Группа ИНГРАД опубликовала консолидированную отчетность по МСФО по итогам 1 п/г 2024 г. К сожалению, застройщик не раскрыл ключевые операционные показатели, а также данные по оценке рыночной стоимости портфеля проектов, что существенно затруднило обновление модели компании.
Согласно данным отчетности, общая выручка компании составила 22,3 млрд руб. (-32,1%), из которых 21,1 млрд руб. пришлись на доходы от продажи жилой недвижимости. Валовая маржа компании по отчетного периода выросла с 34,6% до 38,5%.
На обслуживание задолженности компания потратила 8,3 млрд руб. (5,6 млрд руб. годом ранее). Общая долговая нагрузка увеличилась со 132 ,8 млрд руб. до 186,6 млрд руб. При этом за вычетом остатков на эскроу-счетах долг снизился с 90,1 млрд руб. до 88,6 млрд руб. Финансовые доходы сократились с 1,1 млрд руб. до 403 млн руб. Таким образом, чистые финансовые расходы увеличились на 76,1% до 7,9 млрд руб. В результате чистый убыток компании составил 2,3 млрд руб. против прибыли годом ранее.
Среди прочих моментов отметим, что балансовая стоимость акции по состоянию на конец полугодия составила 159 руб. Стоимость недостроя, отраженная в балансе компании по стандартам МСФО (инвестиционная недвижимость плюс запасы), составила 137,4 млрд руб.
Среди важных корпоративных новостей отметим тот факт, что концерн Россиум договорился о продаже строительной группы Инград компании Siminex. Сумма сделки может составить около 35-40 млрд руб.
По итогам вышедшей отчетности мы понизили прогнозную линейку по выручке и прибыли компании на фоне более низких ожидаемых объемах продаж недвижимости, а также повышения финансовых расходов. Помимо этого, в текущем году нами был обнулен ожидаемый дивиденд. В результате потенциальная доходность акций компании сократилась.
В настоящий момент акции ИНГРАДа торгуются с P/BV скор. 2024 около 2 и не входят в число наших приоритетов.
___________________________________________
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»
Полный видеокурс лекций об инвестировании в свободном доступе по ссылке.
Отследить выход новых постов можно в Телеграм-канале по ссылке.
