Уже завтра, 26 сентября возобновятся торги акциями Хэдхантера после завершения редомициляции.
Компания уже анонсировала, что по этому поводу, во-первых, выплатит "особый" крупный дивиденд в размере 640-700 рублей на акцию, во-вторых, проведет байбэк в сумме порядка 10 млрд рублей.
Обратный выкуп будет происходить на протяжении года, а дивиденды ориентировочно планируется выплатить до конца 1 квартала 2025 года.
Депозитарные расписки Хэдхантера, которые будут проконвертированы в акции, в мае-июне текущего года достигали своих исторических максимумов в районе 5300 рублей за штуку. Но к моменту прекращения торгов на период редомициляции (в начале августа), и, соответственно, заморозки на какой-то период, который по факту продлился около 1,5 месяцев, они упали в цене до 3900 рублей.
Если бы торги не останавливались, можно предположить, что к концу августа бумаги упали бы еще сильнее, возможно, в районе 3000-3300 рублей (если сопоставить с динамикой рынка в целом и повышенным бета-коэффициентом), но на последующем восстановлении они бы, вероятно, выросли еще сильнее, и сейчас торговались бы дороже 4000 рублей, даже без учета "особого" дивиденда и байбэка.
Однако небольшой опыт прошлых возвращений с редомициляции на рынок показывает, что после этой процедуры акция может заметно падать в цене. Например, так произошло с бумагами Яндекса, которые уже на старте торгов просели на 4%, а далее - и почти на 13% от прежней цены. Кстати, несмотря на объявленные впервые за долгие годы дивиденды (правда, небольшие). Яндекс находится в одном сегменте с Хэдхантером, поэтому есть вероятность повторения подобной истории.
Падения акций после восстановления торгов, видимо, опасается и руководство компании, поэтому заранее, до их старта, анонсировала такие вот, своего рода "меры поддержки".
Впрочем, в "особом" дивиденде нет ничего неожиданного. За долгое время отсутствия выплат, с учетом того, что компания активно развивалась, наращивая прибыль, дивиденды поднакопились, и логично должны быть выплачены, в т.ч. и крупным акционерам Хэдхантера.
640-700 рублей - это 16,4 - 17,9% доходности от цены на момент окончания торгов, то есть, достаточно много даже по нынешним меркам.
Но стоит понимать, что такая дивидендная щедрость носит одноразовый характер: акционеры "скопом" получат все, что недополучили за 2,5 года. Далее таких дивидендов уже не будет, и вообще большой дивдоходности не будет.
Примером может служить аналогичный кейс компании "Медикал групп" ("Мать и дитя"): после редомициляции она выплатил дивиденд 141 рубль примерно за 1,5 года, тогда как следующий оказался лишь 22 рубля за квартал. Компания аналогично растет высокими темпами, и тоже является не дивидендной. К слову, акции "Мать и дитя" после всего этого стали в боковик на 30% ниже прежних максимумов и не спешат из него выходить.
Так вот, Хэдхантер - это не дивидендная акция, а акция роста. Дивиденды там выплачиваются небольшие, всегда они составляли в районе 1,5-3% в год и являются не целью инвестора, а небольшим бонусом к основной цели, которой должен выступать рост стоимости.
По этой причине, покупать акции Хэдхантера ради дивидендов, с моей точки зрения, было бы неразумной идеей. Далее они вряд ли превысят 5% в год. Я не имею этой акции в нынешнем портфеле, потому что он рассчитан именно на дивиденды.
А вот в предыдущем, который просуществовал до осени 2021 года, и был рассчитан, наоборот, на рост, она у меня была, и тогда показала отличные результаты. Тогда на постепенно растущем рынке Хэдхантер практически никогда не падал в цене, только рос, рос, рос, опережая рост рынка в целом.
Однако, как видим, когда рынок обвалился, Хэдхантер, как акция роста с повышенным бета-коэффициентом, обвалился еще сильнее, чем рынок в целом. И долго отлеживался на дне, не спеша восстанавливаться.
Восстановительный рост начался лишь с конца весны 2023 года (тогда как рынок в целом начал расти с конца октября 2022), то есть, с опозданием на полгода. Но в итоге, взяв разгон, Хэдхантер снова обогнал рынок.
И это с учетом того, что компания в текущих условиях мегаактуальная и мегаперспективная, ведь кадровая проблема, которую она помогает решить, является ключевой проблемой в российской экономике. Показатели компании на этом фоне стремительно растут, не буду останавливаться на этом подробно, вся отчетность есть в открытом доступе.
Для чего я все это рассказываю? Чтобы обрисовать особенности данной бумаги. Чтобы вы хорошо поняли, что акции роста ведут себя не так как дивидендные акции. И особенно в нынешних условиях (высокая ключевая ставка) они, вероятно, будут проигрывать дивидендным, даже несмотря на растущие показатели и высокую актуальность бизнеса.
Тот же Яндекс сейчас находятся на уровнях, предшествующих редомициляции, а Мать и дитя - гораздо ниже, не показав никакого роста, несмотря на то, что прошли уже месяцы с возобновления торгов.
Есть и другой важный момент. Большая часть депозитарных расписок Хэдхантера торговалась на западных биржах, на Мосбирже вращалось лишь 10-15%. Эти "западные" бумаги выкупались с огромными дисконтами, и сейчас, на старте торгов после расконвертации могут активно продаваться для мгновенной фиксации хорошей прибыли.
Так что, я не уверен в том, что Хэдхантер сейчас (а главное - после выплаты этих "особых" дивидендов) начнет хорошо расти. До них - еще может, но что потом? Хорошо расти он будет только на растущем рынке, а такого в ближайшее время не предвидится.
Итого, мои общие выводы.
1. Хэдхантер - классная компания, у нее все хорошо, и будет пока что только лучше и лучше.
2. Это не дивидендная акция, это акция роста, которая при росте растет сильнее рынка, но при падении - падает сильнее рынка.
3. "Особый" дивиденд - это очень круто для тех, кто держал бумаги раньше.
4. Покупать эти акции ради данного "особого" дивиденда - плохая идея, так как он будет носить единоразовый характер, затем огромный гэп и непонятные перспективы.
5. Не исключаю падения в цене после старта торгов, (по аналогии с другими, прошедшими редомициляцию, компаниями). Чем сильнее цена упадет - тем интереснее бумага будет для покупки.
Вот такие у меня мысли по Хэдхантеру. Повторю, что для себя я эту компанию не рассматриваю, хоть и считаю ее актуальной и перспективной. Просто у меня другие цели.
Как распоряжаться своими деньгами - решать только вам.
Больше на инвестиционные темы я пишу в своем телеграм-канале, присоединяйтесь.
