Есть шанс поднять деньжат на кибербезопасности! Российская IT-компания R-Vision дебютирует на долговом рынке. Уже завтра, 17 октября, на бирже размещается дебютный флоатер от Р-Вижн с привязкой к ключевой ставке. Название эмитента вам наверное мало что говорит, но компания предлагает неплохой купон при весьма достойном кредитном рейтинге и шикарном финансовом состоянии. Читайте обзор!
💼Я уже 6 лет активно инвестирую в долговой рынок РФ (и не только -рассказывал, как я погорел на египетских облигациях), и постоянно слежу за новинками, достойными внимания. Мой облигационный портфель перевалил за 2 млн ₽ и в нём сейчас порядка 100 различных выпусков бондов.
Чтобы не пропустить другие обзоры, подписывайтесь на мой фирменный телеграм-канал с авторской аналитикой и инвест-юмором.
👨🏻💻А теперь - помчали смотреть на новый флоатер от Р-Вижн!
🌐Эмитент: ООО "Р-Вижн"
👨🏻💻R-Vision (Р-Вижн) - российский разработчик систем кибербезопасности, основан в 2011 г. Предлагает широкий спектр решений, которые применяются для информационной защиты в гос. учреждениях, финансовой сфере, телекоммуникациях, а также в нефтегазовой, энергетической и металлургической отраслях промышленности. Обслуживает клиентов в России и странах СНГ.
🕷️Ключевые продукты компании решают следующие задачи: мониторинг и реагирование на инциденты, использование данных киберразведки, управление ИТ-активами. В числе крупных заказчиков R-Vision: Транснефть, Газпром, Лукойл, ВТБ, ФосАгро.
В портфеле R-Vision сейчас около 30 продуктов и технологий. Флагманскими продуктами являются SOAR и SGRC под задачи СОКов (Security Operation Centers), которые совокупно генерируют ~60% выручки. Крупные игроки (Позитив Текнолоджис, Касперский) не имеют схожих решений.
⭐Кредитный рейтинг: А+ "стабильный" от ЭкспертРА (присвоен в октябре 2024).
📍Презентация Р-Вижн для инвесторов (октябрь 2024).
📊Финансовые результаты Р-Вижн
В начале октября компания опубликовала отчет по РСБУ за 2023 г. Давайте оценим ключевые показатели, а там есть на что посмотреть:
✅Выручка составила достойные 2,15 млрд ₽ (+69% г/г). Себестоимость продаж подросла почти пропорционально: с 484 до 784 млн ₽ (+62% г/г). Примерно 2/3 выручки приносит сегмент B2B, ещё 1/3 - B2G (продажи гос. учреждениям). Показатель EBITDA увеличился на 72% г/г, до 930 млн ₽.
✅Чистая прибыль достигла 890 млн ₽ (+73% г/г). У компании хорошая маржинальность на уровне 41%.
✅Активы компании на конец 2023 составляют 1,69 млрд ₽ (почти в 2 раза больше, чем в 2022-м). Причем 888 млн ₽ - это денежный кэш. Собственный капитал достиг 1,76 млрд ₽ (+82% г/г), рентабельность капитала (ROE) на уровне 65%.
✅Чистый долг радует глаз инвестора: минус 627 млн ₽! Краткосрочный долг - 261 млн ₽ (в 2022 г. было 123 млн, в 2021 г. - 85 млн ₽). Долгосрочных обязательств на 31.12.2023 нет вообще. Какой-то долговой нагрузки, соответственно, тоже.
👉Средний чек продаж в районе 10-20 млн ₽, но есть и сегмент 50+ млн ₽.
⚙️Параметры выпуска Р-Вижн 001Р-01
● Номинал: 1000 ₽
● Объем: 300 млн ₽
● Погашение: через 3 года
● Ориентир купона: КС+275 б.п.
● Выплаты: 4 раза в год
● Амортизация: нет
● Оферта: нет
● Рейтинг: A+ от ЭкспертРА
● Только для квалов: да*
*Точной инфы по поводу квалов не нашёл, но обычно флоатеры с привязкой к КС и рейтингом ниже AA разрешены только квалам.
👉Организатор: Иволга Капитал.
⏳Размещение на бирже - 17 октября 2024.
"Средства будут направлены на развитие бизнеса, привлечение дополнительной экспертизы для разработки новых решений и их представление на ключевых рынках России и стран СНГ" - гендир компании Валерий Богдашов.
📱Подать заявку можно через сайт Иволги либо через их бота в телеграме @ivolgacapital_bot. Ну или взять уже на вторичке.
🤔Резюме: неожиданно любопытно
👨🏻💻Итак, Р-Вижн размещает дебютный флоатер с привязкой к КС скромным объемом 300 млн ₽ на 3 года с квартальным купоном, без амортизации и без оферты.
✅Шикарные фин. показатели. Выручка, EBITDA и чистая прибыль кратно выросли за последние 2 года. У компании сильно отрицательный чистый долг и огромное количество кэша на балансе. Никаких обязательств, бизнес до этого момента развивался только на свои средства.
✅Прозрачная структура собственности. Компанией владеют 4 физлица, связанные фирмы отсутствуют – вся деятельность ведется на одном юрлице. Рейтинговое агентство отмечает низкий уровень корпоративных рисков.
✅Адекватная купонная доходность. Ориентир купона КС+275 б.п. - чуть выше среднего в данной кредитной группе. Правда, за дебют можно было дать и повыше. Тем более, что платить собираются не каждый месяц, а раз в квартал.
✅Без оферты и амортизации, что при прочих равных я считаю плюсом.
⛔Выпуск только для квалов (скорее всего). Из-за этого ликвидность может быть понижена. Если вы ещё не квал, то читайте мою инструкцию и приступайте к окваливанию.
💼Вывод: крайне интересное дебютное размещение симпатичного эмитента из IT-отрасли. Компания сама может дать в долг кому угодно, настолько у нее всё хорошо с деньгами, если судить по отчетности. Пожалуй, Сид в деле.
🤔Признаюсь, я скептически относился к этому размещению, пока лично не залез в отчетность и не вник в цифры. Теперь меня мучает только один вопрос: при таких шикарных операционных показателях, отрицательном долге и чистой денежной позиции в 900 млн ₽, зачем вообще занимать денег на рынке? Хотя допускаю, что это может быть первым пробным шагом на пути к IPO. Так в свое время поступил и их публичный конкурент - Positive Technologies.
Альтернативы со схожим рейтингом: Самолет БО-П14 (А+, КС+275 б.п), Интерлизинг 1Р9 (А, КС+260 б.п), РУСАЛ 1Р11 (А+, КС+250 б.п), ЯТЭК 1Р4 (А, КС+250 б.п), Экспобанк 1Р2 (А, КС+275 б.п), Т-Финанс 1Р1 (А, КС+275 б.п) ВИС-Финанс П06 (А+, КС+325 б.п), Рольф 1Р3 (А, КС+300 б.п), М.Видео 1Р5 (А, КС+425 б.п).
🤷♂️Даже обидно: такой хороший и качественный пиар-обзор получился, а сделал я его опять бесплатно. Надеюсь, ребята из Р-Вижн свяжутся со мной после выхода этого поста и подкинут на пиво😎 Ну или дадут скидку на облигации:)
👇Peклaмa, но полезная. А чтобы пристроить свои деньги с отличной доходностью и БЕЗ кредитных рисков, обратите внимание на банковские вклады со ставкой 19-25% годовых! (бонус на первый вклад +5.5% к ставке).
Откройте вклад в любом банке через Финyслyги, не выходя из дома (промокод для бонуса: BONUS55).
Бонус действует при регистрации по ссылке - https://agents.finuslugi.ru/go/?erid=LjN8KPv33 (ВАЖНО: мобильное приложение скачивать НЕ нужно!)
ООО "МБ Маркетплейс". ИНН 7727618949, erid=LjN8KPv33
👉Присоединяйтесь к моему телеграм-каналу про облигации, акции и финансы в целом (если ссылка не работает, то набирайте в поиске телеграма @sid_inves).
❓А вы что думаете про этот выпуск R-Vision?😉
Ваши лайки и подписка - лучшая поддержка канала! 👍
📌Для удобства, все разборы свежих выпусков облигаций собраны в отдельную подборку у меня на канале. Подборка постоянно пополняется. Недавние обзоры от меня:
☑️Меня можно читать: Телеграм | Т-Пульс | БКС Профит | Смартлаб
