Подведем итоги по фондовому рынку за прошедшую неделю. Кратко: рынок уже вышел из нисходящего тренда, который формировался с середины мая, и пока продолжает слабый рост, даже не разворачиваясь вниз. Новые факторы дают предпосылки для пересмотра прогноза в сторону повышения, однако и вниз еще рынок, полагаю, тоже сходит, но уже вряд ли так сильно, как это было в конце августа.
Теперь подробности.
Первое, что уже можно констатировать: краткосрочный нисходящий тренд продлился около 3 месяцев (с середины мая до начала сентября) и закончился. Индекс уже явно вышел из нисходящего канала, и теперь, как я писал ранее, перейдет в боковой тренд.
Примерно так, как я показал на графике, но точные уровни этого бокового тренда еще неизвестны. Изначально я думал, что они будут ниже, но уже есть серьезные предпосылки для более высоких значений границ нового бокового канала.
Первая предпосылка - динамика Газпрома. Появились слухи о том, что компании могут досрочно, с 2025 года отменить дополнительный НДПИ в размере 600 млрд рублей в год. В этом случае финансовые показатели заметно улучшатся, и Газпром, вероятно, вернется к выплатам дивидендов.
Однако, это не точно, и в правительстве пока не дают четких ответов, произойдет это или нет. Но поскольку акции Газпрома и так долго лежали на дне, даже такая возможность дала предпосылку к их росту. Если слух подтвердится, они вырастут еще сильнее, если не подтвердится - они скорректируются вниз, но вряд ли уже упадут до прежних уровней, как минимум, до выхода годовой отчетности, а там - в зависимости от того, какой будет финансовый результат по МСФО.
Газпром занимает второй по значимости вес в индексе, поэтому его рост заметно тянет рынок вверх. На этой неделе индекс вырос, преимущественно, благодаря Газпрому.
Также от достигнутых минимумов отошел Норникель - тоже значимая акция в индексе. На это повлияли новости о том, что финскому заводу компании разрешили экспорт никеля, что ранее запрещали санкциями.
Ну и по банковской системе пересмотрели прогноз по финансовым результатам на текущий год в сторону повышения - как следствие подтянулся Сбербанк, у которого уже по итогам 8 месяцев есть триллион прибыли, и другие представители сектора.
Позитивные новости по ключевым эмитентам - это первый фактор более сильного роста индекса.
Второй фактор - возобновившееся падение рубля. За неделю курс доллара вырос еще примерно на 1,5 рубля и уже составляет 94,3 за доллар. Соответственно, активы, номинированные в рублях, дорожают, акции экспортеров дорожают.
За неделю индекс ММВБ поднялся еще на 2%, благодаря этим факторам. Остановился в районе 2860 пунктов, но доходил почти до 2900.
С учетом этих новых обстоятельств, полагаю, что индекс в этом году может подняться и в район 3000 пунктов, пока - вряд ли выше, там будет сильный уровень сопротивления. И уже эта отметка (а не 2800-2900, как считал раньше), будет верхней границей бокового тренда, в котором я пока ожидаю движение.
Есть и две важных предпосылки для снижения индекса в рамках формирующегося боковика.
Первая - новый раунд обмена заблокированными активами с нерезидентами, вероятно, состоится. Минфин объявил, что поступают заявки примерно на 5 млрд рублей. В первом раунде обменивались активы на 8,1 млрд рублей, и это стало ключевой причиной сильного обвала рынка в августе. При обмене активов на 60% от прежней суммы, соответственно, можно ожидать более слабого, но тоже заметного снижения рынка, когда разблокировавшие акции нерезиденты будут продавать их и выводить деньги.
Когда это будет? Неизвестно. Пока такая возможность есть только до 12 октября (далее операции с Мосбиржей извне будут запрещены), но ее могут продлить, как уже однажды продлили. Так что, новый этап выхода нерезидентов наиболее вероятен в ближайшее время, на следующей неделе или через неделю.
Первым сигналом к этому будет поступление на счета россиян средств от продажи заблокированных активов. Далее рынок должен снизиться.
Вторая предпосылка для снижения индекса - приближающееся все сильнее новое заседание ЦБ по ставке, где она с наибольшей вероятностью будет повышена еще. К этому заседанию рынок должен снижаться, а по факту, если повышение совпадет с ожиданиями (пока рассчитываем на 20%), отступит выше.
В нынешних условиях, с учетом ослабевшего рубля и окрепшего Газпрома, мне видится маловероятным, что рынок дойдет до прежних минимумов в районе 2500 и, тем более, обновит их. В лучшем (или худшем - тут кому как) случае он может снизиться в районе 2600, и он тоже не особо вероятен. 2700 - уже очень даже возможен.
Жду более заметного снижения по нефтяным компаниям, которые на прошлом падении держались лучше всех. Все-таки пока цены на нефть под сильным давлением и все еще в нисходящем тренде. Правда, это несколько компенсируется ослабшим рублем. После дивидендных отсечек, полагаю, у компаний сектора есть шансы для дальнейшего снижения.
Так что, пока, в изменившихся условиях, сдвигаю границы ожидаемого боковика вверх, ориентируюсь на 2900-2700, но к концу года может случиться и движение к 3000.
В эти расчеты не входят "геополитические" факторы, которые невозможно прогнозировать. Если что-то нехорошее в этом плане случится - несомненно, это негативно повлияет на рынок, и он, наоборот, будет сильнее падать.
На будущее загадывать в текущей ситуации сложно, но пока видится, что оптимальный момент для покупок прошел в августе, новый такой (не столь выгодный, но тоже кое-что) может возникнуть вот сейчас, в октябре. Это по рыночным факторам.
По "геополитическим" - я так понимаю, это может произойти после американских выборов. Там политические решения могут неплохо подпортить ситуацию на рынке. Российские, разумеется, на рынок влияет то, что решают в РФ, а не где-то там, думаю, все должны уже это хорошо понять, хотя бы на опыте последних лет.
Больше на инвестиционные темы я пишу в своем телеграм-канале, присоединяйтесь.
