской валютой, а это постоянные затраты ( курс юаня хорошо подрос ).
__________________________________________