За 2,5 года, что я инвестирую в российские акции, были как удачные покупки, так и разочарования. Сегодня хочу поделиться антирейтингом компаний, акции которых держал в портфеле, но в итоге продал. Важно понимать, что покупка каждой из этих бумаг была долгосрочной (в идеале – навсегда), но по мере погружения в тему инвестиций было решено избавиться от этих эмитентов. Никого не призываю делать также. Более того, уверен, что некоторые из них есть в вашем портфеле. Что ж, решение за вами, а это сугубо мое мнение, так что поехали.
1. Газпром
Какой антирейтинг не обходится без «Народного достояния»? А ведь акции Газпрома были моей первой покупкой (если говорить про российские акции).
Почему покупал?
◉ Голубая фишка российского рынка, узнаваемый внушающий доверие бренд.
◉ Надежность, государственная «крыша» (Газпрому государство пропасть не даст).
◉ Ожидание регулярных и неплохих дивидендов.
Почему продал?
◉ С опытом пришло понимание, что известная компания не равно хорошая инвестиция: Газпром, ВТБ, МТС и т.д. – список длинный.
◉ Надежность и «крыша» гарантируют не исчезновение компании, но не гарантируют то, что держатели бумаг заработают. Взамен «вышедшей из чата» трубы другие в дружественные страны за 2 года строить так и не начали. Канал не про политику, поэтому углубляться не будем в тему. Но претензий к нашим друзьям (без сарказма) нет, каждый действует в своих интересах, и это нормально.
◉ Компания оказалась в очень непростой финансовой ситуации после потери премиального европейского рынка, перестройки логистики, введения НДПИ и никуда не девшихся инвестиционных и социальных задач. Да, банкротом она не станет, но и заработать на ней долгосрочный инвестор сможет, видимо, не раньше, чем через несколько лет. Есть ли смысл все это время держать в ней деньги, надеясь на разворот цены и возобновление дивидендных выплат? Каждый решает сам. Я свой выбор сделал и не жалею, даже учитывая, что цена с тех пор выросла процентов на 20.
Подробнее про продажу Газпрома в убыток в -55000 рублей в непубличном портфеле писал тут - https://dzen.ru/a/ZnMqCRiWg2UUgbSD. В детском портфеле бумаги оставил, да и немного их совсем – 30 штук. Пусть лежат.
Возвращаться в бумаги пока не собираюсь, даже если труба завтра регенерируется, а Миллер лично меня попросит купить бумажек. Отношусь к компании ровно: покупать или продавать акции никто не заставлял. Просто не попал, что называется. Что будет дальше, загадывать не буду, но пока идей, кроме «бумага перепродана, Газпром еще всех удивит» не вижу. Я не хочу удивляться. Чем дольше инвестирую, тем больше понимаю, что в качестве инвестиций нужно рассматривать только внятные и понятные прямо сейчас истории. Биржа – не казино, а, в первую очередь, место для сохранения Капитала. Газпром и потеря 55000 рублей преподали мне хороший урок, за что компании спасибо.
2. Сегежа
Почему покупал?
◉ Крайне перспективная компания.
◉ Единственный представитель лесной отрасли в индексе Мосбиржи (люблю дерево, лес, мне это близко, да и бизнес интересный).
◉ Ожидание регулярных и неплохих дивидендов.
Почему продал?
◉ Компания оказалась одной из наиболее пострадавших от известных февральских событий. Потеря основного европейского рынка сбыта, под который была выстроена вся логистика, сравнима с катастрофой.
◉ Растущий космическими темпами долг компании, риск допэмиссии.
◉ Стремительно падающая стоимость акций, которая буквально на глазах уменьшала стоимость портфеля, путь и бумажную.
◉ Отмена дивидендов и туманные перспективы.
Средняя цена покупки бумаги в портфеле была 6,5 рублей. Продал по 4,87 рублей год назад. Сейчас цена акции ходит в коридоре 1-1,5 рубля. С одной стороны потерял немалые деньги (порядка 25000 рублей), с другой стороны продал в 3 раза дороже, чем Сегежа стоит сейчас. Поэтому считаю сделку неплохой. Ну и опыт, опять же. Теперь больше внимания обращаю на долговую нагрузку компаний, а не как раньше: «рассосется». Как оказалось, рассасывается не всегда.
3. Сургутнефтегаз-АП
Уже вижу летящие в меня помидоры. 😊
Почему покупал?
◉ Крупная нефтяная компания (сам до недавнего времени много лет на ней заправлял машину, качество бензина отличное).
◉ Периодически случаются очень серьезные дивидендные выплаты.
◉ Стоила крайне дешево в 2022 году.
Почему продал?
◉ Очень закрытый эмитент: нет толковой отчетности и понимания, что в голове у владельцев бизнеса.
◉ Нет стабильности по дивидендным выплатам: в среднем 1 год платят прямо много, потом 2 года сущие копейки. Проще взять Лукойл или Татнефть (теперь и Роснефть еще) и получать стабильно хорошие дивиденды, чем ежегодно играть в угадайку, что будет с курсом рубля на конец года, что стало с пресловутой валютной кубышкой компании и т.д. Как писал выше, чем больше инвестирую, тем больше требований к покупаемым эмитентам в плане понимания, куда идет бизнес. С Сургутом такого нет.
Продал в свое время в прибыль +25% (покупал по 29,5 руб, продал по 37 руб), хотя если бы подержал еще полгода, мог снять и все 100%, но, как говорится, «знал бы прикуп, жил бы в Сочи». Сделка получилась выгодная, опыт получен (ищем надежность, прозрачность и стабильность, а не возможность сорвать куш), идем дальше.
4. ВК
Почему покупал?
◉ Крупная и популярная отечественная социальная сеть. Бенефициар ухода «Нельзяграмма» и прочих конкурентов.
◉ Потенциальный бенефициар блокировки Ютуба (я реально ждал «ракету» в таком случае).
◉ Потенциальная редомициляция (компания около государственная, переезд в Россию напрашивался еще до того, как о нем заявили).
Почему продал?
◉ Слабые отчеты и серьезные долги – ситуацию не улучшало даже отсутствие конкурентов в виде западных соц сетей.
◉ Ютуб серьезно замедлен и в перспективе может быть заблокирован, но, как видите, котировкам от этого ни горячо, ни холодно.
◉ Перед редомициляцией стоимость акций хорошенько разогнали («А какая цена будет после переезда?!» - радовался я!). После переезда котировки ушли к более справедливым значениям, и я растерял львиную долю бумажного роста.
Продал в свое время в прибыль +31,5% (покупал по 473 руб, продал по 621,4 руб), хотя если бы продал на пике перед редомициляцией, заработал бы в 2-3 раза больше. Но вспоминаем поговорку про Сочи. Сделка снова получилась выгодная, очередной ценный опыт получен (смотрим на долговую нагрузку компании), идем дальше.
5. Globaltrans
Почему покупал?
◉ Крупнейшая публичная ЖД компания России с загрузкой от ведущих промышленных гигантов страны.
◉ Серьезная недооценка (акции очень сильно упали в 2022 году).
◉ Потенциальный переезд в российскую юрисдикцию (ведь весь бизнес-то в России, куда еще перерегистрироваться?).
◉ Потенциальное возвращение к дивидендным выплатам – из каждого брокерского и блогерского утюга только и слышно было, какие колоссальные суммы скопились у компании на счетах.
Почему продал?
◉ Компания сменила владельца и начала вести себя максимально непрозрачно.
◉ Переезд случился, правда, не в Россию, а в Дубай.
◉ Компания сначала отменила дивидендную политику (на этой новости я и продал бумаги), а позже заговорила о делистинге.
Более подробно писал об этом недавно тут - https://dzen.ru/a/ZtamkntnJhsO6hTg.
Продал в прибыль +34% (покупал по 347 руб, продал по 465 руб), хотя если бы продал на пике перед редомициляцией, заработал бы также в 2-3 раза больше. Но в очередной раз вспоминаем поговорку про Сочи. Сделка снова получилась выгодная, очередной ценный опыт получен (переезд не в Россию, смена владельца бизнеса – все это потенциальный негатив), идем дальше.
6. Positive Technologies
После Сургута еще помидоры остались? Готов ловить. 😊
Почему покупал?
◉ Отличный, хорошо растущий и перспективный бизнес.
◉ Есть пусть и небольшие, но дивиденды.
◉ Люблю IT-компании, да и компании роста вообще.
Почему продал?
Мне не понравилась мутная история, когда руководство компании в один «прекрасный» момент решило, что для дополнительной мотивации сотрудников при каждом удвоении капитала будет проводить допэмиссию акций в размере 25% и распределять их среди особо отличившихся работников (в первую очередь среди себя, думаю). Эээ, мы так не договаривались. Я купил долю компании и хочу, чтобы при сохранении числа акций в моем портфеле доля также оставалась неизменной. Казалось бы, нормальное желание. Но владельцы бизнеса посчитали по-другому. Да, компания растет прекрасными темпами. Да, это, скорее всего, отбивало бы эти «допки» (их хотели сделать регулярными), но, повторюсь, я покупал акции при одних вводных, но позже вводные изменились. Мне это не понравилось, и от бумажек я избавился.
Продал в свое время в прибыль +62% (покупал по 1450 руб, продал по 2342 руб), хотя если бы продал бы до появления новости, заработал бы и 100%. Но я не инсайдер, узнал, как и все - постфактум. Сделка снова получилась выгодная, очередной ценный опыт получен (нужно держать руку на пульсе и при возникновении странных движений руководства, возможно, рассмотреть продажу акций сразу, не ожидая еще более сильной дальнейшей распродажи), идем дальше.
7. ГК Самолет
Почему покупал?
◉ Самый быстро растущий девелопер в России.
◉ Покупал в сентябре 2022 года на сильнейшей просадки рынка, акции стоили очень дешево.
◉ Есть пусть и небольшие, но дивиденды.
Почему продал?
◉ Продажу осуществил в декабре 2023 года, накануне поднятия ключевой ставки до 16% (сейчас бы нам такую! 😊), т.к. понимал, что с такой ставкой у застройщиков начнутся проблемы.
◉ Компания перестала платить дивиденды, нарушая свою же дивидендную политику.
◉ Совсем недавно вычитал, что компания в свое время сменила руководство и осуществила мутную схему выкупа акций с рынка в рамках байбэка по цене выше рынка (в свое время эти новости как-то обошли меня стороной) с последующей их продажей на рынок с убытком.
В итоге продал акции в ожидании проблем у компании из-за высокой ставки, а год спустя узнал, что по мутности их можно поставить в 1 ряд с Globaltrans, Positive Technologies и прочими ЮГК (эти ребята в сегодняшний рейтинг не попали, т.к. их акции не держал). Кстати, бумаги Самолета продал в прибыль +96% (покупал по 2050 руб, продал по 4075 руб). Сделка получилась почти идеальной, хотя, как обычно, планировал держать акции на долгосрок (т.е. в идеале вечно). Но жизнь оказалась чуточку сложнее. Кстати, с тех пор бумаги только и делали, что снижались, и сейчас стоят меньше 1900 рублей: отмена льготной ипотеки и ставка ЦБ в 20% для компании оказались катастрофическими событиями.
8. Русагро
Еще помидорку в меня? 😊
Почему покупал?
◉ Крупный производитель продуктов питания.
◉ Экспортер (валютная выручка – наше все).
◉ Серьезная недооценка (акции очень сильно упали в 2022 году).
◉ Потенциальный переезд в российскую юрисдикцию (ведь весь бизнес-то в России, куду еще перерегистрироваться?).
◉ Потенциальное возвращение к дивидендным выплатам.
В общем, напоминало ситуацию с Globaltrans в плане хороших перспектив.
Почему продал?
У меня было не так много бумаг компании, а после очередного разгона цены в ноябре 2023 года я решил продать их в +106,5% (покупал по 760 руб, продал по 1577 руб). Т.е. по такой цене наращивать долю я не хотел, а держать какие-то 0,5% в портфеле компании я не хочу, и так бумаг много – глаза разбегаются. Поэтому несколько подобных небольших позиций, взятых по бросовым ценам в 2022 году «на посмотреть» в конце 2023 года выгодно продал.
А потом началась эпопея с переездом. И длится эта «ромашка» уже год. То «очень хотим переехать, но не получается», то еще что-то. Позже компанию включили в список ЭЗО для принудительного переезда, но тут уже акционеры компании проголосовали против редомициляции. В общем, наблюдаю за развитием ситуации с ведром поп-корна. Напоминает знаменитую гифку, где на краш-тесте зеленый грузовик мчит к препятствию, но все никак не может в него врезаться. И тут такое же. Переезжают, переезжают, да все не переедут. Смешно, ей-богу.
9. Русал
Почему покупал?
◉ Алюминиевый монополист с долей мирового рынка алюминия в 6%.
◉ Серьезная недооценка (акции очень сильно упали в 2022 году).
Почему продал?
◉ Очень большая закредитованность компании и отсутствие дивидендов (периодические копейки не в счет).
◉ Серьезные санкции, конца и края которым не видно (потеря глиноземного производства в соседней стране и т.д.).
◉ Дерипаска и его постоянное нытье про «ставку в пол», «ЦБ душит бизнес» и прочие популистские нарративы. Олег Владимирович, вы бы с «рыбкой» поменьше баловались, много фосфора от этого в организме появляется, не очень полезно (очень тонкая шутка, поймут не только лишь все). Не нравится он мне. С таким руководителем у компании нет хорошего будущего.
Продал в свое время в прибыль +8% (покупал по 37,5 руб, продал по 40,5 руб), не в минус, и хорошо. Очередной ценный опыт получен (смотрим на долговую нагрузку компании и оцениваем адекватность владельца бизнеса), идем дальше.
10. Нижнекамскнефтехим (НКНХ)
Почему покупал?
◉ Одна из крупнейших нефтехимических компаний России и Европы.
◉ Диверсификация по секторам (из этого сектора это самый крупный игрок среди публичных компаний на бирже).
◉ Есть пусть и небольшие, но дивиденды.
Почему продал?
◉ Очень закрытый эмитент: нет толковой отчетности и понимания, что в голове у владельцев бизнеса.
◉ Нет стабильности по дивидендным выплатам: могут заплатить неожиданно много, а могут сущие копейки (что регулярно и происходит). Если в случае с Сургутом можно хотя бы на курс доллара ориентироваться, чтобы примерно понимать размер дивидендов (но без гарантий), то как происходит расчет дивидендов у НКНХ, я так и не понял. Возможно, недостаточно хорошо искал. А, возможно, такой информации нет ни у кого, кроме руководства компании. 😊
В общем, напоминает ситуацию с Сургутнефтегазом в плане обратной связи и прогнозируемости инвестиций в компанию. Ни того, ни другого толком нет у обоих эмитентов.
Продал в свое время в прибыль +52,5% (покупал по 83,5 руб, продал по 127 руб), считаю это отличной сделкой. Очередной ценный опыт получен (компании без прозрачной отчетности и внятной дивидендной политики обходим стороной).
Вот такой получился список. Среди перечисленных компаний есть как явные аутсайдеры, так и пара любимчиков инвесторов, которые «не зашли» конкретно мне.
Все написанное в статье не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
